Депозитарная расписка что это простыми
Депозитарные расписки – что это такое? Классификация и принцип работы этого инструмента
Депозитарные расписки на акции и прочие инструменты появились как ответ на ограничение покупки ценных бумаг компаний-нерезидентов. Этот инвестинструмент стал популярен, и используется для сбора по-настоящему диверсифицированного портфеля, включающего бумаги компаний всего мира. С точки зрения инвестиций депозитарные расписки (ДР) дают все то же самое, что и прямая покупка ценных бумаг на фондовой бирже.в
Что такое депозитарная расписка (ДР) простыми словами?
Депозитарная расписка (ДР, англ. «depositary receipt«) – это свободно обращающийся сертификат, владелец которого получает право собственности на ценные бумаги компании-нерезидента.
Подробно принцип действия этого инструменты разберем ниже. Простыми словами, принцип действия депозитарных расписок можно представить так:
Типы ДР и их особенности
Так как депозитарные расписки относятся к ценным бумагам, регуляторы выдвигают к ним ряд требований. В зависимости от этого, а также от других критериев ДР можно разделить на несколько типов.
Классификация по географическому признаку
Этот инструмент создается под конкретный рынок. В зависимости от этого выделяют:
Типы ДР
Весь массив этих ценных бумаг можно разделить на 2 категории:
Если ADR размещены на любой бирже США, они по умолчанию относятся к спонсируемым. Также в описании ценной бумаги указывается тип.
Спонсируемые ADR делятся на подвиды в зависимости от того какие требования SEC выполняет эмитент:
Как работают депозитарные расписки?
И американские, и российские, и глобальные депозитарные расписки работают по одному и тому же принципу. Предположим, американский трейдер хочет купить акции компании-нерезидента, например, французской компании Total SA ( ADR торгуются на NYSE ):
При продаже ADR схема работает в обратном порядке. В роли эмитентов выступают крупнейшие банки планеты. Среди них Ситигруп, Дойче Банк и другие. Они же разрабатывают ДР при первом запуске, тот же Citigroup участвовал в разработке JPR (Япония) и EDR (европейские бумаги).
Что такое депозитарные расписки: объясняю простыми словами на морковках
Доброго времени суток, уважаемые читатели! Пришло время разобраться с таким активом, как депозитарные расписки, представляющее немалый интерес средство инвестирования. Чем они являются, откуда берутся, какими бывают, где искать и стоит ли покупать?
Что это такое и зачем они нужны?
Что такое обычная расписка? Эта деловая бумага подтверждает получение денег либо иных материальных ценностей. А депозитарная удостоверяет владение акциями либо облигациями иностранного эмитента, которые практически невозможно приобрести простым путем.
То есть покупка депозитарных расписок (ДР) – это способ пополнить свой инвестиционный портфель ценными бумагами зарубежных компаний, покупая на фондовой бирже той страны, где работает ваш брокер. Притом вкладывать деньги можно в обход запретов и ограничений на владение такими активами.
Пример: The Bank of New York Mellon выкупает из кастодиального банка акции «ВымпелКом» (сотовый оператор «Билайн») и эмитирует на них депозитарные расписки под тикером (кодом) VEON. Нью-йоркский банковский холдинг выступает банком-депозитарием. Эмитированные им ДР торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже, где доступны для покупки трейдерам из множества стран мира.
Так что де-юре обладателем актива числится инвестиционный банк, а де-факто выгодоприобретателем становится держатель депозитарной расписки. Притом последний волен не только купить ДР в любой момент, но и продать, чтобы провернуть спекуляцию либо избавиться от плохого актива.
Краткая история появления
Впервые депозитарные расписки были выпущены в 1927 году в США. Именно на родине Федеральной резервной системы изобрели ДР как способ вложения денег в бумаги иностранных эмитентов с минимальными затратами и снятием существующих ограничений.
Прибегнуть к такому новаторству американских финансистов заставили изменения в законодательстве Великобритании, ограничившие регистрацию бумаг британских эмитентов за границей и запретившие вывозить из Соединенного Королевства сертификаты акций.
