Esg что это своими словами простыми
Три веселые буквы: как ESG-рейтинги захватили мир и почему они пока далеки от идеала
В России 2021 год по праву можно назвать годом ESG, во всяком случае, если судить по количеству упоминаний этой аббревиатуры на разных деловых форумах. Популярная и новая для российского бизнеса аббревиатура уже серьезно влияет на предпочтения инвесторов по всему миру. Одно из самых ранних упоминаний ESG прозвучало в докладе Investing for Long-Term Value на конференции Who Cares Wins Международной финансовой корпорации в 2005 году. Термин ESG объединяет три компонента: Environmental — воздействие компании на окружающую среду, Social — социальные аспекты деятельности компании и Governance — качество корпоративного управления и бизнес-этика.
Почему вдруг оказалось, что инвесторы по всему миру озаботились этими вопросами? На западных рынках капитала первым драйвером выступили розничные инвесторы — представители нового поколения, выразившие беспокойство, что их деньги будут вкладываться в акции и облигации компаний, которые вредят окружающей среде, используют неэтичные методы ведения бизнеса в странах третьего мира и пр. Чтобы доказать обратное, управляющие компании стали использовать данные внешних провайдеров ESG-оценок.
Наконец, в последние годы значительную роль стали играть правительства, которые, с одной стороны, стимулируют вложения в низкоуглеродные активы, с другой — заставляют участников рынка отчитываться об экологических и социальных последствиях своих инвестиций. Примером может служить инициатива правительства Великобритании об обязательном раскрытии финансовой информации, связанной с климатом.
Большинство ESG-оценок и рейтингов в мире сходятся в постановке основного вопроса: оценке подверженности компании рискам и/или возможностям в сфере ESG. Однако сама постановка вопроса допускает широкий набор трактований: что значит подверженность, что такое риски, какие из них релевантны для данной организации. В мире отсутствуют единые стандарты нефинансовой отчетности, которая служит базисом для ESG-рейтингов и оценок. А одна из фундаментальных проблем ESG-оценок — в отсутствии четкого понимания, что показывает ESG-рейтинг, а точнее, что представляет собой ESG-дефолт. В кредитных рейтингах эта проблема сводится к фразе «эмитент перестал платить по своим обязательствам». В случае ESG-рейтинга сформулировать аналогичное определение невозможно.
В итоге из-за того, что разные провайдеры ESG-рейтингов вкладывают в это понятие что-то свое, на выходе они могут показывать диаметрально противоположные результаты. По данным исследования Bain & Company, такие компании, как Nestle, Roche и Total, одновременно были оценены как компании с низким и высоким уровнем ESG-риска в зависимости от используемого провайдера. Согласно исследованию, представленному в статье Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings, корреляция между ESG-рейтингами крупнейших международных провайдеров в среднем составляет 0,54. Это очень низкий показатель для продукта с одинаковым названием.
Стремительный рост числа провайдеров ESG-оценок и инвестиционных компаний, использующих их в своих стратегиях, привлек внимание регуляторов по всему миру, ведь фактически от оценок разрозненного множества провайдеров начинают зависеть доходы инвесторов. По всему миру появляются инициативы, связанные с регулированием и стандартизацией ESG-оценок. Россия не исключение. Банк России уже выпустил рекомендации для публичных акционерных обществ по раскрытию нефинансовой информации, связанной с их деятельностью, а также начал проводить анализ методик международных и национальных игроков рынка ESG-оценок.
ESG-инвестирование — требования и задачи, подробный обзор
Ранее целью инвестиционных компаний и самих инвесторов являлась максимизация краткосрочной прибыли. Именно этого хотят акционеры, которые доверили свои средства.
Говоря о таком факторе, как влияние на экологию, никто не брал это во внимание. Но, за последние годы, социальная ответственность инвесторов возросла. Подход ответственного инвестирования ESG набирает популярность среди игроков мирового финансового рынка.
