Fcf что это финансовый показатель

свободный денежный поток (СДП, FCF)

FCF (free cash flow) — свободный денежный поток компании — это сумма, которую можно изъять из бизнеса без ущерба для будущей деятельности, так при её расчете были учтены внутренние потребности компании. Показатель FCF чаще даже более информативен чем чистая прибыль, поскольку инвесторы могут тратить только наличные денежные средства, а не прибыли отражаемые в отчетах компании[1].

Формула свободного денежного потока FCF

Примеры расчета свободного денежного потока

Пример того, как Газпром считает свой свободный денежный поток:

Пример расчета свободного денежного потока (FCF) МТС за 9 мес 2016:

http://static.mts.ru/uploadmsk/contents/1670/17112016_fin_res_Q3_2016.pdf

Отличие свободного денежного потока от чистого денежного потока

На примере результатов Траснефти:

Неплохая статья, где расписано как считать свободный денежный поток:

Например, открывая в Bloomberg монитор WCDS, я вижу сверху пятилетний CDS по облигациям Allstate, страховой с рейтингом ‘A- ‘, который стоит сейчас 30 bps. Это значит, что я мог бы продать страховку на это имя на пять лет и получать по 0,3% от номинального объема страхуемых обязательств. Например, я готов застраховать USD 10М, за что я каждый год буду получать USD 30,000 «страховой премии».

Если Allstate вдруг банкротится, происходит реорганизация, собирается комитет кредиторов, активы уходят с молотка, и, когда пыль осядает, выясняется, к примеру, что акционеры теряют все, а облигационеры получают 50 центов на каждый доллар. Но те облигационеры, которые не пожалели заранее 0,3% на страховку (что не так мало, как кажется, учитывая рейтинг и доходность Allstate), не расстраиваются – остальные 50 центов с доллара им должен я и другие продавцы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Большинство начинающих инвесторов в первую очередь смотрят на чистую прибыль (ЧП), поскольку это самый простой финансовый показатель. Не смотря на свою простоту, ЧП подвержена различным «бумажным» искажениям. Любой начинающий бухгалтер немного «поманипулировав» статьями баланса, способен как завысить так и занизить прибыль.

В свою очередь показатель свободного денежного потока (FCF) практически не подвержен «бумажным» искажениям, поэтому опытные инвесторы в первую очередь обращают внимание на возможность компании генерировать реальные денежные средства, а не бумажную прибыль.

Свободный денежный поток-это сумма денежных средств, генерируемых компанией, которая доступна для выплаты дивидендов, выкупа акций, погашения долгов или приобретения других компаний.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

FCF простыми словами.
Инвесторы и аналитики могут использовать множество разных показателей для оценки компании. FCF на их фоне является одним из самых «продвинутых» из них, потому что учитывает движение денежных средств на всем протяжении бюджетного/фискального года.

Свободные денежные потоки, они же Free Cash Flows (FCFs) являются основным показателем живучести компании в долгосрочной перспективе. Дело в том, что бизнес должен быть самостоятельным: фирма должна генерировать достаточно дохода для спонсирования новых проектов, выплаты дивидендов и погашения долговых обязательств.

Формула расчета свободного денежного потока на собственный капитал может выглядеть так:

FCFE = NI + A – CE – ”ΔWC + ”ΔB

где NI – чистая прибыль фирмы;

A – расходы на амортизацию;

CE – расходы на капитальные вложения;

Δ”WC – изменение оборотного капитала;

Δ”B – разница между полученными и выданными займами.

Источник

Свободный денежный поток (FCF) – что это, определение и расчет

Свободный денежный поток – это средства, остающиеся в распоряжении компании после инвестиций и погашения всех обязательств. Не следует путать свободный и чистый денежный поток – это два совершенно разных понятия. Чистый денежный поток (о нем рассказано в одноименной статье) – это просто разница между доходами и расходами, а свободный – это то, что остается после расходов на приобретение и модернизацию активов. Такие расходы, как мы помним, называются CAPEX, и о них тоже есть отдельная статья.

А сегодня мы поговорим о том, для чего нужен расчет свободного денежного потока, как используется данный показатель на практике, и разберем практический пример.