Депозитарные расписки делятся на разновидности по месту эмиссии и обращения на:
Для российских инвесторов представляют интерес первые три вида. Тем более что первые – АДР – обращаются не только внутри США.
Американские, или ADR
ADR (АДР) выпускаются американскими инвестбанками, номинируются в долларах США.
Эти депозитарные расписки делятся на несколько типов:
Глобальные GDR
GDR – это депозитарные расписки с оборотом в ряде стран, де-факто преимущественно европейских. Наибольшим объемом торгов ГДР славится Лондонская биржа. Здесь же происходит купля-продажа большинства GDR на первичные бумаги российских компаний.
Российские РДР
Отечественный аналог ADR / GDR впервые выпущен в 2007 году. Выплаты дивидендов по российским депозитарным распискам фактически производятся в рублях, хотя теоретически допускаются в мировых валютах.
Расписки на акции РУСАЛ прошли листинг на Московской бирже, где их и можно покупать либо продавать через брокера.
Особенности депозитарных расписок
ADR/GDR имеют номинальную стоимость, отвечающую соотношению количества депозитарных расписок к количеству первичных акций.
Номинал ДР бывает разным, например:
Держателям депозитарных расписок начисляются те же дивиденды по акциям, что акционерам.
Цена ДР не идентична цене акций на национальной фондовой бирже (с учетом номинала расписки), потому что отечественные и зарубежные трейдеры оценивают привлекательность активов и реагируют на новости о компании по-разному. К примеру, для одних рост курса валюты, в которой номинированы первичные бумаги – хороший знак, для других – наоборот.
Выпуск и обращение
Выпускаются депозитарные расписки организациями-депозитариями. Как я уже говорил, фактически это крупнейшие банки.
Обращаются производные бумаги на фондовых биржах (за исключением неспонсируемых АДР и ADR I), брокеры вправе покупать их напрямую у банков-эмитентов.
Особенности покупки ГДР
Покупать ГДР нужно у брокеров, которые занимаются операциями с этой разновидностью производных финансовых инструментов.
Где найти АДР?
АДР продаются-покупаются не только на биржах США либо у банков-эмитентов (через брокера). Они представлены и на Московской бирже.
Пример: на МБ торгуются не акции крупного платежного оператора QIWI, а именно ADR.
Есть ли дивиденды?
Дивидендный доход зависит от того, выплачиваются ли дивиденды «обыкновенным» акционерам. Если да – владелец депозитарной расписки тоже будет получать дивиденды.
Стоит ли инвестировать
Для россиянина приобретение ДР – единственный способ вложиться в компании, чьи акции невозможно купить даже через иностранных брокеров.
Если такая компания демонстрирует отменное финансовое здоровье, относится к голубым фишкам, щедро выплачивает дивиденды частным инвесторам, то брать ADR / GDR однозначно стоит.
Преимущества и недостатки инвестиций в ДР
Теперь традиционно взвесим плюсы и минусы инвестиционного инструмента. Его привлекательность обеспечивается:
Заключение
Депозитарные расписки – отличный инструмент для опытных инвесторов и биржевых трейдеров. Начинающим игрокам и «капиталовкладчикам» я бы все-таки посоветовал начинать зарабатывание с первичных ценных бумаг.
Узнали много нового? Поделитесь ссылкой с френдами. А для себя – подпишитесь на мои новые публикации, если не успели ранее.
Что такое депозитарная расписка или как покупать акции зарубежных компаний
Как и многие вещи в этом мире, депозитарная расписка была придумана для упрощения сложных процессов (в данном случае имеется в виду упрощение оборота акций). Этот лайфхак (как модно говорить сегодня) был впервые использован в 1927 году, когда Британское правительство ввело ограничение на вывоз акций национальных компаний из страны.
В ответ на это хитрые американские инвесторы, желающие, во что бы то ни стало вложить свои деньги в британские акции, придумали депозитарные расписки. Кстати, не менее хитрые британские управляющие акционерными компаниями, стремящиеся к тому чтобы получить за свои акции как можно больше американских долларов, в немалой степени этому содействовали.