1. Что такое ESG-инвестирование простыми словами
С каждым годом количество инвесторов, которые в процессе принятия решений о вложениях средств в какую-либо из компаний внимательно изучают то, как она влияет на общество и экологию, значительно возрастает. Ожидается, что в США для эмитентов будут введены обязательные к исполнению требования о предоставлении отчётности, касающиеся климатических рисков, в том числе уровня вредных выбросов в атмосферу.
Кроме этого, как и в некоторых европейских странах ожидается введение обязательного раскрытие ESG-данных.
Инвесторы при выборе компании смотрят на следующие факторы:
ESG-инвестиции оказывают положительное влияние на общество и окружающую среду.
Есть проблема в том, что единого стандарта оценки ESG компании нету. Разные агентства присваивают совершенно разные рейтинги. Так, одной и той же компании могут присвоить противоположные рейтинги. Кому верить?
Говоря о российских инвесторах, они также всё больше уделяют внимание принципам ответственного инвестирования. В связи с этим, рейтинговым агентством REAX-Europe было принято решение о публикации актуального рейтинга, исключительно из российских компаний.
Если сравнивать с предыдущими годами, в рейтинге оказалось 15 новых организаций. Весь рейтинг насчитывает 68 компаний, 7 из них относятся к транспортной отрасли, 17 к нефтяной и 5 к химической. Также здесь можно увидеть компании из финансовых отраслей, машиностроительных и ритейла. Лидерами стали «Лукойл», «МТС», «Ростелеком», «Росатом» и «СИБУР Холдинг».
2. Основные термины ESG
В консультационных документах можно встретиться с несколькими новыми терминами. Среди них можно выделить четыре главных, так как именно они в процессе перевода на русский язык могут вызвать путаницу.
В процессе формирования подхода, авторы смогли понять, из-за чего в общую практику так сложно вводить глобально признанные и универсальные определения, относящиеся к ESG. До какого-то времени, данную терминологию использовали только представители управляющих компаний, инвесторы и журналисты.
При этом, не уделяя достаточно внимания точности определений. Перед переводчиками стояла сложная задача, так как даже малейшая неточность может привести к потере смысла или приобретению иного значения термином. Также ситуация усложнена отсутствием органа, который бы регулировал точность трактовки.
Но, даже если решить этот вопрос, нет гарантий того, что терминология станет общепризнанной. Необходимо достаточно много времени для того, чтобы компании, медиа и инвесторы привыкли к её использованию. В то же время, большое количество компаний справились с переводом, в результате чего, удалось добиться положительной динамики на графиках инвестирования в компании, которые придерживаются принципов экологичности.
3. Почему компаниям стоит придерживаться подхода ESG
Те компании, которые на данный момент смогли добиться высоких показателей ESG, обеспечивают себя несколькими преимуществами, не характерных для остальных участников рынка, а именно:
Касательно долгосрочной перспективы, соблюдение принципов ESG может обеспечить компаниям следующие преимущества:
4. Главная цель и задача ESG
В общих чертах, разработчики подхода ESG уже несколько раз озвучивали основное его предназначение. В частности, это обеспечение большей прозрачности, а также создание условий для сопоставимости отчётности посредством способностей управляющих компаний предоставлять информацию инвесторам более подробно, с целью обеспечения полной картины об инвестиционном продукте, который обладает связанными с данным стандартом характеристиками.
Стандарт будет обладать фундаментальными требованиями к предоставлению информации о каждом из инвестиционном продукте с характеристиками ESG. Кроме этого, необходимо предоставить доступ к проведению независимой проверки, а также классификациям характеристик, связанных с ESG, которые отвечают соответствующим потребностям.
Данные фундаментальные требования направлены на определение общей применимости стандарта ESG, а также распространение связанных с ним промо материалов. Касательно требований по раскрытию, они обеспечат достижение главной цели, а именно передачи инвесторам максимально понятной и прозрачной информации об интересующих инвестиционных продуктах.
Касательно независимой оценки, её необходимость объясняется тем, что незаинтересованные эксперты должны иметь возможность проверить правдивость предоставленных данных о том или ином инвестиционном продукте. Говоря о классификации, связанных характеристик с ESG, таким образом инвестор сможет выбрать тот продукт, который отвечает его индивидуальным потребностям.
Так же стоит знать о конкретных вещах, которые данный стандарт затрагивать не будет:
В процессе разработки дополнительных требований к предоставлению информации об инвестиционном продукте, обладающим связанными характеристиками с ESG, специалисты будут делать упор на проработанные и проверенные стандарты, списки рекомендаций, а также ряд других основ.
Некоторые из них, это европейская Директива EU-2019/2088, британский Надзорный кодекс, а также рекомендации по климатическим раскрытиям TCFD. Из этих источников информация, не будет на 100% скопирована, но, данные будут учтены с целью избежать противоречий.
5. Какие требования выдвинуты к раскрытию информации
Самая большая часть требований посвящается именно раскрытию, так как именно это является основной целью стандарта ESG. Данные требования необходимы для того, чтобы заставить управляющие организации доносить до инвесторов максимально прозрачную и правдивую информацию об инвестиционных продуктах.
На данный момент, перед экспертами стоит сложная задача. Они должны определить базовые принципы, которые обеспечат соответствие будущих раскрытий основным задачам ESG:
Формирование будущих требований может происходить на основе закрытых или открытых вопросов. Открытые позволят обеспечить гибкость, а закрытые – четкость. Когда общественности будет представлен первый пример стандартов. Эксперты обещают, что в нём в качестве примеров будут представлены как закрытые, так и открытые вопросы.
Данные требования стоит воспринимать как связующее звено между поисками продуктов по подготовленной базе и подробным анализом какого-либо одного инвестиционного продукта. Следуя из этой логики, подготовленная итоговая информация, с учётом данных требований, должна обладать характеристиками среднего уровня детализации.
Это означает, что уровень детальности будет выше, чем может обеспечить какая-либо стандартизированная база данных, но при этом, ниже, если сравнивать с тщательным изучением одного из инвестиционных продуктов. Большое внимание также будет уделено содержанию раскрытий, не меньше, чем их в форме.
Специалисты, которые будут составлять отчёты, смогут воспользоваться свободой в плане выбора формата предоставления данных. Создатели стандарта считают, что такой подход положительно отразится на глобальной гармонизации требований. Также это практически не провоцирует финансовых затрат компании на то, чтобы подготовить соответствующие отчеты. В предварительном варианте будущего стандарта, эксперты добавят образец формата предоставления данных.
6. Станут ли в России ESG-облигации такими же популярными, как и за рубежом
На данный момент сложно говорить о том, что российский рынок может похвастаться таким же спросом на ESG-облигации, как и зарубежный. Поэтому, создатели стандарта ожидают от государства разработки программы поддержки. Также ситуацию можно объяснить тем, что в России гораздо меньше источников спроса на данные инструменты.
Кроме этого, со стороны общества нет ни малейшего давления на потенциальных эмитентов. То же самое касается государства и инвесторов. Таким образом, количество проектов, которым необходимо «зеленое» финансирование автоматические снижается. Стоит заметить, что спрос на инструменты в странах Европы обеспечивается в первую очередь позицией общества.
Такой ситуация характерна для большинства развитых стран, где ценности народов являются совсем иными. Говоря о развивающихся странах в чьём числе находится Россия, здесь общество практически никак не реагирует на сложную экологическую обстановку, поэтому государство не спешит тратить деньги на малоизученные способы борьбы с загрязнением окружающей среды и поддержку компаний, которые придерживаются принципов экологичности.
7. Как инвестировать в ESG компании
Появился спрос на ESG-инвестировании и сразу стали появляться предложения. На момент 2021 г проще всего инвестировать в ESG-компании через ETF.
Идея ETF на ответственное инвестирование в том, чтобы включить в него все компании за исключением тех, которые не поддерживают принципы ESG.
Например, на фондовый индекс S&P500 есть соответствующий ETF:
Есть фонд ETF по борьбе с глобальным потеплением: iShares ESG Aware MSCI USA ETF с тикером ESGU, по проблемам загрязнения планеты: iShares MSCI KLD 400 Social ETF с тикером DSI.
Для покупки иностранных фондов потребуется статус квалифицированного инвестора. Получить его и купить эти ETF можно через брокеров:
На Московской бирже представлено несколько ETF фондов с ESG принципами:
Управленческие, социальные и экологические критерии ESG, это стандарты деятельности организаций, которые попадают в поле внимания социально ответственных инвесторов в процессе формирования инвестиционных портфелей. Многие эксперты считают, что именно такие компании получат большое преимущество перед остальными за счёт значительных финансовых вливаний.
Смотрите также видео «ESG-инвестирование: почему у компаний важен не только доход»:
Что такое ESG-инвестиции
В мире активно развивается новое направление в инвестициях, которое имеет аббревиатуру ESG. Расшифровка каждой буквы поможет понять, что оно означает:
E или Environmental — окружающая среда (экологическая сфера);
S или Social — социальная сфера;
G или corporate Governance — сфера управления.
ESG-инвестиции — это вложение денег в компании, которые ведут бизнес на принципах экологичности, социальной ответственности и высокого качества корпоративного управления.
ESG-инвестирование предполагает, что инвестор оценивает компанию по трем сферам деятельности. Внутри каждой изучаются различные факторы. Примеры некоторых из них:
В результате такого анализа инвесторы отказываются или сокращают долю своего участия в компаниях, деятельность которых загрязняет окружающую среду, истощает ресурсы, связана с табачным, игорным или алкогольным бизнесом.
Впервые принципы ответственного инвестирования были сформулированы в 2005 г. группой международных институциональных инвесторов под эгидой ООН и лично по инициативе генерального секретаря Кофи Аннана. К ним могут присоединиться любые организации. По состоянию на начало 2021 г. список насчитывает 3 586 участников.
Принципы ответственного инвестирования:
В мире сложился устойчивый тренд роста ответственного инвестирования. Инвесторы хотят поддерживать компании, которые не только думают о прибыли любой ценой, но и заботятся об окружающей среде и своих работниках, нетерпимо относятся к коррупции, расовой и гендерной дискриминации.
Эксперты утверждают, что наибольший интерес к ESG-инвестициям проявляют люди, которые родились в конце XX века. Представители этого поколения считают, что такой подход поможет им бороться с изменением климата на планете, социальным неравенством в обществе, ущемлением прав и свобод.
Исследование Edelman Trust Barometer, проведенное в 2020 г., свидетельствует о том, что 71% потребителей готовы отказаться от бренда, работающего только ради денег, который не заботится о клиентах, влиянии на окружающую среду, внутреннем потреблении.
ESG-инвестирование: почему стоит вкладываться в «зеленые» компании и какую выгоду это приносит
Редактор отдела «Истории».
Забота об окружающей среде и благополучии сотрудников становится все более актуальной тенденцией. Компании, которые это игнорируют, рискуют потерять средства инвесторов и поддержку потребителей. Как зародилось ESG-движение и насколько оно эффективно? Подробно отвечаем на эти сопутствующие вопросы.
Содержание
Что такое ESG-инвестирование?
ESG (Environmental, Social, Governance) устанавливает критерии для экологического, социального и корпоративного управления. Инвестиционные фонды все чаще опираются на них при проверке акций и облигаций, выпущенных организацией. Идея этого движения состоит в том, что рынки капитала способны изменить поведение бизнеса без помощи государства.
Целая индустрия специалистов по данным — Morningstar, MSCI, Bloomberg и многие другие — анализирует и оценивает, насколько хорошо компании соблюдают цели по сокращению выбросов углерода, а также права человека и рабочих.
Краткая история ESG
Идея привязки инвестиций к социальной ответственности возникла уже давно. Уже в 19 веке группы квакеров и методистов призывали бизнес-лидеров избегать предприятий, поддерживающих рабство, а также тех, кто зарабатывал на вредных привычках, таких как употребление алкоголя и курение табака.
