Дсф что это такое
Дсф что это такое
дроссель сетевого фильтра
Смотреть что такое «ДСФ» в других словарях:
ДСФ- — датчик засорённости воздушного фильтра в маркировке Пример использования ДСФ 65 … Словарь сокращений и аббревиатур
Труба ДСФ — Труба ДСФ: труба с одним или двумя продольными швами или одним спиральным швом, изготовленная методом электродуговой сварки под флюсом. Источник: ГОСТ Р 53580 2009. Национальный стандарт Российской Федерации. Трубы стальные для промысловых… … Официальная терминология
дуговая сварка под флюсом (ДСФ) — 3.2 дуговая сварка под флюсом (ДСФ): Сварка плавлением, при которой нагрев осуществляется электрической дугой, горящей под слоем сварочного флюса. Источник … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
труба ДСФ — 4.27 труба ДСФ: Труба с одним или двумя продольными швами или одним спиральным швом, изготовленная методом электродуговой сварки под флюсом. Источник: ГОСТ Р 53580 2009: Трубы стальные для промысловых трубопроводов. Технические условия … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
шов ДСФ — 4.45 шов ДСФ: Продольный или спиральный шов, полученный методом электродуговой сварки под флюсом. Источник: ГОСТ Р 53580 2009: Трубы стальные для промысловых трубопроводов. Технические условия … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
ГОСТ Р 53580-2009: Трубы стальные для промысловых трубопроводов. Технические условия — Терминология ГОСТ Р 53580 2009: Трубы стальные для промысловых трубопроводов. Технические условия оригинал документа: 4.1 бесшовная труба; БТ: Труба без сварного шва, полученная по технологии формообразования в горячем состоянии, после которого… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
дуговая сварка — 2.6 дуговая сварка: Сварка плавлением, при которой необходимую температуру плавления получают посредством электрической дуги. Источник … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Дуговая сварка под флюсом — Сварка неплавящимся электродом 10. Дуговая сварка под флюсом Дуговая сварка, при которой дуга горит под слоем сварочного флюса Источник: ГОСТ 2601 84: Сварка металлов. Термины и определения основных понятий оригинал документа … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
ГОСТ Р 52079-2003: Трубы стальные сварные для магистральных газопроводов, нефтепроводов и нефтепродуктопроводов. Технические условия — Терминология ГОСТ Р 52079 2003: Трубы стальные сварные для магистральных газопроводов, нефтепроводов и нефтепродуктопроводов. Технические условия оригинал документа: 3.1 высокочастотная контактная сварка (ВЧС): Сварка с применением давления, при… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
Шахта «Гвардейская» — Шахта «Гвардейская» шахта (ш.) по добыче железной руды в городе Кривом Роге (Украина), на данный момент (2009 год) входит в состав ОАО Кривбассжелезрудком … Википедия
Дисконтированный денежный поток (DCF)
Что такое дисконтированный денежный поток (DCF)?
Дисконтированный денежный поток, иначе говоря DCF, является способом подсчета значения дохода компании в будущем по сравнению с настоящим значением. Основное ключевое понятие в данной системе оценки состоит в том, что предполагаемые денежные доходы нельзя приравнивать к уровню текущих, всегда необходимо учитывать время. Иначе говоря, стоит учитывать временную стоимость денежных средств.
Чтобы показать на примере, давайте представим, что сегодня ваша фирма заработала 10 тысяч рублей. Эти 10 тысяч стоят больше, чем 10 тысяч через год или через пять лет. Почему? Все очень просто: дело в инвестировании. Работающая компания всегда инвестирует свои денежные средства в активы: новое оборудование, новое производство или, например, покупка акций. Таким образом, деньги сегодня всегда стоят больше. Вы можете вложить сейчас эти 10 тысяч рублей и в конце года они преобразуются в 11 тысяч. Очевидно, что последняя цифра больше.
Расчет дисконтированного денежного потока
Но как именно посчитать денежную сумму через определенный период времени?
Для расчета показателя DCF, или сколько именно стоять будущие деньги на текущий момент, воспользуемся формулой:
DCF = Сумма денежных средств/ (1 + текущая процентная ставка в банке) * количество лет
Это значит, что 10 тысяч рублей из будущей оценочной стоимости, сейчас стоят 9 523 рубль.
