Ex post ex ante что значит

Ex-Post

Что такое Ex-Post?

Ex-post — это латинское слово, которое означает «после события», и оно противоположно латинскому слову «ex-ante», которое означает «до события». Оно относится к фактической прибыли, полученной ценной бумагой или инвестицией.

Обычно большинство инвесторов прогнозируют ожидаемую доходность ценной бумаги на основе исторической доходности ценной бумаги. Однако это не всегда точно, и ожидаемая доходность может отличаться от фактической из-за непредсказуемых потрясений, которые влияют на финансовые рынки. Доходность ex-post отличается от доходности ex-ante тем, что первая представляет собой фактическую доходность, причитающуюся инвесторам, а не расчетную доходность.

Как это работает

Ex-post представляет собой фактический результат, то есть доход, полученный инвестором. Он показывает, как ценная бумага или актив показали себя по сравнению с тем, что инвесторы первоначально прогнозировали. Он получается путем вычитания цены, уплаченной инвесторами, из рыночной цены актива для получения дисперсии. Поскольку стоимость ex-post не основана на вероятностях и прогнозах, она может быть использована инвесторами для прогнозирования будущих доходов компании.

Одним из способов использования ex-post является исследование Value at Risk (VAR). Это исследование оценивает максимальный убыток, который понесет инвестиция в любой конкретный момент времени. В данном случае исследование определяет уровень риска в инвестиционном портфеле или компании на определенном временном горизонте. Оно может проводиться по конкретной позиции или по целым портфелям, управляемым компанией.

В ходе исследования рассчитывается потенциальный убыток, который понесет компания, и вероятность наступления конкретной суммы убытка. Используя информацию, предоставленную VAR, учреждения могут оценить, достаточно ли у них резервов капитала для покрытия предполагаемых убытков. Метрика VAR используется коммерческими банками и инвестиционными компаниями для определения коэффициента возникновения потенциальных убытков и контроля уровня подверженности риску.

Постфактумный анализ

Аналитики используют информацию ex-post о доходах от инвестиций и колебаниях цен на ценные бумаги для оценки ожидаемой доходности. Затем прогнозируемая доходность (ex-ante) сравнивается с фактической доходностью (ex-post) для определения точности методов оценки риска компании.

Обычно стоимость ex-post рассчитывается с учетом начальной и конечной стоимости актива в течение определенного периода — любого увеличения или уменьшения стоимости актива и заработанного дохода в течение периода. Например, при рассмотрении первого квартала года, заканчивающегося 31 марта, мы учитываем начальную стоимость 1 января и конечную стоимость 31 марта, а также любые изменения в стоимости актива и заработанный доход в течение этого периода.

Информация ex-post используется в анализе атрибуции эффективности для определения эффективности портфеля на основе его доходности и корреляции с другими факторами. Анализ начинается с выбора классов активов, в которые управляющий фондом предпочитает инвестировать. Классы активов описывают конкретные ценные бумаги и рынок, на котором они находятся. Например, класс активов может включать американские акции с крупной капитализацией, которые происходят с фондового рынка США.

При анализе результатов деятельности задним числом используется регрессионный анализ доходности портфеля по сравнению с доходностью рыночного индекса. Такое сравнение помогает определить, какая часть прибыли или убытков портфеля является результатом воздействия рынка. Регрессионный анализ показывает величину альфы и беты, приходящуюся на портфель, по сравнению с рыночным индексом.

Информация ex-post также может быть использована для создания прогнозов. Стоимость прогноза сначала получается путем вычитания начальной стоимости периода оценки из конечной стоимости этого периода. Начальная стоимость — это рыночная стоимость ценной бумаги на начало периода, а конечная стоимость — это текущая рыночная стоимость на конец периода. Прогнозирование создается, когда определяются будущие наблюдения, и в нем используются данные, доступные на тот момент.

