Esg рэнкинг что это
Три веселые буквы: как ESG-рейтинги захватили мир и почему они пока далеки от идеала
В России 2021 год по праву можно назвать годом ESG, во всяком случае, если судить по количеству упоминаний этой аббревиатуры на разных деловых форумах. Популярная и новая для российского бизнеса аббревиатура уже серьезно влияет на предпочтения инвесторов по всему миру. Одно из самых ранних упоминаний ESG прозвучало в докладе Investing for Long-Term Value на конференции Who Cares Wins Международной финансовой корпорации в 2005 году. Термин ESG объединяет три компонента: Environmental — воздействие компании на окружающую среду, Social — социальные аспекты деятельности компании и Governance — качество корпоративного управления и бизнес-этика.
Почему вдруг оказалось, что инвесторы по всему миру озаботились этими вопросами? На западных рынках капитала первым драйвером выступили розничные инвесторы — представители нового поколения, выразившие беспокойство, что их деньги будут вкладываться в акции и облигации компаний, которые вредят окружающей среде, используют неэтичные методы ведения бизнеса в странах третьего мира и пр. Чтобы доказать обратное, управляющие компании стали использовать данные внешних провайдеров ESG-оценок.
Наконец, в последние годы значительную роль стали играть правительства, которые, с одной стороны, стимулируют вложения в низкоуглеродные активы, с другой — заставляют участников рынка отчитываться об экологических и социальных последствиях своих инвестиций. Примером может служить инициатива правительства Великобритании об обязательном раскрытии финансовой информации, связанной с климатом.
Большинство ESG-оценок и рейтингов в мире сходятся в постановке основного вопроса: оценке подверженности компании рискам и/или возможностям в сфере ESG. Однако сама постановка вопроса допускает широкий набор трактований: что значит подверженность, что такое риски, какие из них релевантны для данной организации. В мире отсутствуют единые стандарты нефинансовой отчетности, которая служит базисом для ESG-рейтингов и оценок. А одна из фундаментальных проблем ESG-оценок — в отсутствии четкого понимания, что показывает ESG-рейтинг, а точнее, что представляет собой ESG-дефолт. В кредитных рейтингах эта проблема сводится к фразе «эмитент перестал платить по своим обязательствам». В случае ESG-рейтинга сформулировать аналогичное определение невозможно.
В итоге из-за того, что разные провайдеры ESG-рейтингов вкладывают в это понятие что-то свое, на выходе они могут показывать диаметрально противоположные результаты. По данным исследования Bain & Company, такие компании, как Nestle, Roche и Total, одновременно были оценены как компании с низким и высоким уровнем ESG-риска в зависимости от используемого провайдера. Согласно исследованию, представленному в статье Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings, корреляция между ESG-рейтингами крупнейших международных провайдеров в среднем составляет 0,54. Это очень низкий показатель для продукта с одинаковым названием.
Стремительный рост числа провайдеров ESG-оценок и инвестиционных компаний, использующих их в своих стратегиях, привлек внимание регуляторов по всему миру, ведь фактически от оценок разрозненного множества провайдеров начинают зависеть доходы инвесторов. По всему миру появляются инициативы, связанные с регулированием и стандартизацией ESG-оценок. Россия не исключение. Банк России уже выпустил рекомендации для публичных акционерных обществ по раскрытию нефинансовой информации, связанной с их деятельностью, а также начал проводить анализ методик международных и национальных игроков рынка ESG-оценок.
ESG рейтинг и зачем он нужен
Сейчас почти в каждом отчете крупных компаний фигурирует аббревиатура ESG. Давайте разберемся, что она обозначает и какой рейтинг у наших крупнейших компаний в данный момент.
Рейтинг ESG — представляет собой мнение агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.
E (Environmental) — влияние на атмосферу, землю, воду, наличие «зеленых» проектов, обращение с отходами.
S (Social) — взаимодействие с клиентами, оплата труда, социальная ответственность, охрана труда.
G (Governance) — эффективность совета директоров, защита прав акционеров, стратегия развития, деловая репутация.
На основании этих данных, рейтинговые агенства присваивают разным компаниям рейтинг ESG. Есть специальная методология, как это делает АО «Эксперт РА», если кому-то интересно.
