Emerging markets что это такое
Emerging Markets (развивающиеся рынки). Что это такое и как использовать?
В многочисленных аналитических источниках весьма часто можно встретить аббревиатуру «EM» (Emerging Markets). При этом, далеко не каждый начинающий инвестор знает, что это вообще такое, зачем нужно и как использовать. Сегодня кратко поговорим о развивающихся рынках и их ценных бумагах.
Что такое развивающиеся рынки?
EM (Emerging Markets / Развивающиеся рынки) – это рынки стран с развивающейся экономикой. Логично, правда? Если же чуть подробнее, то речь здесь идет о странах с рыночной, однако не полностью соответствующей множеству критериев развитых стран экономикой. Назвать конкретные параметры довольно затруднительно, но чаще всего развивающимся странам присущи следующие критерии:
Если же перейти к фондовым рынкам, то здесь может помочь такой инструмент как MSCI Emerging Markets Index.
Индекс MSCI Emerging Markets. Что это?
MSCI EM – это индекс ценных бумаг государств с развивающейся экономикой. Этот инструмент был создан в 1988 году и включал тогда 10 стран. Сейчас в нем насчитывается уже 26 стран: Россия, Китай, Турция, Саудовская Аравия, Аргентина, Бразилия, Египет, Индия, Индонезия и т.д.
В индексе совокупно находятся более 850 ценных бумаг различных стран, которые покрывают более 80% капитализации развивающихся рынков. Провайдером индекса выступает агентство MSCI Barra. Наибольший вес в индексе занимает Китай. На Россию же приходится около 3%.
Несмотря на то, что развивающиеся рынки в целом больше ориентированы на энергетический сектор (яркий пример – РФ), его доля в индексе сейчас менее 10%, а вот на долю высоких технологий и финансов совокупно приходится около 50%. Все благодаря крупнейшим китайским компаниям.
Особенности развивающихся рынков
Развивающиеся рынки стабильно вызывают достаточно высокий интерес у многих инвесторов благодаря недооцененности ценных бумаг в целом. В частности, российский фондовый рынок является одним из самых дешевых в мире по мультипликаторам P/E и P/S, а также обладает крайне высокой дивидендной доходностью, однако же из-за множества геополитических рисков предпосылок для исчезновения этой недооцененности не слишком много.
Естественно, далеко не все фондовые рынки развивающихся стран вызывают повышенный интерес. Если та же Россия привлекает дивидендной доходностью, а Китай впечатляющими темпами роста экономики, то, к примеру, Аргентина, уже сумела разочаровать инвесторов не только обесценением национальной валюты, но и несколькими дефолтами.
Зачем инвестировать в развивающиеся рынки?
В различные периоды экономических циклов привлекательность инвестиций в развивающиеся рынки меняется, однако чаще всего инвесторов привлекают:
Риски инвестирования в развивающиеся рынки
Как все мы знаем, повышенной доходности практически никогда не бывает без аналогично возрастающего риска. Перечислим основные факторы риска при инвестировании в развивающиеся рынки:
И что же в итоге?
Итак, мы разобрались в главных особенностях термина «EM» (Emerging Markets). Нельзя однозначно сказать, когда конкретно стоит покупать акции развивающихся стран и каких именно. Однако же, все-таки существует обобщенная закономерность: в случае роста вероятности мировых экономических кризисов, следует с большей осторожностью относиться к инвестированию в EM. В периоды же стабильного экономического роста притоки внешнего капитала позволяют развивающимся рынкам показывать повышенную доходность при прочих равных условиях.
Конкретно сейчас мировая экономика сталкивается с огромным множеством различных рисков, включая пандемию коронавируса, геополитические конфликты, рост международного протекционизма и т.д. Как следствие, тот же российский фондовый рынок значительно отстает по динамике от американского. Конечно, РФ – особая история, о которой говорить можно еще долго, однако схожая ситуация наблюдается и на многих других развивающихся рынках за редкими исключениями (Китай, Саудовская Аравия и т.д.).
В итоге, деление рынков на развивающиеся и развитые все же достаточно условно. Не следует отдавать чрезмерное предпочтение какому-то одному «типу» рынка. Куда важнее грамотная диверсификация, системность и долгосрочный фундаментальный подход к инвестированию.
Автор: Алексей Соловцов
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
Фундаментальные обзоры эмитентов:
Индекс MSCI Emerging Markets. Из чего он состоит
Развивающиеся рынки дают инвесторам традиционно большую доходность, ввиду более высоких процентных ставок. При этом для Emerging Markets характерны более высокие риски, в частности политические общеэкономические. Кроме того, в зависимости от прогнозов на определенный период по росту отдельных экономик, цен на сырье, опять же акции компаний Emerging Markets представляют интерес для мирового капитала.
Авторитет и более чем 40-летний опыт специалистов MSCI Barra позволяет институциональным инвесторам с многомиллиардными вложениями положиться на опыт экспертов агентства и ориентироваться в своих инвестициях на структуру данного индекса.
Россия представлена в данном индексе, но занимает далеко не ведущие позиции. Почти 30% приходится на Китай, 15% на Южную Корею, и почти 12% на Тайвань.
Соответственно в топ-10 акций MSCI EM мы видим шесть китайских компаний во главе с бумагами технологического гиганта, владельца главного мессенджера в Китае WeChat — Tencent.
В разрезе отдельных секторов на энергетический сектор, доминирующий в России, в составе MSCI EM приходится лишь 7%, тогда как лидирующие позиции занимает сектор высоких технологий и финансов, 27% и 23% соответственно.
Ориентироваться на данный индекс могут и частные инвесторы, например, посредством ETF iShares MSCI Emerging Markets, который торгуется на NYSE Arca под тикером EEM.
Россия в данный момент занимает в составе данного ETF около 3,35%.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Старт дня. Растем на позитивном внешнем фоне
Мнения аналитиков. О возможных дивидендных сюрпризах от Россетей Центр Россетей ЦП
Продавать уже поздно
Акции Vir Biotechnology резко выросли на омикроне. Есть ли перспективы
Хорошо растут и платят дивиденды
ФРС признала, что инфляция не временная, и готова ужесточать политику
Salesforce дает смешанные прогнозы после отчета. Что с акциями
Мосбиржа запускает утреннюю сессию на рынке акций. Что нужно знать
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Семейство индексов MSCI
Существуют организации, рассчитывающие индексы мирового масштаба, которыми пользуются международные инвесторы как для понимания общего направления развития экономики, так и для осуществления своих инвестиций. Как правило, эти организации являются либо отделениями инвестиционных банков, либо независимыми аналитическими агентствами, либо сочетаниями обоих вариантов. Но самое главное, что глобальные фонды тщательно отслеживают динамику публикуемых ими индексов и их ребалансировку, а также осуществляют свои вложения на триллионы долларов. В качестве примеров — FTSE Group, рассчитывающая индексы FTSE (Financial Times Stock Exchange Index), агентство S&P Global, рассчитывающее семейства индексов S&P и Dow Jones, агентство Van Eck Global, рассчитывающее Market Vectors, и так далее. На основе данных индексов и их ребалансировок вкладывают свои средства (триллионы долларов) крупнейшие глобальные фонды.
Одним из наиболее уважаемых во всем мире аналитических индексных агентств является MSCI (Morgan Stanley Capital International), которое рассчитывает индексы одноименного семейства и предоставляет подписчикам различные исследования рынков.
Родоначальником международных индексов стала американская компания Capital Group в 1969 г. В 1987 г. всемирно известная компания Morgan Stanly купила у Capital Group права на них — для того, чтобы обратить внимание своих клиентов на иностранные рынки и их возможности, тем самым расширив свою международную активность. Для исключения инсайда индексы разрабатывались и рассчитывались в Женеве сотрудниками Capital Group, а их продвижением в инвестиционное сообщество занимались сотрудники Morgan Stanly. А в 1998 г. образовалась непосредственно MSCI inc —совместное предприятие Morgan Stanly и Capital Group.
В наши дни MSCI рассчитывает порядка 160 000 индексов, которые используются глобальными инвесторами по всему миру для формирования портфелей как частных, так и коллективных инвестиций. На основе индексов MSCI создано порядка 600 ETF фондов — такими провайдерами ETF[ЛАЕ1] фондов, как BMO Asset Management, ETF Securities, FinEx Capital, Harvest Global Investments, iShares, Lyxor, Mirae Global Asset Investments, SSgA, UBS. Также на основе индексов MSCI биржами мира было создано огромное количество биржевых производных инструментов. Среди таких бирж — CME, NYSE Liffe, London Liffe, Eurex.
MSCI рассчитывает свои индексы по уникальной методике MSCI Global Investable Market Indices (GIMI), которая учитывает и капитализацию, и free-float, и цены закрытия страновых бирж, и курсовую разницу для верной оценки.
Наиболее используемыми являются индексы MSCI, взвешенные по капитализации. Они включают в себя основной индекс MSCI ACWI Index, объединяющий MSCI World Index и MSCI Emerging Markets Index. Первый из них, в свою очередь, объединяет индексы развитых рынков American, Europe & Middle East и Pacific (также в каждой из этих подгрупп есть свои страновые индексы), второй — объединяет развивающиеся рынки Америки (континента), Европы, Средней Азии и Африки, а также Азии, причем каждый из них включает в себя соответствующие страновые индексы. Также в данном семействе присутствует MSCI Emerging & Frontier Market Index, объединяющий развивающиеся и пограничные рынки. По ним рассчитывается отдельный индекс MSCI Frontier Markets Index, в который входят отдельными индексами пограничные рынки Америки, Европы, Африки, Средней Азии и Азии с соответствующими индексами каждой страны региона. По индексам MSCI ACWI Index MSCI Emerging & Frontier Market Index рассчитывается MSCI ACWI Emerging & Frontier Markets Index. В базу расчёта основного индекса MSCI ACWI входит порядка 2400 бумаг 23 развитых и 23 развивающихся рынков. База расчёта индекса MSCI Emerging — порядка 800 бумаг 23 стран, MSCI EAFE — порядка 900 бумаг 21 страны.
Эти индексы подлежат ежеквартальной ребалансировке, на их основе осуществляют инвестиции глобальные фонды на десятки триллионов долларов.
Стоит отметить, что в индексе MSCI Emerging присутствует и Россия. Также существует отдельный индекс MSCI Russia, изменения которого тщательно отслеживается инвесторами и спекулянтами. Каждый из индексов рассчитывается как по методике чистых ценовых изменений, так и с учетом выплачиваемых дивидендов.
Что касается основного индекса MSCI ACWI, то он включает в себя 2484 бумаги общей капитализацией в 39 638 251 млн$. Основными бумагами данного индекса являются Apple, Microsoft, Amazon, Exxon, J&J, JP Morgan, Facebook, Wells Fargo, General Electric и AT&T. Основной страновой вклад в индекс делают США — 53%, Япония — 7%, Великобритания — 5%, Франция — 3% и Канада — 3%, остальные страны имеют суммарный вес 26%. Основные отрасли индекса представляют финансы — 18%, информационные технологии — 16%, ритейл — 12%.
Помимо указанного семейства, MSCI рассчитывает еще семейства индексов объектов недвижимости, тематические индексы (в том числе с делением по религиозным ценностям).
Индексы MSCI и их ребалансировки крайне важны для инвесторов — они позволяют понять, в какие акции будут направлены денежные средства крупных фондов.
Напоминаем, что любые вопросы, предложения и пожелания можно и нужно озвучивать нам через форму обратной связи. Нам важно ваше мнение — вместе мы сделаем «Открытый журнал» ещё лучше!
Доходность и риски инвестирования в развивающиеся рынки
В последние годы возрос интерес инвесторов к т. н. развивающимся рынкам. Особенно заметно он проявляется в периоды активного роста мировой экономики. Пора и нам разобраться, что такое развивающиеся рынки, в чём заключаются их основные черты, в какие инструменты и как на них инвестировать.
Что такое страны с развивающейся экономикой
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Чёткого определения стран с развивающейся экономикой (emerging markets) нет. Но есть набор характерных для них признаков.
Какие страны относятся к развивающимся рынкам
В деловой среде используется список стран с развивающейся экономикой, составленный банком Morgan Stanley. На июль 2019 г. в этом перечне находились 27 стран: Аргентина, Бразилия, Чили, Китай, Колумбия, Чехия, Египет, Греция, Венгрия, Индия, Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Мексика, Пакистан, Перу, Филиппины, Польша, Катар, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Тайвань, Таиланд, Турция и ОАЭ.
На основе фондовых рынков этих стран рассчитывается индекс MSCI Emerging Market Index. Он относится к группе индексов MSCI (Morgan Stanley Capital International), разработанных банком Morgan Stanley для оценки рынков. На момент написания статьи акции компаний, входящих в базу для расчёта индекса, составляли более 80% от суммарной капитализации развивающихся рынков, а также 13% от капитализации мирового фондового рынка. Кроме стран из списка Morgan Stanley, к развивающимся рынкам нередко причисляют также Вьетнам и Сингапур.
Деление рынков на развитые и развивающиеся носит условный характер. Некоторые из перечисленных стран (Южная Корея, Тайвань, Сингапур) по уровню ВВП и дохода на душу населения относятся к промышленно развитым и технологически передовым. Китай прочно удерживает позицию экономики №2 после США. Напротив, такие страны как Греция, Россия и Аргентина уже давно находятся в состоянии системного кризиса, выход из которого в обозримом будущем не просматривается. Главная особенность, характерная для развивающихся стран, – высокая волатильность национальных валют и фондовых рынков. Это следствие чрезмерного присутствия государства в экономике, недостаточного формирования рыночного саморегулирования и демократических общественных институтов.
Факторы, влияющие на развивающиеся рынки
Рассмотрение этих факторов удобно совместить с анализом биржевых индексов развивающихся экономик. Например, считается, что российская экономика сильно зависит от спроса на нефть. Как аргумент приводят корреляцию между курсом рубля к доллару и ценой нефти Brent. Но эта корреляция – следствие ещё более глубокой зависимости роста развивающихся рынков от развитых стран. С одной стороны, рост промышленности определяет спрос на сырьё и энергоносители. С другой – увеличение доходов повышает аппетит инвесторов к риску. Страны с сырьевой экономикой находятся в зависимом положении из-за однобокой структуры экспорта. Поэтому даже небольшой спад в темпах роста ВВП развитых стран приводит к намного более резкому падению на развивающихся рынках. Напротив, когда промышленные гиганты наращивают темпы роста, развивающиеся страны показывают ещё лучшие результаты.
Уровень безработицы как экономический индикатор
О чём говорит инвестору уровень безработицы
На рисунке показана корреляция между фьючерсом на индекс S&P500 (верхний график), ценой нефти Brent (средний график) и iShares MSCI Emerging Markets ETF (нижний график). Наглядное представление о структуре индекса даёт ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки», инвестирующий в MSCI Emerging Markets ETF.
Активный рост на фондовом рынке США соответствует ещё более бурному повышению цен на нефть и синхронно с ним – индекса развивающихся рынков. Напротив, при спаде американской экономики развивающиеся рынки падают ещё быстрее. Они могут обрушиться даже при небольшом замедлении роста развитых рынков из-за оттока спекулятивного капитала.
Подробная информация об индексе доступна по адресу: etfdb.com/etf/VWO/. Доля РФ в обоих показателях отражает её незначительный вклад в мировую экономику (около 1.8% глобального ВВП). Сопоставление графиков индексов RTS (фиолетового цвета) и MSCI Emerging Markets наглядно показывает принадлежность к развивающимся экономикам: мы растём лучше средних значений и падаем глубже.
Наряду с индексами акций развивающихся рынков, есть также индексы облигаций. Это, например, EMBI и EMBI+ (J.P. Morgan Emerging Bond Index) – средневзвешенные спреды доходности облигаций развивающихся стран к облигациям Казначейства США. Различаются они тем, что первый индекс рассчитывается только на основе облигаций Брейди, а второй содержит ряд дополнительных бумаг. Термин «облигации Брейди» (в честь бывшего министра финансов США Николаса Брейди) обозначает государственные облигации развивающихся стран, номинированные в долларах США. Следящий за EMBI фонд ISHARES JP MORGAN USD EMERGING MARKETS BOND ETF торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Интересно сравнить динамику ставок 10-летних облигаций развивающихся государств и стран с развитой экономикой.