К 1980-м годам экологические аспекты были главным приоритетом для неравнодушных инвесторов. Это стало результатом ряда экологических катастроф — аварий на АЭС в Три-Майл-Айленд и Чернобыле, а также многочисленных разливов сырой нефти.
Тест: узнай, сможешь ли ты грамотно выйти на рынок в другой стране
В конце 1980-х и начале 1990-х годов в результате борьбы за прекращение апартеида в Южной Африке началось по-настоящему массовое социально ответственное инвестирование. Многие штаты и муниципалитеты США пересмотрели свои портфели пенсионных фондов и избавились от акций компаний, которые вели бизнес в стране с расовой сегрегацией.
Их примеру последовали правления корпораций. В результате крупные пенсионные фонды, такие как Калифорнийская пенсионная система государственных служащих (California Public Employees’ Retirement System, CalPERS) осознали свои возможности и ответственность за стимулирование изменений, которые приносят пользу обществу.
В 2005 году Организация Объединенных Наций поддержала инициативу «Принципы ответственного инвестирования» (Principles of Responsible Investment), возглавляемую CalPERS и 50 другими институциональными инвесторами.
Документ призывал учитывать критерии ESG при принятии решений об инвестициях. Термин ESG стал общеупотребимым. В этот же период появлялось все больше доказательств того, что деятельность человека приводит к нагреванию атмосферы.
В 1990 году Межправительственная группа экспертов по изменению климата (МГЭИК) опубликовала отчет, в котором заключила, что стремительный рост выбросов углерода и метана приводит к таянию полярных ледников, повышению уровня моря и экологической катастрофе.
В последующих отчетах МГЭИК подробно описывала надвигающийся кризис, и развитые страны осознали необходимость глобальных ответных мер. Вскоре борьба с изменением климата стала основной целью ESG.
В 2015 году при поддержке ООН было принято Парижское соглашение, к которому присоединились 196 стран. Они взяли на себя обязательство по сокращению глобального повышения температуры в этом столетии не более чем на два градуса Цельсия выше доиндустриальной эпохи. Ученые полагают, что это смягчит самые катастрофические последствия изменения атмосферы.
Теперь инвестиционным менеджерам и советам директоров приходилось учитывать новые регулирования выбросов углерода. Различные организаций проанализировали деятельность компаний и составили их рейтинг по критериям ESG, которыми руководствовались инвесторы.
Однако вместе с этим возникли вопросы о том, как измерять эффективность проекта и какой оценке стоит доверять. Инвесторы обнаружили, что рейтинговые агентства используют различные критерии, а базовый показатель, на который можно было бы опираться, отсутствует.
Как измерить корпоративную ответственность
CEO Sustainalytics Майкл Янци считает: нет ничего плохого в том, чтобы использовать множество рейтинговых систем и подходов к ESG. Sustainalytics — рейтинговое агентство, расположенное в Амстердаме и принадлежащее Morningstar, которое охватывает 20 тысяч компаний по всему миру.
Sustainalytics использует собственное ПО для сбора и анализа данных, а более 350 аналитиков агентства оценивают риски компаний на основе соответствия ECG-требованиям. Рейтинг составляется как в рамках общей корпоративной вселенной, так и внутри индустриальных групп.
Согласно подходу Sustainalytics, риски варьируются от «незначительных» до «серьезных».
Другое рейтинговое агентство MSCI фокусируется на оценке компаний по секторам. Оно использует буквенную систему от AAA до CCC, аналогичную применяемой такими компаниями, как Moody’s, которые составляют рейтинг облигаций.
Янци уже в течение 30 лет занимается этичным инвестированием и считает, что не имеет смысла принуждать рейтинговые агентства использовать единую систему оценки. Однако он выступает за то, чтобы компании раскрывали данные, связанные с ESG, по универсальному стандарту.
Компании уже сообщают свои финансовые показатели согласно Общепринятым принципам бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) и Международному стандарту финансовой отчетности (International Financial Reporting Standards, IFRS). Теперь возникло стремление разработать аналогичные стандарты для раскрытия показателей выброса парниковых газов.