Ex-Post риск

Риск ex-post — это метод измерения риска, который оценивает риск, связанный с инвестициями, на основе предыдущих доходов. Риск ex-post предполагает анализ исторической доходности портфеля, чтобы понять, как эта доходность будет меняться в будущем. Он используется инвесторами для определения степени риска потенциальных инвестиций и оценки потенциальных убытков, которые они могут понести в течение торгового дня.

Риск ex-post отличается от риска ex-ante, который представляет собой прогнозируемый в будущем риск портфеля. Ex-ante делает прогноз, который может оказаться неточным при получении фактической прибыли, в то время как ex-post использует фактическую прибыль в прошлом для определения возможной доходности с течением времени. Инвестиционная компания может оценить стоимость инвестиции или ценной бумаги ex-ante и сравнить ее с фактическим движением цены ценной бумаги.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem предлагает программу сертификации Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)™ для тех, кто хочет поднять свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и развивать свою базу знаний, пожалуйста, изучите дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Источник

Оценка ex ante или оценка ex post их отличия и особенности

Особенность оценки ex ante заключается в том, что она может приниматься исключительно до момента принятия решения об изъятии собственности. Оценка ex post принимается уже после принятия данного решения.

Оценки ex post

Для оценки ex post характерны более точные значения. Это происходит в силу наличия большего объёма информации. Рыночные цены регулярно изменяются, именно из-за этого чем ближе дата оценки компенсации к моменту принятия решения об изъятии собственности, тем более точно будет произведена оценка величины компенсации. Оценки ex post более точными будут к моменту принятия решения.

Оценка величины компенсации – это подтверждение предыдущей стоимости.

На основе данного утверждения можно говорить о том, что оценка величины компенсации не является прогнозом стоимости в будущем. И благодаря этого фактору, она также будет более точной.

Приоритет тех, кто оценивает величину компенсации также отличается.

Оценки ex ante могут носит более независимый характер нежели оценки ex post.

Важно понимать различие, которое состоит в том, что оценки ex ante проводятся до того, как стали понятны планы на отчуждение. Одновременно с тем, оценки ex post осуществляются в тот момент, когда совершенно понятны и ясны планы по изъятию собственности, а в некоторых ситуациях ещё и приняты или даже реализованы.

Оценки ex ante

При проведении оценки ex ante применяются различные механизмы, которые способны увеличить беспристрастность оценки.

Оценки могут подвергаться аудиту или применяться в качестве базы для налогообложения собственников.

Такие механизмы могут обеспечить максимальную беспристрастность в оценках ex ante.

Для стадии оценки ex post такие механизмы не характерны.

Отличия издержек оценки

Принимая во внимание административные издержки, стоит отметить, что методы оценки величины компенсации ex post несколько менее затратные, нежели методы оценки ex ante. Это происходит потому, что последние могут производиться не единожды. Однако если говорить о необходимости оценки ценности имущества в целях налогообложения, то и оценка ex post не обязательно будет более дешёвой.

Стоит учитывать и тот факт, что суммарные оценки могут быть выше, если действовать методом сложения издержек оценки ценностей имущества ex ante с целью налогообложения и затрат, которые уйдут на оценку ценности имущества ex post с целью выплаты компенсаций.

Источник

EREPORT.RU

мировая экономика

Предмет макроэкономики. Методы и принципы макроэкономического анализа

Предмет макроэкономики

Впервые термин «макроэкономика» употребил в своей статье в 1933 году известный норвежский ученый – экономист-математик, один из основоположников эконометрики, лауреат Нобелевской премии Рагнар Фриш (Ragnar Frisch). Однако содержательно современная макроэкономическая теория ведет свое начало от фундаментального труда выдающегося английского экономиста, представителя Кембриджской школы, лорда Джона Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes). В 1936 году вышла его книга «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс заложил основы макроэкономического анализа. Значение работы Кейнса было так велико, что в экономической литературе возник термин «Кейнсианская революция» и появилась кейнсианская макроэкономическая модель или кейнсианский подход в противовес традиционному единственно существовавшему до того времени классическому подходу к изучению экономических явлений, т.е. микроэкономическому анализу (классическая модель).