По данному рейтингу, по аналогии с кредитным рейтингом, можно оценить, на сколько компания соответствует вашим ожиданиям. Наличие рейтинговой системы подталкивает менеджмент компаний к большей открытости и выполнению вышеописанных функций. От этого должны выигрывать все, от простого работника предприятия до акционеров.
Первые ESG рейтинги были присвоены банкам, как ни странно. В РФ с 2019 года мы слышим понятие «зеленых» облигаций. В конце 2020 года Сбер выдал кредит АФК Системе, где ставка привязана к ESG рейтингу последней. Очень интересный ход, хочешь ниже ставку — улучшай свою стратегию устойчивого развития. В РФ к этому подход весьма серьезный, если компания привлекает средства на создание «зеленого» проекта, но тратит эти деньги нецелевым образом, то она должна будет досрочно погасить выданный кредит или выпущенные облигации, такой своеобразный «зеленый» дефолт.
Уже появляются первые крупные ESG ETF, например, Engine No. 1 Transform 500. В планах инвестировать только в компании с низким уровнем данного показателя. С одной стороны эти фонды поддерживают компании, которые стараются улучшать свои показатели, с другой, они могут непосредственно влиять на это, как было с компанией Exxon, где ESG активисты получили 3 места в совете директоров.
Низкий показатель ESG будет интересен для фондов, которые инвестируют по этому признаку, поэтому, те бизнесы, что находятся в ТОПе, имеют шанс увеличить свою капитализацию, благодаря интересу со стороны крупных игроков.
В РФ лидерами рейтинга являются Polymetal, Сибур, Лукойл, Энел Россия, РЖД, МТС, НЛМК и прочие. Более полная таблица приведена ниже. Лидеры антирейтинга — S7, T plus, Дикси, Казаньоргсинтез, Руснефть и Яндекс.
Есть и недостатки в этой сфере. Пока нет четко установленных стандартов отчетности для всех компаний, вроде МСФО. Поэтому, в РФ рейтинги могут быть не совсем достоверными. Но по мере развития данного направления, отчетность тоже будет совершенствоваться.
Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram
Что такое ESG — расшифровка понятия, критерии, принципы
Когда речь заходит об инвестировании, все чаще мелькает загадочная аббревиатура ESG. Что же она означает, для чего нужна и почему в скором времени большинство российских компаний могут стать «зелеными», читайте в статье.
Что такое ESG
Считается, что появление ESG-принципов связано с ухудшением состояния экологии, глобальным потеплением и появлением огромной экономической пропасти между богатыми и бедными странами.
Эти принципы стали очень популярны за рубежом в последние годы, а базируются они на трех основных пунктах:
И хотя в России принципы устойчивого развития еще не так популярны, многие компании уже начинают их использовать. Например, около трети российских банков начали проверять заемщиков на соблюдение социально-экологических условий, а еще 20% рассмотрят подобную возможность.
На недавней конференции агентства «Эксперт РА», посвященной принципам устойчивого развития, Совкомбанк вошел в число лучших в отраслевом рэнкинге банков и получил специальную награду «За формирование лучшей практики ESG-прозрачности».
Критерии для компаний
Чтобы ESG-оценка вашей компании была максимально высокой, необходимо развиваться по всем трем вышеупомянутым направлениям.
Под экологическим принято понимать общую заботу об экологии и минимизацию ущерба для окружающей среды при производстве.
Например, компания Microsoft ко Дню Земли запустила программу «Планетарный компьютер», с помощью которой намерена ослабить собственный углеродный след, основать ряд природных заповедников, а также создать базу данных, с помощью которой предприятия смогут оценить свое влияние на экологию.
Социальные принципы показывают, как компания относится к собственному персоналу, к клиентам и партнерам. Исследования доказали, что грамотная ESG-стратегия помогает увеличить продуктивность работников, привлекает и удерживает более компетентных сотрудников.
Компания должна создавать комфортные условия труда, обеспечивать безопасность, достойную заработную плату, гендерное равенство, поддерживать социальные проекты.