Схема покупки акций с помощью депозитарных расписок
Какой же выход из сложившейся ситуации они нашли? Нельзя вывозить акции из страны, окей. Пускай акции остаются в Британии, но хранятся при этом в специальном банке-кастодиане, который в свою очередь выдаёт на них расписку (расписки то вывозить никто не запрещал). Таким образом, счастливые американские инвесторы, имея на руках такую расписку (впоследствии названную депозитарной) наслаждались полным владением акциями британских компаний со всеми вытекающими отсюда последствиями, такими как право голоса в управлении компанией и получение дивидендов.
Если быть более точным, то схема покупки акций иностранных компаний с помощью депозитарных расписок, сводится к следующему:
По сути, для вас это ничем не отличается от обычной покупки акций в своей родной стране, ведь по большому счёту, какая разница в каком депозитарии они будут лежать, владельцем этих акций, по всем законам, всё равно будете вы.
На самом деле описанная выше процедура приобретения акций посредством депозитарной расписки, сегодня, чаще всего, сводится к простой покупке этой самой расписки. Дело в том, что на рынке уже выпущено большое их количество, и они находятся в свободном обращении, торгуясь подобно любому другому финансовому инструменту.
Виды депозитарных расписок
С 1927 года этот финансовый инструмент получил широкое распространение во всём мире. Сегодня приобретение депозитарной расписки на определённое количество акций, по простоте исполнения практически ничем не отличается от покупки этих самых акций.
Следует отличать депозитарные расписки, вращающиеся на биржевом рынке от расписок, имеющих хождение вне биржи (на внебиржевом рынке). На внебиржевом рынке они котируются на так называемых «розовых листах» и имеют довольно слабый контроль со стороны регулирующих органов. На биржевом рынке, напротив, все депозитарные расписки подвержены строгому контролю и потому обладают максимальной степенью надёжности.
Американские депозитарные расписки (АДР)
Как уже говорилось в самом начале этой статьи, именно данный вид депозитарных расписок является исторически первым. Ведь именно американские депозитарные расписки (АДР) ввелись в 1927 году для возможности покупки британских акций американскими инвесторами.
До появления американских депозитарных расписок, американские инвесторы, которые хотели приобрести акции неамериканской компании, могли делать это только на международных биржах—нереалистичный вариант для среднего человека в то время.
Хотя в современную цифровую эпоху покупать акции на международных биржах стало куда проще, все же данные операции не лишены потенциальных недостатков. Одним из наиболее серьезных препятствий является проблема обмена валюты. Еще один важный недостаток заключается в различиях в регулировании между национальными и иностранными биржами.
АДР депонируются в американских банках-депозитариях. Более 95% их сосредоточено в трёх крупнейших американских банках (Bank of New York, Citibank и J.P.Morgan Chase). Все АДР котируются в американской валюте.
Что такое американская депозитарная расписка (ADR)
Американская депозитарная расписка (ADR)—это оборотный сертификат, выданный банком-депозитарием США и представляющий собой право на определенное количество акций какой-либо иностранной компании. ADR торгуется на рынках США, как и любая другая акция.
ADR представляют собой приемлемый, ликвидный способ для американских инвесторов покупать акции компаний за рубежом. Иностранные фирмы также извлекают выгоду из ADR, поскольку они облегчают привлечение капитала американских инвесторов — без хлопот и затрат на листинг на американских фондовых биржах.
Как работают американские депозитарные расписки
ADR деноминированы в долларах США по отношению к цене акций иностранных компаний в национальной валюте. Держателям ADR нет необходимости совершать сделки в иностранной валюте или беспокоиться об обмене валюты на рынке FOREX.
Чтобы предложить ADR, американский банк будет покупать акции на иностранной бирже. Банк будет держать акции в качестве инвентарных запасов и выпускать ADR для внутренней торговли. ADR котируются либо на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), либо на Американской фондовой бирже (AMEX), либо на бирже Nasdaq, кроме этого они могут торговаться и на внебиржевом рынке (OTC).