Что такое свободный денежный поток

Итак, свободный денежный поток (или free cash flow) – это средства, остающиеся после выплат:

Начнем с того, что есть отчетность бухгалтерская, где указана чистая прибыль. А есть управленческие отчеты, где под прибылью подразумеваются именно деньги. То, что налогооблагаемая или нераспределенная прибыль в отчетности и деньги – это не одно и то же, известно каждому финансисту. Тем не менее я об этом напоминаю, чтобы понять, каким образом, не имея доступа к управленческой (внутренней) отчетности компании, вычислить такой важный для инвестора показатель, как free cash flow, который для удобства мы будем обозначать аббревиатурой FCF. Сделать это можно если имеется отчет о движении денежных средств, который входит в комплект обязательной бухгалтерской отчетности для крупных компаний.

Для чего необходим этот показатель

Есть один важный момент: свободный денежный поток частично расходуется на погашение обязательств по кредитам и займам. То есть, одними из лиц, заинтересованных в его расчете, являются банки, предоставляющие ссуды компаниям.

Такие ссуды чаще всего выдаются с целью пополнения оборотных средств. Рассчитав значение FCF, которое, кстати, может быть и отрицательным, специалист банка принимает решение о лимите выдаваемого кредита.

Далее, из свободных денег выплачиваются доходы акционерам. Так что инвесторы – это вторая категория лиц, заинтересованных в анализе свободного денежного потока.

Ну и, наконец, собственники бизнеса также желают знать, сколько денег останется после всех вышеозначенных выплат и как можно использовать эти средства, чтобы они приносили доход.

Есть две формулы для вычисления free cash flow, которые применяются в зависимости от категории заинтересованных лиц. Рассмотрим каждый вид FCF в отдельности.

Виды FCF

Начнем с нужд компании. Предположим, руководство произвело основные выплаты: погасило задолженность перед бюджетом, поставщиками, сотрудниками. Далее нужно посчитать, сколько денег остается на выплату ссуд и доходов акционерам. Для этого используется формула free cash flow to firm.

Free Cash Flow to Firm (FCFF)

Упрощенная формула расчета свободного денежного потока такая:

\[ FCFF = CFO – CAPEX, где: \]

​ \( CFO \) ​ – ЧДП от текущих операций;

​ \( CAPEX \) ​ – капитальные затраты.

Существует и более сложный алгоритм вычислений, который учитывает инвестиции и проценты по кредитам к выплате за минусом налога на прибыль. Это делается для того, чтобы понять, какая величина FCFF была бы при отсутствии финансирования извне.

\[ FCFF = CFO – CAPEX + CFI – ПР + ПР * t, где \]

​ \( CFI \) ​ – ЧДП от инвестиций;

​ \( ПР \) ​ – проценты к уплате;

​ \( t \) ​ –ставка налога на прибыль.

Далее рассмотрим формулу свободного денежного потока (FCF) для акционеров.

Free Cash Flow to Equity (FCFE)

\[ FCFE = FCFO – CAPEX + ЗП – ЗВ, где: \]

​ \( ЗП \) ​ – полученные займы;

​ \( ЗВ \) ​ – возвращенные займы.

Таким образом, акционерам интересна сумма свободных денег без конкретизации по источникам – дивиденды можно выплачивать как из собственных средств, так и из заемных.

Рассмотрим простую финансовую модель для этой формулы.

Все исходные данные можно взять из отчета о ДДС.

Полученные кредиты составляют 2 млн. руб., погашения займов в отчетном периоде не было.

FCFE = 237874 – 17 + 2000 = 239857 тыс. руб.

Из этой суммы будут выплачены доходы акционерам. Чтобы понять, достаточно ли средств для выплаты дохода вам как инвестору, следует вычислить значение, пропорциональное вашей доле в уставном капитале.

Методы расчета Free Cash Flow

FCF можно рассчитывать как в целях анализа текущей деятельности, так и для прогнозов. Разумеется, текущая деятельность подразумевает то, что происходит в этом отчетном периоде, а все показатели рассчитываются по итогам прошлых лет, поскольку отчет о движении ДС и расчет CAPEX составляются по итогам года.

Для разных целей применяются различные методы расчета free cash flow.

Этот метод применяется в экспресс-анализе платежеспособности компании и является наиболее распространенным и удобным.

Для получения более точного результата существует еще два метода.

\[ FCF = [EBITDA] – [НПР] – [CAPEX] +/– [NWCC], где: \]

​ \( EBITDA \) ​ – прибыль без учета налога, процентов и амортизации;

​ \( НПР \) ​ – налог на прибыль;

​ \( NWCC \) ​ – изменение в оборотном капитале.