Пример на оценке стоимости компании
Данный расчет применяется в оценке стоимости компании: возможно у вас есть некая на примете или вы хотите продать свое предприятие. Очень важно учитывать объем денежных средств, который компания предположительно принесет в будущем. Например, если компания должна принести 2 млн. рублей в будущий год, вам не нужно добавлять эту же сумму в ее стоимость продажи. Денежное значение будет меньше.
DCF – что это такое и как рассчитать
Статья знакомит с термином и формулами для расчета. Приведен подробный пример с анализом в Excel.
Дисконтирование денежных потоков
DCF – процесс адаптации финансовых средств к текущему временному промежутку. Это необходимо в связи с тем, что деньги теряют часть своей стоимости с течением времени, это выражено в экономическом законе убывающей стоимости.
Поэтому важно выражать планируемые прибыль\убытки\инвестиции\платежи в соответствии нынешним курсом денежных средств. Для этого используется коэффициент дисконтирования.
Расчет коэффициента
Чтобы рассчитать стоимость будущих вложений, основываясь на их стоимости в настоящий период времени достаточно умножить специальный коэффициент на сумму вложений.
Сам же коэффициент обратно пропорционален ставке дисконтирования(r) и номеру временного периода (i):
Экономический смысл формулы
Ставка дисконтирования играет важную роль в расчетах. Именно она отражает лимит прибыли, на который может рассчитывать инвестор в момент вложения в бизнес или проект. Ставка дисконтирования представляет собой совокупность несколько составляющих:
Сравнительный анализ методов расчета ставки дисконтирования
В экономическом анализе существуют десятки способов оценки ставки дисконтирования. Каждый из них имеет ряд достоинств и недостатков.
Чтобы представить тему более полно, ниже в виде сравнительной таблицы приведены наиболее распространенные методы расчета.
| Методы и модели для расчета нормы доходности | Суть метода | Достоинства метода | Недостатки метода |
| Модель САРМ | Уровень риска конкретного актива компенсируется доходами от другого вложения. | Учитывается рыночный риск | Узкая направленность метода, для оценки риска необходимо наличие акций на фондовом рынке |
| Модель Гордона | Формула для расчета представляет собой обратно пропорциональную зависимость инвестиций в начале периода и ставки дисконтирования | Относительная простота метода | Необходимо наличие устойчивых дивидендов и акций на фондовом рынке |
| Модель WACC | Подразумевает использование каждого источника финансирования для вычисления средней процентной ставки | Берет во внимание не только собственный капитал инвестора или собственника, но и заемный | Сравнительно сложный расчет |
| Модель ROA, ROE, ROCE, ROACE | Позволяет получить оценку рентабельности с учетом только собственных средств (ROE) или с привлеченным капиталом (ROCE) | Учитывает рентабельность капитала | Пренебрегает факторами риска |
| Метод Е/Р | Формула, которая представляет собой отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли | Берет во внимание рыночные риски | Вынужденное использование котировок |
| Метод оценки премий | Подразумевает использование справочных данных зависимости типа проекта и рисковой премии | Дает возможность учитывать критерии риска | Достаточная субъективность |
| Метод оценки, основанный на экспертных мнениях | Учитывает все возможные факторы риска | Достаточная субъективность |
Пример расчета дисконтированного денежного потока в Excel
Для начала следует подробно расписать все ожидаемые инвестиционные вливания – как положительные, так и отрицательные. В качестве них считаются:
В России принято использовать временной период 3-5 лет, за рубежом для расчетов берут 5-10 лет. Перейдем к примеру.
Для начала необходимо ввести данные, которые будут использованы для оценки (рис.1). В качестве временных рамок возьмем период 5 лет.
Рисунок 1 – Ввод первоначальных данных
Далее необходимо рассчитать инвестиционные вливания за каждый отдельный год. Для этого понадобится ставка дисконтирования, которую можно получить по формуле – «сумма безрисковой ставки и премии за риск».
В качестве безрисковой ставки берем ключевую ставку Центрального Банка РФ, на сегодняшний день она составляет 7,5%. Она отражает норму дохода по безрисковому активу. Премия за риски была взята на основании экспертных расчетов и равна 10%.