Заметно также сходство динамики ставок у Китая, США и Германии, из чего следуют как минимум 2 вывода:
Активы развивающихся стран имеют мало внутренних драйверов для роста, они больше напоминают производные от инструментов ведущих экономик, взятые с высоким кредитным плечом. Основной драйвер – спрос на товары, производимые в развивающихся странах, а также на сырьё, которое там добывается. А это значит, что они зависят от роста ведущих экономик. В этом кроется и основной источник риска инвестирования в развивающиеся экономики.
Отсюда следует ещё один интересный вывод: российская экономика далеко не так подвержена влиянию цен на нефть и газ, как принято считать. Скорее, она зависит от глобального движения капитала. Чем быстрее растёт мировая экономика, тем больше у инвесторов аппетит к риску и готовность вкладывать средства в развивающиеся рынки, включая российский. В некотором смысле, отечественный рынок – спекулятивный актив, как и нефть.
Ответы на тесты для неквалифицированных инвесторов с 1 октября 2021 г.
Ответы на тесты для неквалифицированных инвесторов: учимся и инвестируем
Инвестирование в развивающиеся рынки
Для инвестора важно понимать, что активы развивающихся рынков не подходят для традиционного портфельного инвестирования. Их средняя доходность на длинном горизонте невелика, а риски не всегда приемлемы. В частности, из-за непредсказуемой внутриполитической ситуации и затяжного экономического спада, Греция и Турция пока не представляют интереса для инвесторов. Это скорее «токсичные» активы. Намного перспективнее для инвесторов Россия, Индия и ЮАР. Сильная сторона российского рынка – высокая дивидендная доходность, но санкционные риски не дают использовать её в полной мере.
Доходность развивающихся рынков
Бурный рост фондового рынка в национальной валюте может быть обманчив. Для объективности лучше смотреть показатели в долларах США. Например, за 9 лет индекс iShares MSCI Emerging Markets в долларах показал отрицательную доходность. Сравним графики доходности ОПИФ РФИ «Сбербанк – Развивающиеся рынки» в рублях и в долларах. На рублёвом графике видно, что за 8,5 лет достигнута доходность примерно 50%, но за это время рубль подешевел к доллару более чем в 2 раза.
Получается, что вложив деньги в начале 2011 г., на сегодня инвестор имел бы убыток. Это очень хорошо видно на графике доходности в долларах.
С одной стороны, индексные фонды могут представлять интерес при долгосрочных вложениях. С другой, индекс развивающихся рынков имеет недостаточно долгую историю для объективного сравнения его с такими индексами, как S&P 500 или Dow Jones.
Теперь обратим внимание на доходность рынков отдельных развивающихся стран.
Пунктирной линией здесь показана суммарная доходность развитых рынков Европы и США, достигнутая за период с начала 1993 г. до конца 2018 г. Все данные пересчитаны в доллары США, также учтены дивиденды. Сведения по России на графике не приведены из-за отсутствия фондового рынка на начало 1993 года (расчёт индекса РТС начался только 01.09.1995). Как следует из графика, главным испытанием для развивающихся рынков стал кризис 2008 года. Не всем удалось превысить докризисные максимумы. В частности, это не получилось у Бразилии и Греции. В то же время благодаря бурному росту в предшествующий период Бразилия в целом опередила развитые рынки.
Наихудшие результаты показали Греция и Китай. В 2018–2019 гг. кризис охватил также рынок Турции, что связано со сложной внутриполитической ситуацией. Характерно, что в Китае стагнация фондового рынка сочетается с высокими темпами промышленного роста. Фондовый рынок Мексики с её типичной сырьевой экономикой показал более динамичные результаты.