Приведем еще несколько формул для раскрытия компонентов этого расчета:

\[ EBITDA = ЧП + НПР + Пр + А, где: \]

​ \( ЧП \) ​ – чистая прибыль;

​ \( А \) ​ – амортизация внеоборотных активов.

\[ NWCC = NWC1 – NWC0, где: \]

​ \( NWC1, NWC0 \) ​ – чистый оборотный капитал за отчетный и предыдущий периоды.

​ \( ОА \) ​ – оборотные активы;

​ \( КО \) ​ – краткосрочные обязательства.

\[ FCF = EBIT * (1 – t) + А – CAPEX – NWCC, где: \]

​ \( EBIT \) ​= ЧП + НПР + Пр;

​ \( t \) ​ – ставка налога на прибыль.

Применение

Итак, свободный денежный поток рассчитывается в целях:

Основной задачей FCF является оценка способности предприятия эффективно использовать заемные средства и привлеченные инвестиции, при этом своевременно исполняя все обязательства. Простыми словами, расчет свободного денежного потока нужен для ответа на простой вопрос: способна ли компания, получив кредит, извлечь из этого прибыль, или долговое бремя потянет ее в сторону банкротства.

Примеры расчета FCF

Вычислим свободный денежный поток двумя методами: простым и более сложным, используя формулы и данные баланса и отчета о движении ДС.

Пример 1.
Я приведу несколько скриншотов финансовой отчетности ПАО «ГАЗПРОМ», чтобы было наглядно видно, откуда взяты нужные данные:

CFO = 618632855 тыс. руб.

CAPEX = 216191 + (25838393 –25739724) + 3414766 + 3247836 + 929765550 + 6882732 = 943625744 тыс. руб.

FCF = 618632855 – 943625744 = –324992889 тыс. руб.

Отрицательное значение получилось из-за высоких затрат по незавершенному строительству. Возможно, эта ситуация носит временный характер. Рассчитаем скорректированный FCF в примере 2.

Пример 2.
Мы возьмем то же предприятие, но исходные данные приведем в таблице.

FCF = 1615485453 – 187389340 – 943625744 – 530059654 = –45589285 тыс. руб.

Как видите, расчет исходя из прибыли дал нам совсем другое значение, но тоже отрицательное. Какой можно сделать вывод?

Все очень просто. Во-первых, в расчете прибыли участвуют доходы от инвестиционной деятельности. Во-вторых, прибыль рассчитывается по отгрузке. И, в-третьих, несмотря на ухудшение всех показателей в 2019 году по сравнению с 2018, чистая прибыль по-прежнему покрывает все текущие обязательства. Немаловажно учитывать, что мы анализируем предприятие, которое является одним из самых котируемых на фондовом рынке. А значит, необходимо принимать во внимание также прирост собственного капитала и текущую стоимость акций.

Для сравнения, скорректированный свободный денежный поток Госкорпорации «Росатом», рассчитанный по такой же формуле и приведенный в финансовой отчетности, в 2019 году составил 328,7 млрд. руб., что на 2,2% выше, чем в 2018 г.

Расчет в Excel

Рассчитаем свободный денежный поток по упрощенной формуле и скорректированный FCF для компании X5 Retail Group за 2019 год, используя редактор Excel.

Может показаться странным то, что при падении оборотного капитала свободный денежный поток положителен. На самом деле достаточно проанализировать структуру краткосрочных обязательств:

Как видите, вырос показатель капитализируемой аренды, за счет которого и произошло изменение оборотного капитала в меньшую сторону. Этот показатель корректнее отнести к долгосрочным обязательствам. Если мы исключим его из расчетов, то получится такая картина:

Итак, показатель NWCC (изменение оборотного капитала) принимает положительное значение, а FCF вырос более чем в 2,5 раза. Таким образом, всегда нужно анализировать статьи оборотных средств и краткосрочных обязательств и производить расчеты, учитывая особенности компании: организационно-правовую форму, наличие собственных акций, отрасль и др. Именно для таких целей информация в отчетности представлена в максимально развернутом виде – это входит в компетенцию аудиторов.

В чем разница между свободным денежным потоком и чистой прибылью

Примеры выше наглядно объясняют разницу между свободным денежным потоком и чистой прибылью: FCF складывается только из денежных расходов, прибыль учитывает и неденежные затраты (например, амортизацию). Также при расчете свободного денежного потока принимается во внимание изменение оборотного капитала (ЧОК).