В отличие от микроэкономики, которая изучает экономическое поведение отдельных (индивидуальных) хозяйствующих субъектов (потребителя или производителя) на индивидуальных рынках, макроэкономика изучает экономику как единое целое, исследует проблемы, общие для всей экономики, и оперирует совокупными величинами, такими как валовой внутренний продукт, национальный доход, совокупный спрос, совокупное предложение, совокупное потребление, инвестиции, общий уровень цен, уровень безработицы, государственный долг и др.

Основными проблемами, которые изучает макроэкономика, являются: экономический рост и его темпы; экономический цикл и его причины; уровень занятости и проблема безработицы; общий уровень цен и проблема инфляции; уровень ставки процента и проблемы денежного обращения; состояние государственного бюджета, проблема финансирования бюджетного дефицита и проблема государственного долга; состояние платежного баланса и проблемы валютного курса; проблемы макроэкономической политики.

Все эти проблемы невозможно решить с позиций микроэкономического анализа, т.е. с уровня отдельного потребителя, отдельной фирмы и даже отдельной отрасли. Именно потому, что существует целый ряд таких обще- или макроэкономических проблем, появляется необходимость в возникновении самостоятельного раздела экономической теории, самостоятельной дисциплины – макроэкономики.

Важность изучения макроэкономики состоит в следующем:

Анализ ex post и ex ante.

Различают два вида макроэкономического анализа: анализ ex post и анализ ex ante. Макроэкономический анализ ex post или национальное счетоводство, т.е. анализ статистических данных, что позволяет оценивать результаты экономической деятельности, выявлять проблемы и негативные явления, разрабатывать экономическую политику по их решению и преодолению, проводить сравнительный анализ экономических потенциалов разных стран. Макроэкономический анализ ex ante, т.е. прогнозное моделирование экономических процессов и явлений на основе определенных теоретических концепций, что позволяет определить закономерности развития экономических процессов и выявить причинно-следственные связи между экономическими явлениями и переменными. Это и есть макроэкономика как наука.

Методы и принципы макроэкономического анализа

В своем анализе макроэкономика использует те же методы и принципы, что и микроэкономика. К таким общим методам и принципам экономического анализа относятся: абстрагирование, (использование моделей для исследования и объяснения экономических процессов и явлений); сочетание методов дедукции и индукции; сочетание нормативного и позитивного анализа; использование принципа «при прочих равных условиях», предположение о рациональности поведения экономических агентов и др.

Особенность макроэкономического анализа состоит в том, что его важнейшим принципом выступает агрегирование. Изучение экономических зависимостей и закономерностей на уровне экономики в целом возможно лишь, если рассматривать совокупности или агрегаты. Макроэкономический анализ требует агрегирования. Агрегирование представляет собой объединение отдельных элементов в одно целое, в агрегат, в совокупность. Агрегирование всегда основывается на абстрагировании, т.е. отвлечении от несущественных моментов и выделении наиболее значимых, существенных, типичных черт, закономерностей экономических процессов и явлений. Агрегирование позволяет выделить: макроэкономических агентов, макроэкономические рынки, макроэкономические взаимосвязи, макроэкономические показатели.

Агрегирование, основанное на выявлении наиболее типичных черт поведения экономических агентов, обеспечивает возможность выделить четыре макроэкономических агента:

Домохозяйства (households) – это самостоятельный, рационально действующий макроэкономический агент, целью экономической деятельности которого выступает максимизация полезности, являющийся в экономике: а) собственником экономических ресурсов (труда, земли, капитала и предпринимательских способностей). Продавая экономические ресурсы, домохозяйства получают доходы, большую часть которых они тратят на потребление (потребительские расходы) и поэтому выступают б) основным покупателем товаров и услуг. Оставшуюся часть дохода домохозяйства сберегают и поэтому являются в) основным сберегателем или кредитором, т.е. обеспечивают предложение кредитных средств в экономике.