Регуляторы стран также постепенно внедряют правила относительно этой информации.
Европейский союз. В марте Европейская комиссия начала осуществлять положения Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR). Оно требует, что финансовые организации, ведущие бизнес во второй по величине в мире экономике, сообщали, как они учитывают экологические риски при принятии инвестиционных решений.
Великобритания. Британское правительство собирается ввести обязательное раскрытие финансовой информации, связанной с климатом, для публичных компаний. Она станет первой страной из Большой двадцатки, принявшей подобную меру.
США. В июне председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Генслер заявил, что они рассматривают возможность введения мер, требующих от публичных компаний раскрытия показателей выбросов парниковых газов. В этом году при администрации Байдена США вновь присоединились к Парижскому соглашению после того, как покинули его в эпоху Трампа.
Споры по поводу эффективности ESG
Сможет ли движение ESG по-настоящему изменить бизнес-модели компаний и финансовых институтов?
Согласно исследованию, опубликованному в мае Европейским институтом корпоративного управления, пока оно не оказали положительного влияния, по крайней мере прямого. Авторы обнаружили, что увеличение «зеленых» инвестиций не помогло компаниям сократить загрязнение, улучшить безопасность на рабочем месте и расширить гендерное и расовое разнообразие советов директоров.
Скептики считают, что ESG — это скорее маркетинговый ход, который помогает инвесторам поверить, что их средства идут на благие цели.
По мнению экс-CIO BlackRock Тарика Фэнси, для реального сокращения выбросов парниковых газов необходимо влияние со стороны правительства. Он считает, что, по аналогии с борьбой против распространения коронавируса, государство должно побудить индустрии встроить стоимость углерода в свои экономические модели.
Тем не менее активные сторонники ESG утверждают, что смена директоров крупных компаний и стратегий ведения бизнеса — серьезные шаги вперед. Образ мышления, ожидания и приоритеты целого поколения инвесторов меняются. Компаниям придется на них реагировать или же наблюдать за падением стоимости своих активов.
Кэтрин Ховарт, CEO лондонской благотворительной организации ShareAction, поддерживающей движение ESG, использует тактику заключения союзов, и она уже приносит результаты. Только в мае ShareAction объединилась с двумя крупными европейскими инвестиционными компаниями и убедила глобального финансового гиганта HSBC отказаться от финансирования производителей угля.
Ховарт соглашается с эффективностью тактики Тарика, но считает, что есть реальная возможность улучшить работу финансовых институтов. «Нам еще предстоит увидеть, станет ли это настоящей революцией, однако мы вступаем в новую эру активности акционеров, которая возложит ответственность на директоров и председателей, — утверждает она. — Им потребуется учитывать окружающую среду и права человека в первую очередь».
Будущее устойчивого инвестирования
Миллениалы, которых в США насчитывается более 79 млн, в подавляющем большинстве выступают за ценностно-ориентированное инвестирование. Согласно исследованию Morgan Stanley за 2019 год, 9 из 10 миллениалов, ведущих активную рыночную деятельность, верят в устойчивое инвестирование.
Некоторые ESG-фонды уже достигают рекордов. За последний год, закончившийся 30 июня, Baillie Gifford Positive Change Fund вырос более чем на 50%. Фонд сосредоточен на компаниях, которые оказывают «положительное влияние» на общество, таких как Tesla и Moderna.
Рост многих фондов, по-видимому, связан с положительным освещением компаний из их портфолио с хорошими ESG-рейтингами в индустриальных СМИ. Vanguard, iShares (подразделение BlackRock) и другие менее известные компании, такие как Stewart Investors и Parnassus, также получили миллиарды от инвесторов, уверенных в том, что ESG — не только гуманное, но и прибыльное направление.
Январское исследование Morningstar показало, что на конец 2020 года 3 из 4 устойчивых фондов оказались в верхней половине своих категорий.
И хотя эффективность ESG-движения остается под вопросом, появление подобных сверхдешевых фондов может ознаменовать новый этап в истории многолетнего движения.
Фото на обложке: Panchenko Vladimir / Shutterstock