А принципы качественного корпоративного управления нацелены на прозрачность отчетности, зарплат, противодействие коррупции, а также на создание здоровой атмосферы в коллективе.
Важно: чтобы предприятие могло эффективно развиваться, следуя принципам устойчивого развития, лучше найти баланс между ними. Но в зависимости от направленности предприятия он может быть немного смещен.
К примеру, фирмам, занимающимся энергией, стоит отдельно обратить внимание на экологию, сектору услуг — на социальные аспекты, а финансистам — на управление.
На что влияет рейтинг ESG и кто его формирует
Рейтинги создают независимые агентства, которые проводят исследования и анализируют данные компаний, после чего выдают оценку от 1 до 100. Среди них: Bloomberg, MSCI, Refinitiv и другие. Стоит отметить, что каждая компания работает с данными по-разному, из-за чего оценки могут сильно отличаться.
Хорошим примером может послужить итальянский дом моды Gucci, а также остальные дома, входящие в конгломерат Kering, которые уже третий год уверенно держат первенство в рейтинге MSCI.
Во многом это происходит из-за почти полного отказа от использования пластика, производства одежды из отходов, а также создания бесплатных курсов по сознательной моде в режиме онлайн.
Что такое ESG-инвестиции
Финансовые эксперты утверждают: рост интереса к ESG в последние годы во многом обусловлен тем, что поколение миллениалов — людей, родившихся в 1980-1990-х годах, — стало платежеспособным и начало проявлять интерес к инвестициям.
В сравнении с предшественниками людям этого поколения свойственна большая забота о природе. Для них бизнес — это не только поглощение природных ресурсов, но и попытки их пополнить.
Согласно пандемийным исследованиям консалтингового центра Edelman, до 71% опрошенных готовы перестать пользоваться продукцией компании, если она отказывается заботиться об экологии.
Все это создает давление на предприятия и заставляет их повышать свой ESG-рейтинг, чтобы не потерять деньги инвесторов.
Еще один опрос среди инвестиционных компаний провели EY. Согласно результатам, около 98% опрошенных пристально следят за ESG-рейтингом предприятий, отдавая предпочтение фирмам с высокими баллами.
Так инвесторы могут обезопасить себя, ведь часто существует прямая связь между осознанным вложением денег и ростом стоимости ценных бумаг.
Немаловажным фактором является и то, что таким образом можно отфильтровать компании, которые могут ненароком устроить экологическую катастрофу у себя под боком, как это было, например, с «Норникелем». Напомним, что в результате утечки более 15 тонн нефти попало в соседние водоемы. А по итогам было возбуждено три уголовных дела.
И хотя ESG-принципы пока мало распространены в России, количество предприятий, осознающих важность экологии, социальной и корпоративной политики, неуклонно растет. А с учетом того, насколько сильно ESG-оценки влияют на решения инвесторов, вряд ли в ближайшем будущем получится вести бизнес, не учитывая принципы устойчивого развития.
О рейтингах ESG
О рейтингах ESG
Рейтинг ESG представляет собой мнение агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.
Сегодня все большее число инвесторов во всем мире ответственно подходит к выбору компаний и ценных бумаг, уделяя особое внимание их соответствию принципам устойчивого развития. В России данная тенденция наметилась не так давно, однако отечественный бизнес проявляет всё больший интерес к ответственному инвестированию.
Устойчивое развитие принято оценивать в трех отдельных категориях – Environmental, Social, Governance, которые называют критериями ESG. Компании стремятся учитывать принципы экологической, социальной и управленческой устойчивости при реализации своей стратегии развития, а инструментом для оценки их усилий выступает рейтинг ESG.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» в декабре 2019 года утвердило методологию присвоения рейтингов ESG и предлагает клиентам объективную оценку соответствия внутренней политики и деятельности компаний принципам устойчивого развития.
Рейтинг ESG не является кредитным и определяется на основе отнесения компании к одному из шести уровней рейтинга по применяемой шкале. Оценка уровня рейтинга ESG, наряду с оценкой кредитного рейтинга, является важной характеристикой деятельности компании. При этом в рейтингах ESG основной акцент, в отличие от кредитных рейтингов, делается на приверженность компании ответственному ведению своей деятельности в экологической, социальной и экономической сферах.