Домохозяйства и фирмы образуют частный сектор экономики.

Оно создает и обеспечивает институциональные основы функционирования экономики (законодательная база, система безопасности, система страхования, налоговая система и др.), т.е. разрабатывает «правила игры»; обеспечивает и контролирует предложение денег в стране, поскольку обладает монопольным правом эмиссии денег; проводит макроэкономическую политику, которая делится на:

Частный и государственный сектора образуют закрытую экономику.

Иностранный сектор (foreign sector) – объединяет все остальные страны мира и является самостоятельным рационально действующим макроэкономическим агентом, осуществляющим взаимодействие с данной страной посредством: а) международной торговли (экспорт и импорт товаров и услуг), б) перемещения капиталов (экспорт и импорт капитала, т.е. финансовых активов).

Добавление в анализ иностранного сектора позволяет получить открытую экономику.

Агрегирование рынков производится с целью выявления закономерностей функционирования каждого из них, а именно: исследования особенностей формирования спроса и предложения и условий их равновесия на каждом из рынков; определения равновесной цены и равновесного объема на основе соотношения спроса и предложения; анализа последствий изменения равновесия на каждом из рынков.

Агрегирование рынков дает возможность выделить четыре макроэкономических рынка:

Для получения агрегированного рынка товаров и услуг (goods market) мы должны абстрагироваться (отвлечься) от всего разнообразия производимых экономикой товаров и выделить наиболее важные закономерности функционирования этого рынка, т.е. закономерности формирования спроса и предложения товаров и услуг. Соотношение спроса и предложения позволяет получить величину равновесного уровня цен (price level) на товары и услуги и равновесного объема их производства (output). Рынок товаров и услуг называют также реальным рынком (real market), поскольку там продаются и покупаются реальные активы (реальные ценности – real assets).

Финансовый рынок (рынок заемных средств) (financial assets market) – это рынок, где продаются и покупаются финансовые активы (деньги, акции и облигации). Этот рынок делится на два сегмента: а) денежный рынок (money market) или рынок денежных финансовых активов; б) рынок ценных бумаг (bonds market) или рынок неденежных финансовых активов. На денежном рынке не происходят процессы купли и продажи (покупать деньги за деньги бессмысленно), однако исследование закономерностей функционирования денежного рынка, формирования спроса на деньги и предложения денег очень важно для макроэкономического анализа. Изучение денежного рынка, условий его равновесия позволяет получит равновесную ставку процента (interest rate), выступающую «ценой денег» (ценой кредита), и равновесную величину денежной массы (money stock), а также рассмотреть последствия изменения равновесия на денежном рынке и его влияния на рынок товаров и услуг. Основными посредниками на денежном рынке являются банки, которые принимают денежные вклады и выдают кредиты.

На рынке ценных бумаг продаются и покупаются акции и облигации. Покупателями ценных бумаг, в первую очередь, являются домохозяйства, которые тратят свои сбережения с целью получения дохода (дивиденда по акциям и процента по облигациям). Продавцами (эмитентами) акций выступают фирмы, а облигаций – фирмы и государство. Фирмы выпускают акции и облигации с целью получения средств для финансирования своих инвестиционных расходов и расширения объема производства, а государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета.

Рынок ресурсов (resource market) в макроэкономических моделях представлен рынком труда (labour market), поскольку закономерности его функционирования (формирование спроса на труд и предложения труда) позволяют объяснить макроэкономические процессы, особенно в краткосрочном периоде. При изучении рынка труда мы должны отвлечься (абстрагироваться) от всех различных видов труда, различий в уровнях квалификации и профессиональной подготовки. В долгосрочных макроэкономических моделях исследуется также рынок капитала. Равновесие рынка труда позволяет определить равновесное количество труда (labour force) в экономике и равновесную «цену труда» – ставку заработной платы (wage rate). Анализ неравновесия на рынке труда позволяет выявить причины и формы безработицы.