Американские банки требуют, чтобы иностранные компании предоставляли им подробную финансовую информацию. Это требование облегчает американским инвесторам оценку финансового состояния компании.
КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ
Цены на ADR и сопутствующие расходы
ADR может представлять базовые акции как по принципу «один за один», так и за определённую часть акций. Депозитарный банк установит соотношение ADR США на акцию страны происхождения по стоимости, которая, по его мнению, будет привлекательна для инвесторов. Если стоимость ADR слишком высока, это может отпугнуть некоторых инвесторов. И наоборот, если она слишком низкая, инвесторы могут подумать, что базовые ценные бумаги напоминают более рискованные акции.
Держатели ADR реализуют любые дивиденды и прирост капитала в долларах США. Однако дивиденды выплачиваются за вычетом расходов на конвертацию валюты и иностранных налогов. Обычно банк автоматически удерживает необходимую сумму для покрытия расходов и иностранных налогов.
Виды ADR
Существует четыре основных подвида американских депозитарных расписок, разделяющие их по степени надёжности для потенциального американского инвестора:
Реальный пример ADR
В период с 1988 года по 2018 год, немецкий производитель автомобилей Фольксваген AG торговался на внебиржевом рынке США в виде спонсируемых АДР под тикером VLKAY. 13 октября 2018 года Volkswagen прекратил свою программу ADR. На следующий день Джей Пи Морган установил для Volkswagen неспонсируемые ADR, теперь торгующиеся под тикером VWAGY.
Инвесторы, которые владели старыми ADR VLKAY, имели возможность обналичить их, обменяв ADR на реальные акции Volkswagen, торгующиеся на немецких биржах—или обменять их на новые ADR VWAGY.
Глобальные депозитарные расписки (ГДР)
Этот вид депозитарных расписок отличается от предыдущего тем, что они могут обращаться не в одной стране, а на рынках нескольких стран. Такой вид депозитарных расписок получил широкое распространение в странах Европы. Одна такая расписка может давать право своему владельцу как на дробную часть от одной акции, так и на любое количество акций.
Российские депозитарные расписки (РДР)
Впервые понятие РДР появилось сравнительно недавно, в 2007 году. Также предоставляет своему владельцу право на определенное число акций зарубежной компании-эмитента и все связанные с этим правом бонусы (право голоса в управлении компании и дивиденды).
В 2010 году на ММВБ начали торговаться первые РДР на акции компании «Русал» (компания зарегистрирована на британском острове Джерси). Банком-депозитарием для них выступал Сбербанк России.
Преимущества, которые получает трейдер при использовании депозитарных расписок
Что касается преимуществ, которые получает компания-эмитент, на акции которой выпускаются депозитарные расписки, то они очевидны. Компания увеличивает рынок сбыта своих акций за счёт иностранных инвесторов. А вот какие преимущества получает трейдер использующий этот финансовый инструмент:
Что такое депозитарные расписки: виды, преимущества и недостатки, стоит ли в них инвестировать
Еще один вид актива, о котором я хотел бы рассказать своим читателям, – это депозитарные расписки. Что это такое и «с чем их едят», какие выгоды несет держателям, где достать – об этом далее.
Что это такое и зачем они нужны
В свое время на биржах Америки и в других странах был запрещен оборот зарубежных ценных бумаг. Но с развитием фондовых рынков по всему миру инвесторам хотелось получать доступ к активам других стран со своих счетов без лишних комиссий, требований и ограничений.
В ответ на эту потребность появилась депозитарная расписка – это вторичная ценная бумага, выпускаемая банком-инвестором, у которого есть акции и выпущенные на них ДР. С их помощью у инвесторов появляется доступ к иностранным акциям через биржу в своем государстве. Выпускаются на все эмиссионные ценные бумаги.
Краткая история появления
В 1927 году правительство США запретило торги с иностранными ценными бумагами на своей территории. Для того чтобы обойти это ограничение, не нарушив закон, инвестиционный банк выпустил новые ценные бумаги – депозитарные расписки на акции компании из Британии. Из-за Великой депрессии все затормозилось.
Поэтому дальнейшее развитие фондового рынка и оборота ДР произошло только в 80-е годы. Таким производным финансовым инструментом стали пользоваться другие страны: появились глобальные ДР. Теперь же мировой фондовый рынок насчитывает более тысячи выпусков ДР. До России прогресс дошел только к 2007 году.
Существуют следующие виды депозитарных расписок:
Американские ADR
Это расписки для обращения в Америке, создаются нерезидентами рынка США для привлечения инвестиций.
ADR делятся на 2 типа: спонсируемые, неспонсируемые.
Расписки 1-го уровня – самый простой способ получить доступ к фондовым рынкам США, например NASDAQ. Владельцы таких ДР имеют права акционеров, получают дивиденды, но ограничены в надежности, не допускаются к биржевым торгам.
Для получения статуса 2-го уровня необходимо предоставить финансовую отчетность, составленную по американским требованиям. Раскрыть всю информацию о деятельности компании. Заполняются формы F6, F20 SEC. Для этого уровня открыт доступ к биржам Америки.
Для тех, кто прокачался до 3-го уровня, открываются все американские фондовые биржи, NASDAQ. Отсутствуют ограничения на обращение среди инвесторов.
Глобальные GDR
Депозитарные расписки GDR схожи с американскими, так как создавались по их подобию. Различие в том, что обращаются они везде, кроме США. Большая часть GDR приходится на европейские страны.
Российские РДР
Депозитарные расписки России выпущены для обращения на нашем фондовом рынке, подтверждают право владельца ДР на иностранные ценные бумаги. РДР позволяют приобретать иностранные акции, получать по ним дивиденды, проценты, голосовать на собраниях.
Особенности депозитарных расписок
Одна депозитарная расписка выпускается различным номиналом на несколько акций. Например, 1 GDR «Газпром» = 2 акции, 1 GDR «ВТБ» = 2 тысячи акций.
Цена актива может расходиться с ценой ДР. Инвесторы разных страх по-разному расценивают выход новостей: рост выручки, курс валюты воспринимаются для одних положительно, для других – нет.
Выпуск и обращение
Выпуском ДР занимаются депозитарные банки. Крупными представителями стали The Bank of New York, Morgan Stanley, Citibank, Credit Suisse, ING Bank.
Выпускаются бумаги по законодательству страны, в которой размещаются.
Для покупки ДР брокеры обращаются к иностранным представителям или приобретают через фондовую биржу.
Особенности покупки ГДР
Если инвестор решает купить ГДР, он обращается к брокеру, работающему с такими инструментами. Далее есть 2 пути: приобретаются уже выпущенные депозитарные расписки; если таких нет, то покупаются акции, на которые надо выпустить ДР. Во втором случае операции проводятся через депозитарный банк.
Где найти АДР
Купить и продать ADR можно на американских биржах, у брокеров в банках-эмитентах.
ADR есть и на ММВБ, например компании QIWI.
Есть ли дивиденды
Владельцам депозитарных расписок на акции выплачиваются дивиденды так же, как и другим акционерам. Выплата дивидендов не зависит от вида ДР.
Стоит ли инвестировать
Добавить в свой инвестиционный портфель депозитарные расписки вполне разумно. Это возможность стать владельцем акций иностранной компании, если сами акции приобрести нереально.
Есть два нюанса, на которые стоит обратить внимание при принятии решения об инвестировании: стоимость акций и ДР на различных биржах может отличаться, необходимо также анализировать состояние компании, чтобы рассчитывать на дивиденды.
Преимущества и недостатки инвестиций в ДР
По традиции разберу плюсы и минусы инвестирования в ДР.
Начну с положительных моментов:
Теперь добавлю ложку дегтя:
Заключение
ДР довольно интересный инструмент для инвестирования. Но все же требует базовых знаний о торговле. Поэтому начинать свой финансовый путь стоит с других ценных бумаг. Подписывайтесь на мои статьи, делитесь полезностями в социальных сетях.