Рейтинги ESG используются для оценки эффективности управления компанией и прогнозирования возможных корпоративных рисков, а также рисков в экологической и социальной сферах. Кроме того, наличие ESG рейтинга может повысить заинтересованность со стороны инвесторов и клиентов, ориентированных на работу с теми компаниями, деятельность которых соответствуют принципам устойчивого развития. На фоне глобальных изменений климата и экологии, а также усиления значимости социально ответственного подхода к ведению бизнеса, необходимость оценки интеграции принципов устойчивого развития в бизнес-процессы компаний продолжит возрастать.
Ключевые факторы оценки при присвоении рейтинга
E-факторы
S-факторы
G-факторы
Акции с высоким ESG-рейтингом: где смотреть, как выбирать
Приток в фонды акций с высокими ESG-показателями обновляет рекорды каждый квартал. Рост объема инвестиций за два года — более чем в 5 раз. Доходность в среднем на 0,5–2% выше, чем в широких индексах, в зависимости от сегмента. Разберемся, как искать лучшие ESG-акции для своего портфеля.
Что такое ESG
Термин объединяет в себе три нефинансовых критерия, которые являются наиболее важными с точки зрения современного западного общества.
ESG расшифровывается по первым буквам входящих в него слов: E — environment (вклад в экологию), S — social (вклад в социальное развитие), G — governance (этичные методы управления).
Универсальных рейтингов для компаний не существует. Два наиболее цитируемых в англоязычном мире агрегатора, которые присваивают эмитентам оценки по собственной шкале, это MSCI (один из провайдеров биржевых индексов), а также Morningstar (крупный поставщик аналитики по акциям).
На базе этих рейтингов, а также схожих методов оценки формируются индексы, «очищенные» от акций «грязных» производств (уголь, нефть), этически спорных (табак, алкоголь), а также компаний со скандальной репутацией (пойманных на расовой или половой дискриминации).
Пример одного из таких индексов, с экологическим уклоном — SPDR S&P 500 Fossil Fuel Reserves Free. Другой вариант, с фокусом на гендерном равенстве — SPDR SSGA Gender Diversity Index. А это универсальный индекс, условно «за все хорошее сразу» — S&P 500 ESG Index.
Как отбирать акции
У каждого провайдера индекса свои подходы. Одна и та же компания может входить в топ-50 мирового рейтинга у одного и быть в аутсайдерах у конкурирующего агентства. Важен также вес каждого из критериев. Бывает, что компания в лидерах по экологии, но сильно отстает по социальной части или наоборот.
В обоих случаях акция может испытывать давление со стороны инвесторов, чувствительных к ESG-критериям, и это будет сказываться на ее динамике. Поэтому идеально подбирать бумаги, которые находятся не в каком-то одном индексе, а хотя бы в двух от разных агентств.
Например, можно проверять ESG-рейтинг компании одновременно на сайте MSCI и Sustainalytics (принадлежит Morningstar). Если позиция эмитента высока в обоих сервисах, то на него стоит обратить внимание. В нашей подборке мы также исключали компании, которые не торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
Лучшие из лучших
Рейтинги MSCI напоминают кредитные: компании присваивают оценку по шкале от CCC до AAA, где первый — худший из возможных, а второй — лучший. Между ними также есть варианты B (отстающие), BB и BBB (средние) и AA (лидеры своей отрасли).
Сервис от Morningstar выдает оценку ESG-риска по шкале от 0 до 40+, где 0–10 баллов это отсутствие риска вообще, 10–20 это низкий, 20–30 средний, 30–40 высокий и 40+ запредельный. Очевидно, что лучше брать компании с минимально возможными значениями.
Если пройтись по топовым фишкам обоих сервисов, то пересечений найдется не так уж много. Уверенное лидерство в ESG держат разработчики софта, биотех и полупроводниковая отрасль. Представителей традиционных отраслей немного, но именно они заслуживают особого внимания, поскольку лидируют в каждом из своих сегментов.
Таким образом, в топ-5 фишек, которые стоит рассмотреть в качестве инвестиционной ESG-идеи, стоит включить: Prologis, Hasbro, PepsiCo, Cummins и Best Buy.
Есть ли у них потенциал
— Prologis
Фонд недвижимости, инвестирующий в объекты логистики. Имеет уникальные даже для своей отрасли показатели рисков в сегментах экологии (2,4 балла), социального развития (3,4) и управления (3,9).
В силу популярности среди инвесторов имеет завышенные мультипликаторы на фоне конкурентов (P/E=67) и дивиденд ниже среднего (2,1% годовых). Консенсус-прогнозы дают рост акций в пределах 4% на горизонте до года.
— Hasbro
Крупнейший в мире производитель игрушек. Хотя работает в очень чувствительной нише товаров для детей, имеет практически нулевой экологический риск (0,1 балла). Социальные и управленские метрики: 6,5 и 5,7 балла соответственно.
Компания удерживает хороший дивиденд на уровне 2,9%, что отчасти намекает на недооценку самой бумаги. Прибыль в последнем квартале подскочила в 3,6 раза: компания выходит из ковидного провала. Средний таргет по бумаге на 18% выше текущей рыночной цены.
— PepsiCo
Одна из немногих крупнейших корпораций с высокими ESG-показателями. Риски не высоки и разнесены равномерно: 5,1 за экологию, 7,8 за социалку и 4,8 за управление. Впрочем, как у любой большой компании — до первого скандала или судебного иска.
С финансовой точки зрения PepsiCo небезупречна. Долг составляет более 3 размеров собственных активов, что во многом связано с желанием сохранить дивиденд, который сейчас составляет 2,8% годовых. Средние целевые значения дают ожидаемый прирост в течение года около 6%.
— Cummins
Крупный производитель дизельных и газовых двигателей, входящий в топ-10 индустриальных компаний США. Работая в «чистой» нише, имеет всего 3,7 балла риска за экологию. Социальный и управленческий критерии оценены в 8,2 и 5,9 соответственно.
Заметно дешевле своих соседей по отрасли, имея P/E чуть выше 19 при средней более 30. Крепкая маржа на уровне 24% по валовой прибыли. Прогноз по росту прибыли на ближайшие годы от 15% до 17%. Консенсус-прогноз предполагает рост акций за год на 22%.
— Best Buy
Торговая сеть бытовой электроники. Показатели ESG низки в основном за счет экологической составляющей: 2,1+5,2+5,8=12. Но социальная и управленческая компоненты тоже неплохо занижены (что хорошо с точки зрения меры риска).
У компании совсем невысокие для ритейла мультипликаторы: P/E=13,3; P/S=0,55; P/FCF=9,6. Best Buy показала уверенный рост продаж в последнем квартале на 36% и планирует наращивать прибыль темпами 10% в ближайшие 5 лет. Таргеты по акции дают потенциал роста в течение года +11%.
Выводы
ESG-рейтинги стоит использовать как дополнительный критерий при формировании портфеля. Это имеет смысл, поскольку все больше инвесторов в мире руководствуется принципами экологичности, социальной ответственности и корпоративной этики. Следовательно, акции с высокими ESG-показателями будут иметь преимущество в динамике котировок.
Универсального инструмента для поиска наиболее ответственных компаний нет, но можно пользоваться двумя открытыми сервисами от финансовых компаний MSCI и Morningstar, которые, впрочем, иногда противоречат друг другу.
Интересными с точки зрения ESG выглядят бумаги, которые лидируют в отраслях, не связанных с IT, биотехом и полупроводниками, где высокие метрики — это норма. На данный момент стоит присмотреться к Prologis, Hasbro, PepsiCo, Cummins и Best Buy. С точки зрения потенциала роста наиболее любопытно из них выглядят Hasbro, Cummins и Best Buy.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Больше нефти — ниже цены
Сбербанк. Следующая цель — 334
Интрига вокруг ОПЕК+
Газпром. Еще один шаг в сторону роста
Акции VEON теперь на Мосбирже. Разбор эмитента
Высокие дивиденды в валюте с отсечками до Нового года
В лидеры по оборотам на СПБ вышли акции, обвалившиеся на 60%
Лидеры падения ноября. Какие бумаги все еще перепроданы
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.