Рынок валюты (foreign exchange market) – это рынок, на котором обмениваются друг на друга национальные денежные единицы (валюты) разных стран (доллары на иены, марки на франки и т.п.). В результате обмена одной национальной валюты на другую формируется обменный (валютный) курс (exchange rate).

Источник

Экс-анте

Опубликовано 19.06.2021 · Обновлено 19.06.2021

Что такое Экс-анте?

Ex-ante относится к будущим событиям, таким как потенциальный доход от конкретной ценной бумаги или доход компании. В переводе с латыни это означает «до события».

Большая часть анализа, проводимого на рынках, носит прогнозируемый характер и фокусируется на влиянии долгосрочных денежных потоков, прибыли и выручки. Хотя этот тип прогнозного анализа фокусируется на основных показателях компании, он часто связан с ценами на активы. Например, аналитики со стороны покупателей часто используют фундаментальные факторы для определения целевой цены на акции, а затем сравнивают прогнозируемый результат с фактическими показателями.

Ключевые моменты

Основы Ex-Ante

“Ex-ante” по существу включает в себя любой тип прогноза перед событием или до того, как участники рынка узнают о соответствующих фактах. Например, оценки доходов включают предварительный анализ. Они учитывают прогнозируемую производительность всех бизнес-единиц компании, а в некоторых случаях и отдельных продуктов. Это также включает моделирование использования денежных средств, например капитальных вложений, дивидендов и обратного выкупа акций. Ни один из этих результатов не может быть известен наверняка, но прогнозирование устанавливает ожидание, которое служит основой для сравнения с фактическими данными, о которых сообщают.

Один из видов прогнозного анализа, который особенно полезен для инвесторов, – это анализ прогнозируемой прибыли на акцию в совокупности. В частности, консенсус-оценки помогают установить базовый уровень корпоративных доходов. Также возможно определить, какие аналитики из группы, охватывающей определенную акцию, имеют тенденцию быть наиболее предсказывающими, когда их ожидания заметно выше или ниже ожиданий их коллег.

Иногда аналитики также предоставляют предварительные прогнозы, когда слияние ожидается, но до того, как оно состоится. Такой анализ учитывает потенциальную экономию затрат, связанную с согласованием избыточных видов деятельности, а также возможную синергию доходов от перекрестных продаж.

Хотя все прогнозы являются предварительными, некоторые анализы все же включают анализ сразу после того, как событие произошло. Например, часто возникает значительная неопределенность, связанная с фундаментальными показателями компании после слияния. Само слияние является первоначальным событием, но в этом случае предварительный анализ делает прогнозы, связанные со следующим крупным предстоящим событием, например, когда объединенная фирма впервые сообщает о прибыли.

При любом предварительном анализе часто невозможно учесть все переменные. Кроме того, сам рынок иногда ведет себя хаотично. По этой причине целевые цены, учитывающие многие фундаментальные переменные, иногда не достигают цели из-за внешних рыночных потрясений, которые затрагивают почти все акции. По этой причине нельзя полностью полагаться на анализ ex-ante.

Оглядываясь назад на Ex-Ante Ex-Post

Пример Ex-Ante

Источник

Принципы анализа expost и exante

Различают два вида макроэкономического анализа: анализ ex post и анализ ex ante. Макроэкономический анализ ex post или национальное счетоводство, т.е. анализ статистических данных, что позволяет оценивать результаты экономической деятельности, выявлять проблемы и негативные явления, разрабатывать экономическую политику по их решению и преодолению, проводить сравнительный анализ экономических потенциалов разных стран. Макроэкономический анализ ex ante, т.е. прогнозное моделирование экономических процессов и явлений на основе определенных теоретических концепций, что позволяет определить закономерности развития экономических процессов и выявить причинно-следственные связи между экономическими явлениями и переменными. Это и есть макроэкономика как наука.

Макроэкономические модели. Эндогенные и экзогенные переменные.

Макроэкономическиемодели – формализованные (логически, графически, алгебраически) описания различных экономических явлений и процессов с целью выявления функциональных взаимосвязей между ними. Любая модель является абстрактным, упрощенным отражением реальности, так как все многообразие деталей не может быть одновременно принято во внимание при проведении исследования. Поэтому ни одна макроэкономическая модель не абсолютна, не исчерпывающа, не всеобъемлюща. Она не дает единственно правильных ответов, адресованным конкретным странам в конкретный период времени. Однако с помощью таких моделей определяется комплекс альтернативных способов управления динамикой уровней занятости, выпуска, инфляции, инвестиций, потребления, валютного курса и других внутренних (эндогенных) переменных. В качестве внешних (экзогенных) переменных выступают основные инструменты фискальной или монетарной политик (гос. расходы, налоги, денежная масса).

Использование макроэкономических моделей дает возможность оптимизировать сочетание инструментов бюджетно-налоговой, кредитно-денежной, валютной и внешнеторговой политики, успешно координировать меры правительства и ЦБ по управлению циклическими колебаниями экономики.

Такие обобщенные модели, как модель круговых потоков, AD-AS, крест Кейнса, IS-LM, кривые Филлипса, представляют собой общий инструментарий макроэкономического анализа и не имеют какой-либо национальной специфики.

Простота модели – одно из важнейших требований к ней с точки зрения возможности ее использования в процессе исследования.

Сальдо гос. бюджета и торгового баланса.

Сальдо государственного бюджета – разница между государственными доходами и расходами, положительное или отрицательное сальдо определяет объемы кредитования или заимствования общественного сектора.

Разница между доходами и расходами государства составляет сальдо (состояние) государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех различных состояниях:

1) (Т >G), сальдо бюджета положительное =>излишку (или профициту) государственного бюджета

2) (G = Т), сальдо бюджета равно нулю, =>. бюджет сбалансирован

3) (Т дефицит государственного бюджета.

Сальдо торгового баланса: Ex – Im = Xn

I + G + Ex = S_p + T + Im

Сальдо счета «движение капитала» минус сальдо «текущие операции»

Основные типы государственных расходов и доходов; ключевые элементы гос. доходов и расходов в консолидированном бюджете РФ.

С макроэкономической точки зрения все государственные расходы делятся на:

— государственные закупки товаров и услуг

— выплаты процентов по государственным облигациям

Основными источниками доходов государства являются:

— прибыль государственных предприятий

— доходы от приватизации

Консолидированный бюджет – бюджет, складывающийся из федерального, регионального и местных бюджетов.

Доходы консолидированного бюджета:

4) Налог на имущество

5) Доход от собственности

6) Платежи за пользование природными ресурсами

8) Взносы на соц. нужды

9) Налог на прибыль

Расходы консолидированного бюджета

1) Социально-культурные мероприятия

2) На национальную экономику

3) Общегосударственные вопросы (в том числе вопросы обслуживания долга)

5) На национальную безопасность и правоохранительную деятельность

6) На национальную оборону

Важнейшие статьи экспорта и импорта РФ.

1) Топливно-энергетические товары

2) Металлы и изделия из них

3) Машины, оборудование, транспортные средства

4) Продукция химической промышленности, каучук

5) Древесина и целлюлозно-бумажные изделия

1) Машины, оборудование, транспортные средства

2) Продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье (кроме текстильного)

3) Продукция химической промышленности, каучук

4) Металлы и изделия из них

5) Минеральные продукты

6) Текстиль, текстильные изделия и обувь

Вопрос 2

Модель кругооборота продукта, расходов и доходов. Основные макроэкономические потоки. Основное макроэкономическое тождество. Равенства инъекций и изъятий; инвестиций и сбережений (с доказательствами).

Двухсекторная модель. Основные макроэкономические потоки.

• C (consumption expenditure) — потребительские расходы домашних хозяйств

• I (investment) — инвестиции частного сектора

• Sp (private saving) — частные сбережения

• Изъятия («утечки») – часть заработанного в производстве товаров и услуг дохода, не израсходованная домашними хозяйствами на потребление и, таким образом, «изъятая» из кругооборота доходов и расходов.

Cовокупные расходы частного сектора равны сумме потребительских и инвестиционных расходов: E=C+I

Полученный доход домохозяйства распределяют между потреблениеим и сбережением:

Все доходы от производства, которые получает сектор домашних хозяйств, равны совокупным расходам:

Вычитая из левой и правой частей тождества потребительские расходы получим:

I=S, или Сумма инъекций в экономику=сумма изъятий из экономики

В двухсекторной модели оно означает также обязательное равенство частных сбережений инвестициям и изъятий из доходов инъекциям в экономику.

Трехсекторная модель.

• Yd (disposable income) – располагаемый доход

• Tx (taxes) – общая сумма налогов

• Tr (government transfers) – общая сумма государственных трансфертов частному сектору

• T (net taxes) — чистые налоги

• G (government expenditure) — государственные расходы на товарном рынке

• S_n(national saving) — национальные сбережения

• Основное макроэкономическое тождество

I + G + Tr = Tx + S (сумма инъекций в экономику=сумма изъятий из экономики)

А теперь представим тождество доходов и расходов выразив величину инвестиционных расходов:

I = S + ( T – G ) = S_n(равенство инвестиций и сбережений)

Четырехсекторная модель

• Ex(export) — расходы внешнего мира на отечественный продукт

• Im (import) — расходы резидентов на оплату иностранных благ

• Xn(net export) – чистый экспорт

• S_f (foreign saving) – сбережения иностранного сектора

• Основное макроэкономическое тождество

C + I + G + Xn = T + C + S

Или I + G + Ex= T + S + Im(сумма инъекций в экономику=сумм изъятий из экономики)

I = S + (T – G) + (Im – Ex) = S_n + S_f( равенство инвестиций и сбережений)

Модель кругооборота продукта, расходов и доходов. Иллюстрация ключевых моментов экономической истории РФ с помощью модели кругооборота: кризис 2008-2009 годов и основные каналы его передачи в российскую экономику. Эффект вытеснения в середине 1990 х гг. Проблема с государственными финансами в Европе (PIIGS), США (fiscal cliff) и др. странах, ее истоки и перспективы решения. (подсказка: см. также тему «модель IS-LM», часть посвященную фискальной и монетарной политикам)

Серые стрелки – поток товаров и услуг

Черные стрелки – денежный поток (стоимостных показателей)

Кризис 2008-2009 годов (показывать на четырехсекторной модели):

1. Уменьшился экспорт => уменьшились инъекции в экономику РФ. Во всем мире стало сокращаться производство, следовательно, для него требовалось меньше энергии. Так как большая часть российского экспорта – это именно топливно-энергетические товары, такая ситуация ударила по нашей экономике.

2. Мы много импортируем товаров, поэтому при повышении цен за рубежом у нас тоже возникает высокая инфляция.

3. Уменьшились инвестиции, а инвестиции входят в инъекции. Люди стали бережливее.

По статистике главный виновник кризиса – инвестиции!

Эффект вытеснения в середине 1990 х гг.

Почему «вытеснения»? Государство проводит стимулирующую фискальную политику, тратит больше, но это приводит к повышению процентных ставок, значит, инвестиции падают. То есть «вытесняются» инвестиции.

Эффект вытеснения тем больше, чем больше чувствительность инвестиций к повышению процентной ставки.

Кроме того, размер эффекта вытеснения определяется наклоном LM. Если LM крутая – то эффект большой, и фискальная политика неэффективна.

В середине 90х наше государство много тратило (стимулирующая фискальная политика), увеличился государственный долг к ВВП. Откуда брались деньги? Государство заимствовало их на финансовом рынке с помощью ГКО (государственных краткосрочных обязательств), а на долю частных инвесторов уже ничего не оставалось. Отсюда – уменьшение инвестиций.

Проблема с государственными финансами в Европе (PIIGS), США (fiscal cliff) и др. странах, ее истоки и перспективы решения.

«Фискальный обрыв» в США: для проведения фискальной политики США так же черпало деньги с финансового рынка, однако это было в основном средства Китая. Поэтому им удавалось избежать проблемы эффекта вытеснения, сохраняя частные инвестиции. Однако потом госдолг США достиг 90% к ВВП, что породило множество трудностей. Поэтому пришлось резко «затянуть пояса»: повышать налоги, снижать госзакупки.

В печати иногда используется PIIGS, где дополнительная I соответствует Ирландии

Также изредка применяют аббревиатуру PIIGGS, подразумевая под вторым G Великобританию (Great Britain).

Термин PIGS связан с угрозой потери стабильности евро по причине кризиса отдельных стран еврозоны; в связи с этим широко обсуждаются различные варианты решения — от финансовой помощи до санкций и даже исключения из валютного союза; обсуждаются также варианты ликвидации евро как единой валюты.

Платежный баланс и его структура. Принцип «двойной записи» в платежном балансе (привести свои примеры). Золотовалютные резервы и их изменение. Характеристики платежных балансов ключевых мировых экономик. Факторы, влияющие на состояние платежного баланса. Причины изменений в платежном балансе РФ в августе 1998 и в конце 2008 гг.

Из учебника: Каждая операция между резидентами и нерезидентами сопровождается двойной записью в платежном балансе. Это связано с тем, что каждая операция сопряжена с обменом правами собственности на товары, услуги и активы, или возникновением или прекращением обязательств резидентов и нерезидентов по отношению друг к друг, и т.д. В пб требуется одновременно отразить и потоки денежных средств, и источники возникновения этих потоков. Каждая операция одновременно отображается по дебету одной статьи (импорт, сокращение обязательств резидентов…) и по кредиту другой статьи (экспорт, увеличение обязательств..).

Золотовалютные резервы и их изменение.

Когда они увеличиваются, в платежном балансе это отражается со знаком МИНУС (Россия накапливает доллары, как будто кредитует США, значит, минус). Когда уменьшаются, со знаком ПЛЮС.

Характеристики платежных балансов ключевых мировых экономик.

Факторы, влияющие на состояние платежного баланса.

Среди факторов, влияющих на состояние платежного баланса, выделяют фискальную и монетарную политику. Так, рестриктивная монетарная политика может привести к росту процентных ставок, увеличению чистого притока капитала в страну и образованию положительного сальдо этой части платежного баланса.

Последствия сдерживающей фискальной политики будут противоположными.

Причины изменений в платежном балансе РФ в августе 1998 и в конце 2008 гг.

По логике, различные политики, которые проводило государство? Выше описано их воздействие.

Вопрос 5.

Спрос, предложение и равновесие на валютном рынке. Факторы, влияющие на валютный курс. Связь состояния платежного баланса и валютного рынка. Режимы валютных курсов (фиксированный и плавающий валютный курс). Положительные и отрицательные последствия роста/падения курса национальной валюты. Доводы за и против регулирования валютных курсов центральным банком; обязательно рассмотрите связь «золотого стандарта» и «Великой депрессии» в США (подсказка: см. также темы «денежный рынок» и «модель IS-LM-BP»). Валютные интервенции ЦБ.

Источник