Она в свою очередь отражает дополнительную прибыль, которую можно получить за счет рисков вложения. Таким образом, ставка дисконтирования в нашем случае составила 17,5%.
Следующим шагов является приведение денежных потоков к дисконтированному виду, для этого их нужно понадобится коэффициент. В результате простых манипуляций получатся дисконтированные денежные потоки, сумма которых составит дисконтированную стоимость инвестиционного проекта.
Таблица: Расчет дисконтированной стоимости инвестиционного проекта
В данном расчете использованы следующие формулы:
Положительный результат в нашем примере говорит о возможности дальнейшего анализа. Для этого понадобится подготовить подобные расчеты для альтернативных проектов, и в результате сравнения можно будет сделать вывод об эффективности инвестирования.
Методы инвестиционного анализа
Дисконтированный денежный поток может понадобиться для оценки эффективности инвестиций во многих экономических методах. Например, он используется в следующих оценках:
В качестве несомненного преимущества DCF можно назвать использование в расчетах ставки дисконтирования. Это дает возможность привести денежные потоки к текущей стоимости и взять во внимание факторы риска.
К недостаткам же следует отнести относительную сложность прогнозирования будущих инвестиций.
Как посчитать справедливую стоимость компании по модели DCF
Оценка справедливой стоимости акций или их внутренней стоимости — непростая задача, однако любому инвестору полезно уметь это делать, чтобы определить целесообразность инвестиций. Финансовые мультипликаторы, такие как Debt/Equity, P/E и прочие дают возможность оценить общую стоимость акций по сравнению с другими компаниями на рынке.
Но что делать, если нужно определить абсолютную стоимость компании? Для решения этой задачи вам поможет финансовое моделирование, и, в частности, популярная модель дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF).
Предупреждаем: эта статья может потребовать достаточно много времени для прочтения и осмысления. Если у вас сейчас есть всего лишь 2-3 минуты свободного времени, то этого будет недостаточно. В таком случае просто перенесите ссылку в избранное и прочитайте материал позже.
Свободный денежный поток (FCF) используется для расчета экономической эффективности вложения, поэтому в процессе принятия решения инвесторы и кредиторы уделяют основное внимание именно этому показателю. Размер свободного денежного потока определяет, какого размера дивидендные выплаты получат держатели ценных бумаг, сможет ли компания своевременно исполнять долговые обязательства, направлять деньги на выкуп акций.
У компании может быть положительная чистая прибыль, но отрицательный денежный поток, что подрывает эффективность бизнеса, то есть, по сути, компания не приносит денег. Таким образом, показатель FCF зачастую является более полезным и информативным, чем чистая прибыль компании.
Модель DCF как раз помогает оценить текущую стоимость проекта, компании или актива исходя из принципа, что эта стоимость основана на способности генерировать денежные потоки. Для этого cash flow дисконтируют, то есть размер будущих денежных потоков приводят к их справедливой величине в настоящем с использованием ставки дисконтирования, которая является ничем иным как требуемой доходностью или ценой капитала.
Стоит отметить, что оценка может быть произведена как с точки зрения стоимости всей фирмы, с учетом как собственного, так и заемного капитала, и с учетом стоимости только собственного капитала. В первом случае используется денежный поток фирмы (FCFF), а во втором — денежный поток на собственный капитал (FCFE). В финансовом моделировании, в частности в DCF модели, чаще всего используется FCFF, а именно UFCF (Unlevered Free Cash Flow) или свободный денежный поток компании до вычета финансовых обязательств.
В связи с этим, в качестве ставки дисконтирования мы возьмем показатель WACC (Weighted Average Cost of Capital) — средневзвешенная стоимость капитала. WACC компании учитывает и стоимость акционерного капитала фирмы, и стоимость её долговых обязательств. То, как оценить эти два показателя, а также их долю в структуре капитала компании, мы разберем в практической части.
Стоит также учитывать то, что ставка дисконтирования может меняться во времени. Однако для целей нашего анализа мы возьмем постоянный WACC.