Обращаю ваше внимание, что изменение ЧОК следует учитывать так:

В некоторых примерах в интернете в формуле приводится только знак минус. Таким образом, если оборотный капитал снизился, а при расчете по правилам математики минус на минус дает плюс – получается неверный результат.

А для чего вообще эта дельта принимается во внимание при расчете свободного денежного потока? Конечно, это показатель косвенный. Тем не менее существенное изменение оборотного капитала говорит об изменении состава дебиторской и кредиторской задолженности, остатка запасов на складе, финансовых вложений. Иными словами, изменение ЧОК показывает, что компания развивается, либо возникают проблемы с исполнением обязательств. Все эти факторы напрямую влияют на объем свободных денежных средств.

Заключение

Подводя итоги, еще раз сформулируем определение free cash flow – эта величина определяет состоятельность компании, количество денег, которыми можно распорядиться на свое усмотрение. В отличие от прибыли, свободный денежный поток учитывает только денежные доходы и расходы.

Все данные для расчета можно взять из бухгалтерской отчетности. Единственная сложность может возникнуть с расчетом CAPEX, т.к. для этого не предусмотрена отчетная форма. Тем не менее крупные компании, интересные инвесторам, как правило, приводят расшифровку капитальных затрат в пояснениях к годовому бухгалтерскому балансу.

Источник

Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать

Почти все компании в презентации к финансовым результатам за отчетный период указывают такой важный показатель, как «свободный денежный поток». Понимание принципов его расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Что такое FCF

Согласно определению FCF (Free Cash Flow) представляет собой денежные средства за определенный период, которыми компания располагает после инвестиций на поддержание или расширение своей базы активов (Capex). Это измерение финансовых показателей и здоровья компании.

Существует два типа свободного денежного потока: свободный денежный поток для фирмы (FCFF) и свободный денежный поток для акционеров (FCFE).

Свободный денежный поток (FCF) — это денежные потоки, доступные всем инвесторам в компании, включая акционеров и кредиторов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании может рассчитывать FCF отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании. Чаще всего подсчитанный FCF можно найти в презентациях компании, пресс-релизе или анализе руководством финансового состояния и результатов деятельности компании (MD&A).

Существует 3 основных метода расчета FCF

Выбор способа расчета зависит от того, насколько глубоко вы хотите проанализировать денежные потоки компании и на каких данных производится расчет показателя (исторических или прогнозных).

1 способ — самый простой, рассчитанный на первичную оценку денежных потоков компании по фактическим данным:

FCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности — капитальные затраты (Capex).

То есть из полученных за период денег от основной деятельности мы вычитаем капитальные затраты на поддержание или расширение производства.

Рассчитаем свободный денежный поток за I квартал 2018 г. на примере компании «Северсталь».

Капитальные затраты мы можем найти в отчете об инвестиционной деятельности. В данном случае они складываются из двух статей — Приобретение основных средств + приобретение нематериальных активов.

(В скобках подписана цифра, соответствующая строке в отчетности выше).

2 способ — более сложный, который более подробно раскрывает причины изменения свободного денежного потока:

FCF = EBITDA — налог на прибыль уплаченный — капитальные затраты (Capex) — изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)

То есть «грязный показатель» денежного потока (EBITDA) мы очищаем от налогов и изменения в оборотном капитале. Обратите внимание, что для расчета берутся именно фактически уплаченные налоги на прибыль, которые отражается в отчете о движении денежных средств компании. Это обусловлено тем, что FCF показывает реальные деньги, которые остаются в компании, в то время как уплаченные и бумажные налоги могут расходиться в несколько раз.

Что касается изменения в оборотном капитале, то каждый период компания должна поддерживать чистые оборотные активы, чтобы заниматься своей операционной деятельностью. Если она захочет увеличить выручку, она вынуждена будет увеличивать оборотный капитал, что в свою очередь требует привлечение дополнительных денежных средств из операционного потока на приобретение дополнительных активов.

Изменение в оборотном капитале также берется из отчета о движении денежных средств, тем не менее, компании не всегда его приводят в нем. Тогда мы можем посчитать NWC change самостоятельно из баланса компании, путем подсчета изменений оборотных активов и обязательств относительно предыдущего периода.

Расчет FCF вторым способом для компании «Северсталь»:

Получился результат больше, чем в первом случае. Не забываем, что EBITDA может содержать неденежные статьи, на которые необходимо корректировать свободный денежный поток.