Это объясняется высокими прибылями, характерными для сырьевых отраслей. Добывающие компании привлекают инвесторов благодаря возможности выплачивать более высокие дивиденды, чем промышленные и финансовые. В периоды индустриального роста инвесторы толкают сырьевые рынки вверх. Обратная сторона этого процесса – повышенная спекулятивная составляющая рынка и риск создания «пузырей», оборачивающихся глубоким спадом во время кризисов.
Варианты инвестирования в развивающиеся рынки
Один из популярных способов инвестирования на развивающихся рынках – стратегия carry trade или игра на разнице ключевых ставок. Так, благодаря относительно высокой ключевой ставке ЦБ РФ, поддерживается большой спрос на ОФЗ со стороны зарубежных инвесторов. Доступный вариант инвестирования в высокодоходные еврооблигации развивающихся рынков – покупка пая ПИФ облигаций, например, «ВТБ – Фонд Еврооблигаций развивающихся рынков». За три года фонд показал доходность в рублях 15,85% (информация на начало августа 2019), в долларах – 22,29%.
Какие права имеет миноритарный акционер
Кто такой миноритарный акционер и что даёт этот статус
Самостоятельное инвестирование в государственные облигации развивающихся стран для частных инвесторов из России затруднительно. Доступ к этим бумагам через российских брокеров возможен только для квалифицированных инвесторов. Второй вариант – покупка через европейских и американских брокеров. Сам я инвестирую в ETF фонд суверенных облигаций развивающихся стран через IB.
Важно соблюдать разумное соотношение доходности и риска: в истории было немало дефолтов по суверенным долгам. Так, в июле 2011 г., в разгар экономического кризиса в Греции, рейтинговое агентство Fitch снизило суверенный рейтинг Греции с В+ до «мусорного» ССС. После этого, на фоне массового бегства инвесторов из греческих бумаг, доходность 5-летних облигаций превышала астрономические 75%.
Однако и при такой доходности спрос на облигации был недостаточен для покрытия государственного долга, и в марте 2012 г. правительство объявило ограниченный дефолт. Был произведен принудительный обмен государственных облигаций на сумму 177 млрд евро на новые выпуски с дисконтами, пониженной доходностью и большим сроком обращения. В итоге проблемы греческой экономики частично были решены, но инвесторам пришлось заплатить за это из своего кармана.
Инвестирование в акции компаний развивающихся стран имеет смысл в период активного роста американского и европейского рынков. Так, опережающую доходность фондовые рынки Бразилии и Турции показали в 2006–2007, 2009–2010 и 2016–2017 годах. С некоторым опережением американских индексов в эти годы рос и индекс MSCI Emerging Markets. Доступное инвестирование в этот индекс для россиян возможно через покупку пая ПИФ «Сбербанк – Развивающиеся рынки». При этом придётся заплатить комиссию от 0,5 до 1%. Кроме того, при сроках инвестирования менее 732 дней (а это самый разумный подход) применяется дисконт от 1 до 2% при погашении пая.
Инвестирование непосредственно в MSCI Emerging Markets ETF и акции компаний развивающихся рынков доступно через некоторых российских брокеров, например, КИТ Финанс, но прямой выход на биржи США предоставляется только квалифицированным инвесторам. Можно торговать и через американских брокеров, работающих с клиентами из России. Основная проблема – невысокая ликвидность активов развивающихся рынков, поэтому быстро выйти из них удаётся не всегда. Долгосрочная стратегия «купить и держать» для развивающихся рынков неприменима.
Выводы
Инвестирование в страны с развивающейся экономикой имеет смысл не как метод диверсификации консервативного портфеля, а как занятие для опытных инвесторов, готовых принять повышенные риски. Для меня интересны прежде всего суверенные бонды развивающихся стран. Получение доступа к наиболее доходным активам требует статуса квалифицированного инвестора или выхода на зарубежных брокеров.
Кроме того, необходимо постоянное внимание не только к экономическим, но и политическим новостям. В свою очередь, это предполагает способность инвестора ориентироваться в очень широком круге вопросов. Чтобы постоянно быть в курсе, я советую подписываться на группу Ленивого инвестора ВК, мои каналы в Телеграм и YouTube. Все ссылки в форме подписки ниже.