Для расчета справедливой стоимости акций мы будем применять двухпериодную модель DCF, которая включает в себя промежуточные денежные потоки в прогнозном периоде и денежные потоки в постпрогнозный период, в котором предполагается, что компания вышла на постоянные темпы роста. Во втором случае рассчитывается терминальная стоимость компании (Terminal Value, TV). Этот показатель очень важен, так как он представляет собой существенную долю общей стоимости оцениваемой компании, в чем мы потом убедимся.
Итак, мы разобрали основные понятия, связанные с моделью DCF. Перейдем к практической части.
Для получения оценки DCF требуются следующие шаги:
1. Расчет текущей стоимости предприятия.
2. Расчет ставки дисконтирования.
3. Прогнозирование FCF (UFCF) и дисконтирование.
4. Вычисление терминальной стоимости (TV).
5. Расчет справедливой стоимости предприятия (EV).
6. Расчет справедливой стоимости акции.
7. Построение таблицы чувствительности и проверка результатов.
Для анализа мы возьмем российскую публичную компанию Северсталь, финансовая отчетность которой представлена в долларах по стандарту МСФО.
Для расчета свободного денежного потока понадобится три отчета: отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств. Для анализа будем использовать пятилетний временной горизонт.
Расчет текущей стоимости предприятия
Стоимость предприятия (Enterprise Value, EV) — это, по сути, сумма рыночной стоимости капитала (рыночная капитализация), неконтролирующей доли (Minority interest, Non-controlling Interest) и рыночной стоимости долга компании, за вычетом любых денежных средств и их эквивалентов.
Рыночная капитализация компании рассчитывается путем умножения цены акций (Price) на количество акций, находящихся в обращении (Shares outstanding). Чистый долг (Net Debt) — это общий долг (именно финансовый долг: долгосрочная задолженность, долг, подлежащий выплате в течение года, финансовый лизинг) за вычетом денежных средств и эквивалентов.
В итоге мы получили следующее:
Для удобства представления будем выделять харды, то есть вводимые нами данные, синим, а формулы — черным. Данные по неконтролирующим долям, долгу и денежным средствам ищем в балансе.
Расчет ставки дисконтирования
Следующим этапом мы рассчитаем ставку дисконтирования WACC.
Рассмотрим формирование элементов для WACC.
Доля собственного и заемного капитала
Расчет доли собственного капитала довольно прост. Формула выглядит следующим образом: Market Cap/(Market Cap+Total Debt). По нашим расчетам, получилось, что доля акционерного капитала составила 85,7%. Таким образом, доля заемного составляет 100%-85,7%=14,3%.
Стоимость акционерного капитала
Для расчета требуемой доходности инвестирования в акционерный капитал будет использоваться модели ценообразования финансовых активов (Capital Asset Pricing Model — CAPM).
Cost of Equity (CAPM): Rf+ Beta* (Rm — Rf) + Country premium = Rf+ Beta*ERP + Country premium
Начнем с безрисковой ставки. В качестве нее была взята ставка по 5-летним гособлигациям США.
Премию за риск инвестирования в акционерный капитал (Equity risk premium, ERP) можно рассчитать самому, если есть ожидания по доходности российского рынка. Но мы возьмем данные по ERP Duff&Phelps, ведущей независимой фирмы в сфере финансового консалтинга и инвестиционно-банковской деятельности, оценками которой пользуются многие аналитики. По сути, ERP это премия за риск, которую получает инвестор, вкладывающий средства в акции, а не безрисковый актив. ERP составляет 5%.
В качестве бета-коэффициента использовались значения отраслевых бета-коэффициентов по развивающимся рынкам капитала Асвата Дамодарана, известного профессора финансового дела в Stern School Business при Нью-Йоркском университете. Таким образом, безрычаговая бета равна 0,90.
Для учета специфики анализируемой компании стоит произвести корректировку отраслевого бета-коэффициента на значение финансового рычага. Для этого мы используем формулу Хамады:
Таким образом, получаем, что рычаговая бета равна 1,02.
Рассчитываем стоимость акционерного капитала: Cost of Equity=2,7%+1,02*5%+2,88%=10,8%.
Стоимость заемного капитала
Есть несколько способов расчета стоимости заемного капитала. Самый верный способ заключается в том, чтобы взять каждый кредит, который есть у компании (в том числе выпущенные бонды), и просуммировать доходности к погашению каждого бонда и проценты по кредиту, взвешивая доли в общем долге.
Мы же в нашем примере не будем углубляться в структуру долга Северстали, а пойдем по простому пути: возьмем размер процентных платежей и поделим на общий долг компании. Получаем, что стоимость заемного капитала составляет Interest Expenses/Total Debt=151/2093=7,2%
Тогда средневзвешенная стоимость капитала, то есть WACC, равна 10,1%, при том, что налоговую ставку мы возьмем равной налоговому платежу за 2017 год, поделенному на доналоговую прибыль (EBT) — 23,2%.
Прогнозирование денежных потоков
Формула свободных денежных потоков выглядит следующим образом:
Будем действовать поэтапно. Сначала нам нужно спрогнозировать выручку, для чего есть несколько подходов, которые в широком смысле подразделяются на две основные категории: основанные на темпах роста и на драйверах.
Прогноз на основе темпов роста проще и имеет смысл для стабильного и более зрелого бизнеса. Он построен на предположении об устойчивом развитии компании в будущем. Для многих DCF моделей этого будет достаточно.
Второй способ подразумевает прогнозирование всех финансовых показателей, необходимых для расчета свободного денежного потока, таких как цена, объем, доля на рынке, количество клиентов, внешние факторы и прочие. Этот способ является более подробным и сложным, однако и более правильным. Частью такого прогноза часто становится регрессионный анализ для определения взаимосвязи между базовыми драйверами и ростом выручки.
Северсталь — это зрелый бизнес, поэтому для целей нашего анализа мы упрости задачу и выберем первый метод. К тому же второй подход является индивидуальным. Для каждой компании нужно выбирать свои ключевые факторы влияния на финансовые результаты, так что формализовать его под один стандарт не получится.
Рассчитаем темпы роста выручки с 2010 года, маржу валовой прибыли и EBITDA. Далее берем среднее по этим значениям.
Прогнозируем выручку исходя из того, что она будет меняться со средним темпом (1,4%). К слову, согласно прогнозу Reuters, в 2018 и 2019 годах выручка компании будет снижаться на 1% и 2% соответственно, и лишь потом ожидаются положительные темпы роста. Таким образом, в нашей модели немного более оптимистичные прогнозы.
Показатели EBITDA и валовая прибыль мы будем рассчитывать, опираясь на среднюю маржу. Получаем следующее:
В расчете FCF нам требуется показатель EBIT, который рассчитывается, как:
EBIT = EBITDA — Depreciation&Amortization
Прогноз по EBITDA у нас уже есть, осталось спрогнозировать амортизацию. Средний показатель амортизация/выручка за последние 7 лет составил 5,7%, исходя из этого находим ожидаемую амортизацию. В конце рассчитываем EBIT.
Налоги считаем исходя из доналоговой прибыли: Taxes = Tax Rate*EBT = Tax Rate*(EBIT — Interest Expense). Процентные расходы в прогнозный период мы возьмем постоянными, на уровне 2017 года ($151 млн) — это упрощение, к которому не всегда стоит прибегать, так как долговой профиль эмитентов бывает разным.
Налоговую ставку мы уже ранее указывали. Посчитаем налоги:
Капитальные расходы или CapEx находим в отчете о движении денежных средств. Прогнозируем, исходя из средней доли в выручке.
Изменение оборотного капитала (Net working capital, NWC) рассчитывается по следующей формуле:
Change NWC = Change (Inventory + Accounts Receivable + Prepaid Expenses + Other Current Assets — Accounts Payable — Accrued Expenses — Other Current Liabilities)
Другими словами, увеличение запасов и дебиторской задолженности уменьшает денежный поток, а увеличение кредиторской задолженности, наоборот, увеличивает.
Нужно сделать исторический анализ активов и обязательств. Когда считаем значения по оборотному капиталу, мы берем либо выручку, либо себестоимость. Поэтому для начала нам потребуется зафиксировать нашу выручку (Revenue) и себестоимость (Cost of Goods Sold, COGS).
Рассчитываем, какой процент от выручки приходится на дебиторскую задолженности (Accounts Receivable), запасы (Inventory), расходы будущих периодов (Prepaid expenses) и прочие текущие активы (Other current assets), так как эти показатели формируют выручку. Например, когда продаем запасы, они уменьшаются и это влияет на выручку.
Теперь переходим к операционным обязательствам: кредиторская задолженность (Accounts Payable), накопленные обязательства (Accrued Expenses) и прочие текущие обязательства (Other current liabilities). При этом кредиторскую задолженность и накопленные обязательства мы привязываем к себестоимости.
Прогнозируем операционные активы и обязательства исходя из средних показателей, которые мы получили.
Далее рассчитываем изменение операционных активов и операционных обязательств в историческом и прогнозном периодах. Исходя из этого по формуле, представленной выше, рассчитываем изменение оборотного капитала.
Рассчитываем UFCF по формуле.
Справедливая стоимость компании
Теперь определим терминальную стоимость компании, то есть ее стоимость в постпрогнозный период. Как мы уже отметили, она является очень важной частью анализа, так как составляет более 50% справедливой стоимости предприятия. Существует два основных способа оценки терминальной стоимости. Либо используется модель Гордона, либо метод мультипликаторов. Мы возьмем второй способ, используя EV/EBITDA (EBITDA за последний год), который для Северстали равен 6,3x.
Однако мы знаем, что наша стоимость будет меняться в зависимости от ставки дисконтирования и мультипликатора EV/EBITDA. Полезно построить таблицы чувствительности, и посмотреть то, как будет меняться стоимость компании в зависимости от уменьшения или увеличения этих параметров.
Исходя из этих данных мы видим, что при росте мультипликатора и уменьшении стоимости капитала, потенциальная просадка становится меньше. Но все же, согласно нашей модели, акции Северстали не выглядят привлекательными для покупки по текущим уровням. Однако стоит учесть, что мы строили упрощенную модель и не учитывали драйверы роста, например, роста цен на продукцию, дивидендную доходность, существенно превышающую среднерыночный уровень, внешние факторы и прочее. Для представления же общей картины по оценке компании, эта модель хорошо подходит.
Итак, разберем плюсы и минусы модели дисконтированных денежных потоков.
Основными достоинствами модели являются:
— Дает подробный анализ компании
— Не требует сопоставления с другими компаниями отрасли
— Определяет «внутреннюю» сторону бизнеса, которая связана с денежными потоками, важными для инвестора
— Гибкая модель, позволяет строить прогнозные сценарии и анализировать чувствительность к изменению параметров
Среди недостатков можно отметить:
— Требуется большое количество допущений и прогнозов на оценочных суждениях
— Довольно сложная для построения и оценки параметров, например, ставки дисконтирования
— Высокий уровень детализации расчетов может привести к чрезмерной уверенности инвестора и потенциальной потери прибыли
Таким образом, модель дисконтированных денежных потоков, хоть довольно сложна и опирается на оценочные суждения и прогнозы, но все же чрезвычайно полезна для инвестора. Она помогает глубже погрузиться в бизнес, понять различные детали и аспекты в деятельности компании, а также может дать представление о внутренней стоимости компании с опорой на то, сколько денежного потока она может сгенерировать в будущем, а значит, принести прибыли инвесторам.
Если возникает вопрос о том, откуда тот или иной инвестдом взял долгосрочный таргет (цель) по цене какой-либо акции, то DCF модель — это как раз один из элементов оценки бизнеса. Аналитики проделывают примерно такую же работу, которая описана в этой статье, но чаще всего с еще более глубоким анализом и выставлением различных весов отдельным ключевым факторам для эмитента в рамках финансового моделирования.
В данном материале мы лишь описали наглядный пример подхода к определению фундаментальной стоимости актива по одной из популярных моделей. В действительности же необходимо учитывать не только оценку компании по DCF, но и ряд других корпоративных событий, оценивая степень их влияния на будущую стоимость ценных бумаг.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Продай, купи, спи
Итоги торгов. Покупатели российских акций попали в ловушку
Американская экономика: ключевые факторы 2022
5 самых ярких сделок M&A на российском рынке в 2021
Как Магнит будет работать с Wildberries
Илон Маск продолжает продавать акции. А что Tesla?
Акции Costco растут после отчета. Какие перспективы?
Акции Oracle взлетели к максимумам. Разбираем отчет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.