Emc гдр что это
IPO «Европейского медицинского центра»: что нужно знать
«Европейский медицинский центр» (European Medical Centre, EMC) работает в сфере медицинских услуг премиум-уровня. В его состав входят 7 многопрофильных медицинских центров, 3 гериатрических центра, 1 родильный дом и 1 реабилитационный центр в Москве и Московской области.
Штат EMC насчитывает более 750 врачей, в том числе из Западной Европы, США и Израиля. Профилей у компании много (27 ключевых компетенций), а большую часть выручки EMC (₽19,9 млрд или €241 млн в 2020 году) принесли направления «Онкология» (18%), «Женское здоровье» (10%), «Терапия» (10%) и «Травматология и ортопедия» (9%).
В 2020 году в рейтинге крупнейших медицинских компаний российского Forbes EMC заняла второе место после «Медси» с выручкой ₽22,32 млрд и опередила сеть клиник «Мать и дитя».
Бумаги для IPO предложат основной акционер Игорь Шилов (ему принадлежат 71,2% сети), Егор Кульков (20,8%), миллиардер Роман Абрамович (6,9%) и другие акционеры. Сама United Medical Group CY (зарегистрированная на Кипре компания-владелец сети EMC) не намерена продавать ГДР и не получит привлеченные в рамках IPO средства. Книга заявок была открыта 7 июля. Подать заявку на участие можно до 16:00 мск 14 июля.
Чем «Европейский медицинский центр» привлекателен для инвесторов
Рост рынка частных медицинских услуг. По данным NEO Center, уровень проникновения частной медицины вырастет с 8% до 11%, а российский рынок частных медицинских услуг в следующие 5 лет будет расти на 10,3% в среднем каждый год. Это плюс для EMC как для одного из ведущих игроков рынка — за 2020 год компания увеличила долю на нем с 5,9% до 6,5%. По прогнозу одного из банков-организаторов IPO, выручка компании в ближайшие четыре года будет расти примерно на 10% в год.
Платежеспособные пациенты. Клиенты EMC — это потенциальные пациенты дорогих зарубежных клиник, рассчитывающие на соответствующий сервис. Количество таких потенциальных клиентов (с зарплатой выше ₽500 тыс.) оценивается в 1,3 млн человек, из них 700 тыс. живут в Москве и Подмосковье (на которые приходится 84% выручки компании). В 2020 году пациентами клиник сети стали более 69 тыс. человек без учета пациентов с ОМС — таким образом, у компании есть большое пространство для роста.
Высокая эффективность бизнеса. Рентабельность по EBITDA EMC по итогам 2020 года была на уровне 40% — это один из наиболее высоких показателей среди аналогов. У российской сети «Мать и Дитя» он составил 31%, у турецкой MLP Care — 26%, у румынской Medlife — 20%.
Защита от валютных рисков. Выручка EMC номинирована в евро, и ценообразование большей части услуг компании зависит от курса европейской валюты. Поэтому компания получает выгоду от роста курса евро к рублю. Аналитик ФГ «Финам» Артемий Шашуков отметил, что это позволяет рассчитывать на стабильность в отношении закупок современных медицинских аппаратов и привлечения ведущих специалистов со всего мира.
Хорошие дивиденды. Как считают эксперты «ВТБ Капитала», EMC может перечислять акционерам до 100% от своей прибыли. В этом году компания планирует две выплаты: в сентябре (вся чистая прибыль за 2020 год, €81 млн) и в декабре (за первое полугодие 2021-го, €40 млн).
Налоговые риски. В случае изменения налогового законодательства — например, отмены нулевой ставки налога на прибыль для медучреждений, введения НДС или невозможности получения налогового вычета за лечение — пострадает вся отрасль, включая EMC.
Снижение реальных доходов населения. В случае ухудшения экономической ситуации в стране и падения доходов населения спрос на дорогие и качественные медицинские услуги может упасть, что сократит потенциальную аудиторию EMC.
Рост конкуренции. По оценке «ВТБ Капитала», EMC занимает «не имеющую аналогов долю в премиальной нише», и агрессивное развитие новых игроков в ней может оказать влияние на прибыль компании.
Снятие ограничений на международные поездки. В EMC отмечали, что закрытые границы в 2020 году обеспечили сети дополнительный приток пациентов, лишившихся возможности лечиться за рубежом. Победа над COVID вернет им такую возможность, что потенциально негативно скажется на доходах EMC.
Стоит ли участвовать в IPO?
«В этом контексте представляется, что у ЕМС не будет проблем с привлечением обеспеченных клиентов, особенно учитывая дешевизну услуг Центра относительно ведущих европейских и американских клиник», — резюмировал он.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
United Medical Group объявила дивиденды за I полугодие 2021
Что произошло
0,4269 евро на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров United Medical Group (ЕМС) качестве дивидендов за I полугодие 2021 г.
Общий объем выплат составит 38,4 млн евро.
Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 15 декабря 2021 г. Если вы хотите получить дивиденды, то последний день для покупки бумаг компании — 13 декабря.
Данная рекомендация полностью соответствует ранее озвученным планам компании о выплате гарантированных дивидендов в размере 114 млн евро в 2021 г., отмечается в сообщении компании.
Ранее компания выплатила дивиденды за 2020 г. в размере 78 млн евро или 0,84444 евро на одну бумагу.
Что это значит
Это значит, что дивидендная доходность по текущей цене акций United Medical Group — 1279,85 руб. за акцию составляет около 2,8%.
С датами закрытия реестра вы можете ознакомиться в нашем Дивидендном календаре
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Растем на позитивном внешнем фоне
Рубль идет вразрез
Премаркет. Подпустить быков поближе
Хорошо растут и платят дивиденды
ФРС признала, что инфляция не временная, и готова ужесточать политику
Salesforce дает смешанные прогнозы после отчета. Что с акциями
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Московская биржа начала торги депозитарными расписками United Medical Group
15 июля 2021 года на Московской бирже стартовали торги глобальными депозитарными расписками (ГДР) компании United Medical Group, управляющей сетью частных клиник «Европейский медицинский центр» (группа EMC). Депозитарные расписки EMC впервые публично предложены в Российской Федерации. Допуск к обращению осуществлен исключительно на Московской бирже.
В церемонии начала торгов приняли участие председатель Наблюдательного совета Московской биржи Олег Вьюгин, генеральный директор EMC Андрей Яновский и финансовый директор EMC Дмитрий Шмелев.
Ценные бумаги компании включены в котировальный список первого уровня, торги и расчеты осуществляются в российских рублях.
К торгам допущено два транша ГДР:
Объем первичного предложения ГДР United Medical Group составит 500 млн долларов США, цена – 12,5 доллара за бумагу. По итогам IPO free-float United Medical Group составит 44%. Одна ГДР удостоверяет право на одну обыкновенную акцию компании.
Совместными глобальными координаторами и букраннерами в рамках IPO выступили Citigroup, JPMorgan и VTB Capital.
Олег Вьюгин, председатель Наблюдательного совета Московской биржи:
«IPO United Medical Group – первый первичный листинг глобальных депозитарных расписок только на Московской бирже. Это говорит о том, что наша площадка развивается и становится привлекательной для размещения всех российских компаний вне зависимости от страны, где они зарегистрированы. На Московской бирже эмитенты получают доступ к средствам российских и международных институциональных инвесторов, а также к почти 13 миллионам частных лиц, имеющих брокерские счета. Сегодня особо много внимания в нашей стране уделяется развитию здравоохранения, и это очень позитивно, что компании этого сектора ценятся инвесторами. Желаю новому эмитенту успешной публичной истории на российском фондовом рынке».
Андрей Яновский, генеральный директор EMC:
«Размещение EMC – это знаковое событие для компании, а также для всего рынка частных медицинских услуг в России, который в последние несколько лет показывает стремительные темпы роста. Высокий интерес к IPO компании со стороны институциональных и розничных инвесторов является подтверждением достигнутых нами высоких результатов, указывает на доверие к команде и веру в обширные перспективы роста бизнеса и частной медицины. Я рад приветствовать наших новых акционеров и уверен, что нас ждет успешная история роста в качестве публичной компании».
«Европейский медицинский центр» (EMC) – один из ведущих частных провайдеров медицинских услуг в России. Компания работает на российском рынке более 30 лет и имеет самый большой опыт работы среди всех крупных частных медицинских компаний. Сеть EMC включает в себя семь многопрофильных медицинских центров, три гериатрических центра, родильный дом, реабилитационный центр и предлагает наиболее полный спектр разных медицинских услуг (в том числе неотложную медицинскую помощь) по более чем 57 специализациям. Штат EMC насчитывает более 750 врачей, в том числе из Западной Европы, США и Израиля. Скорректированная выручка компании за 2020 год составила 241,3 млн евро, скорректированная EBITDA – 97,3 млн евро, прибыль – 80,6 млн евро.
На Московской бирже стартовали торги бумагами Европейского медицинского центра
На торговом аукционе открытия рыночная стоимость акций составляла 940 руб., однако с началом основной сессии бумаги вернулись к цене предложения и на 10:35 МСК торгуются около 923 руб. за бумагу (-0,4% к цене IPO). Максимальная цена в рамках текущей торговой сессии — 940 руб., минимальная — 915 руб.
EMC (Европейский медицинский центр) — одна из крупнейших сетей частных клиник, предоставляющих диверсифицированный набор медицинских услуг премиум-класса в России. Компания представлена в Москве и Московской области. Ключевые активы: 7 многопрофильных медицинских центров, 3 центра по уходу за престарелыми, 1 роддом, 1 реабилитационный центр.
Примечательной особенностью IPO можно назвать высокий уровень free-float. Компания отмечает, что по завершении предложения и при условии, что опцион на выкуп ГДР не будет реализован, доля акций, находящихся в свободном обращении, составит примерно 44%. Сильные стороны в инвесткейсе EMC — сильные показатели рентабельности, диверсификация бизнеса, высокая дивидендная доходность.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Растем на позитивном внешнем фоне
Рубль идет вразрез
Премаркет. Подпустить быков поближе
Хорошо растут и платят дивиденды
ФРС признала, что инфляция не временная, и готова ужесточать политику
Salesforce дает смешанные прогнозы после отчета. Что с акциями
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
EMC готовится выйти на биржу. Что за компания и стоит ли покупать акции
Про IPO
В рамках IPO бумаги будут предлагать:
— INS Holdings Limited (бенефициарный владелец — Игорь Шилов), которая в настоящее время владеет долей в размере около 71,2% в акционерном капитале United Medical Group CY;
— Hiolot Holdings Limited (бенефициар — Егор Кульков), владеющая около 20,8%;
— Greenleas International Holdings LTD (бенефициар — Роман Абрамович), владеющая 6,9%
— потенциально некоторые другие текущие акционеры.
United Medical Group CY не будет продавать ГДР и не получит средства, привлеченные в рамках IPO.
Ожидается, что торги ГДР компании начнутся на Московской бирже под тикером GEMC.
Вывод: в рамках IPO будут предложены лишь существующие акции — это означает, что размытия капитала не будет. Ожидаемый уровень free-float — 44% — довольно высокий. Это позитивный момент для ликвидности акций и потенциального включения в различные индексы.
О компании и рынке
EMC (Европейский медицинский центр) — одна из крупнейших сетей частных клиник, предоставляющих диверсифицированный набор медицинских услуг премиум-класса в России. Географически компания представлена в Москве и Московской области. Ключевые активы: 7 многопрофильных медицинских центров, 3 центра по уходу за престарелыми, 1 роддом, 1 реабилитационный центр.
По оценке NEO Center, которую приводит компания, среднегодовой темп роста рынка частных медицинских услуг в России в 2020–2025 гг. ожидается на уровне 10%. Это предполагает рост объема с 309 млрд руб. в 2020 г. до 505 млрд руб. в 2025 г. Хорошим драйвером роста является тенденция на старение населения.
Финансовые метрики
Бизнес широко диверсифицирован по направлениям деятельности. По итогам 2020 г. структура выручки была следующей:
Исторически цены компании номинированы в евро, поэтому большую часть выручки можно считать привязанной к валюте. В динамике скорректированная выручка в последние годы растет как в евро, так и в рублях. Увеличение показателя обусловлено ростом числа посещений клиник и среднего чека.
На встрече для потенциальных инвесторов ЕМС представители одного из банков-организаторов рассказали, что, по прогнозу, выручка компании в ближайшие четыре года будет расти примерно на 10% в год, сообщает Forbes.
Примечательной особенностью EMC является упор на премиальном сегменте. Благодаря этому компания демонстрирует рентабельность по EBITDA выше среднеотраслевых значений.
Чистая прибыль в последние годы устойчиво растет. По итогам 2020 г. показатель увеличился на 34% г/г., до 82,8 млн.
Показатель FCF стабильно положительный. Сильная просадка 2019 г. была обусловлена ростом капзатрат на 40% г/г, до 57,6 млрд руб. Компания отмечает, что на текущий момент цикл значительных капиталовложений завершен.
Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA на конец I квартала 2021 г. составляло 1,2х.
Вывод: ключевые финансовые метрики росли в последние годы, однако в ближайшем будущем темпы роста прибыли могут замедлиться. Из позитивных моментов стоит отметить диверсифицированную структуру выручки и ее валютный профиль, высокие показатели рентабельности, стабильно положительный FCF и сравнительно низкую долговую нагрузку.
Дивиденды
В презентации для инвесторов компания обозначает дивидендной политикой распределение до 100% от чистой прибыли по МСФО. В 2021 г. планируемые выплаты могут составить 114 млн евро. Из них дивиденды за 2020 г могут составить около 76 млн евро (выплата в сентябре) и 38 млн евро за I полугодие 2021 г. (декабрь), конкретизирует Интерфакс.
Здесь нужно обратить внимание, что ожидаемые в 2021 г. дивиденды заметно превышают показатель FCF за последние годы. Это может говорить о том, что в долгосрочной перспективе без увеличения денежных потоков высокий уровень дивидендной доходности может быть неустойчивым.
Вывод: ожидаемая дивидендная доходность акций EMC в 2021 г. заметно выше среднерыночных значений. Дивидендная политика щедрая и предполагает распределение до 100% от чистой прибыли по МСФО. При этом сильное превышение размера дивидендов над показателем FCF может говорить о том, что в долгосрочной перспективе без роста денежных потоков высокие дивиденды могут быть неустойчивыми.
Оценка
На российском рынке ближайшим публичным аналогом EMC является ГК «Мать и дитя». При этом в моменте сравнение не вполне репрезентативно из-за высокой спекулятивной составляющей в акциях MDMG. Для полноты картины сравним EMC с конкурентами на развивающихся рынках.
По мультипликаторам EV/EBITDA и P/E акции EMC, исходя из обозначенного диапазона размещения, оценены дешевле аналогов с развивающихся рынков. При этом недооценка по показателю P/E почти двукратная. Одновременно с этим наблюдается переоценка по EV/S. Это объясняется более высокими показателями рентабельности относительно конкурентов. Важный момент — сильное различие в дивидендной доходности относительно аналогов.
Вывод: учитывая совокупность данных считаем, что бумага оценена относительно справедливо или незначительно недооценена при размещении по нижней границе. Значительный разрыв в дивдоходности в сравнении с конкурентами отчасти компенсируется страновым дисконтом, присущим российским активам. Переоценка относительно ГК «Мать и дитя» оправдана более высокой рентабельностью, дивидендной доходностью.
Резюме
EMC — интересная фишка в секторе здравоохранения. Компания занимает лидирующие позиции в отрасли, отличается высокими показателями рентабельности. В планах компании довести показатель free-float до 44% — это высокий уровень для российского рынка. Он позволяет рассчитывать на включение акций EMC в различные индексы и приток средств фондов. Высокая ликвидность бумаг также могла бы обусловить премию в стоимости акций к аналогам на российском рынке.
По объявленному диапазону размещения акции можно назвать справедливо оцененными или слегка недооцененными. Важный фактор здесь — дивидендная доходность, кратно превышающая конкурентов. При этом отметим, что возможность сохранения столь крупных дивидендов на длинной дистанции вызывает вопросы.
В перспективе ближайших лет финансовые показатели компании могут продолжить рост. Темпы роста выручки компании ожидаются на уровне около 10% в год до 2025 г.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Растем на позитивном внешнем фоне
Рубль идет вразрез
Премаркет. Подпустить быков поближе
Хорошо растут и платят дивиденды
ФРС признала, что инфляция не временная, и готова ужесточать политику
Salesforce дает смешанные прогнозы после отчета. Что с акциями
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.