3 способ подобен второму методу, но используется для прогнозных целей:

FCF = EBIT*(1-tax) + амортизация — капитальные затраты — изменения в оборотном капитале

Данный метод отличается от предыдущего исключительно учетом налогов. Поскольку он используется в целях прогнозирования, мы не знаем какими будут реально уплаченные налоги. Тогда в рамках метода используется эффективная средняя налоговая ставка (tax), рассчитанная на исторических данных.

Перечисленные формулы — это базовые формулы в классическом понимании. На практике расчет FCF корректируется разовые или неденежные статьи. Примерами могут служить вычеты, связанные с поступлениями в пенсионный фонд компании, или покупка других бизнесов (она не является частью капитальных затрат).

Таким образом, для каждой фирмы необходимо модернизировать стандартные формулы, чтобы учесть все моменты, связанные с компанией, а также страновыми или отраслевыми особенностями.

В презентации компании «Северсталь» можно найти подробный расчет показателя FCF:

Менеджмент компании отклоняется от классической формулы и вычитает выплаченные проценты (interest paid), а также прочие корректировки (other adjustments). Таким образом, в теоретическом понимании это больше похоже на показатель FCFE, о котором мы поговорим дальше.

Зачем нужен показатель FCF

Теперь давайте разберемся, зачем всем так нужен этот показатель FCF и почему большинство западных компаний привязывают дивидендные выплаты именно к нему.

Свободный денежный поток отражает ту сумму денег, которые зарабатывает компания от операционной деятельности. В отличие от прибыли FCF показывает, насколько компания умеет генерировать денежные потоки (исключает бумажные доходы), которые могут быть направлены на следующие цели:

1. Выплата дивидендов

2. Выкуп акций с биржи (Buyback)

4. Сделки M&A, скупка непрофильных активов

5. Сбережение денег на балансе

Напомним, один из способов оценки справедливой стоимости компании — это модель DCF (дисконтированных бедующих денежных потоков компании). То есть FCF и его динамика определяет рыночную стоимость акций компании, поскольку чем значительней денежные потоки, тем больше оснований у инвесторов рассчитывать на большие дивиденды (существуют исключения).

Тем не менее, многие компании придерживаются последнего варианта, поскольку боятся, что, если начнут увеличивать дивидендные выплаты, то в скором времени столкнуться с проблемами ликвидности.

Не стоит думать, что FCF это западный показатель, не пригодный для российских реалий. Он является концептуальным, и его смысл не теряется ни при каких обстоятельствах. Однако, если компания отчитывается только по РСБУ, рассчитать его будет гораздо сложнее.

Показатель FCFE (Free cash flow to equity)

FCFE — это разновидность свободного денежного потока, который показывает сколько от FCF приходится на акционеров. Это значение достаточно условная оценка, поскольку акционеры получают лишь дивиденды.

Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором. Формула данного показателя выглядит следующим образом:

FCFE = FCF — проценты уплаченные — (долг погашенный за период — долг выпущенный за период)

То есть, если компания нарастила долг за период, то она увеличила свободный денежный поток, которым могут распоряжаться акционеры. Показатель FCFE показывает сумму денег за период, которые акционеры могут использовать для своих нужд (выплата дивидендов, buyback) без вреда для операционной деятельности компании.

Уплаченные проценты мы также можем найти в отчете о движении денежных средств. Изменение долга находится либо в разделе финансовой деятельности ОДДС, либо отражается как изменение суммарного долга из баланса компании к предыдущему периоду.

Для компании «Северсталь» показатель FCFE равен:

Однако показатель свободного денежного потока, приходящегося на акционеров, имеет свои недостатки:

1. FCFE гораздо волатильней во времени, а следовательно менее предсказуем в финансовом моделировании.

2. Большое значение на показатель FCFE оказывает изменение долга за период. Проблема в том, что чаще всего компания не может использовать долг в любых целях (за исключением кредитных линий). Обычно существуют жесткие условия, которые ограничивают менеджмент компаний использовать привлеченные деньги, например, для выплаты дивидендов. В противном случае кредиторы имеют право вето.

Хоть показатель FCFE является больше теоретическим, но он также полезен как FCFF для анализа финансовой деятельности компании.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Фактор пятницы сдерживает рост рубля

Наиболее подходящие акции США для активных трейдеров на декабрь

Ставки по вкладам неумолимо растут

Главное за неделю. Будем качать посвистывая

Акции CrowdStrike упали от максимумов на 30%. Какие перспективы

NVIDIA. Пора забыть про сделку с ARM?

Sual Partners вновь настаивает на дивидендах от РУСАЛа

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник