Finex tradable russian corporate bonds ucits etf usd share class что это

FXRU ETF: Обзор фонда FinEx на российские еврооблигации

Индексный торгуемый на бирже фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF USD (FXRU) инвестирует в еврооблигации на базе индекса EMRUS. Подобные инструменты являются для частого российского инвестора самым простым способом выхода на рынок валютного долга крупнейших компаний.

Оглавление

Общая информация о FXRU

Инфраструктурные расходы (общий размер комиссии или коэффициент общих затрат, TER) — не более 0,5% от стоимости чистых активов (СЧА).

В показатель входят все расходы инвестора на владение инструментом. Прежде всего комиссия управляющего, расходы на депозитария и аудитора. Списывается ежедневно с СЧА фонда в размере 1/365 * 0,5%.

Состав FXRU

Еврооблигации (евробонды) компаний РФ — это долговой инструмент с фиксированной доходностью, выпущенный в иностранной валюте. Не обязательно в евро. Чаще такие бонды номинированы в долларах США. Номинал начинается от 1000 единиц.

Состав FXRU формируется в соответствии с индексом Bloomberg Barclays Emerging Markets Tradable Russian Corporate Bond (EMRUS). Тикер — BERUTRUU. Провайдером индекса (его составителем) является известная компания финансовой информации Bloomberg. Два раза в год (в последние рабочие дни мая и ноября) она пересматривает перечень бумаг в индексе. После этого Финэкс должен ребалансировать портфель, чтобы достичь наполнения идентичного измененному индексу.

В состав индекса входят корпоративные евробонды с постоянным купоном и со сроком погашения от 1,5 до 5 лет. На октябрь 2020 года в него включены бумаги 16 эмитентов в разных пропорциях. Максимальную долю имеют «Газпром» (15%) и Сбербанк (чуть больше 10%). Средняя доля бумаг одной компании в индексе — 6,25%. Полный список эмитентов в таблице ниже.

Некоторые компании представлены несколькими выпусками еврооблигаций. Всего в портфеле на момент написания обзора 24 бумаги с разными сроками погашения, размером купона и другими характеристиками. Полный список выглядит так.

Состав портфеля FXRU ETF на октябрь 2020 года

Средний срок до погашения — 2,74 года. Модифицированная дюрация — 2,53 года.

В разрезе секторов видим преобладание сырьевых и финансовых компаний. Также отметим заметную долю государственных или полугосударственных корпораций. С одной стороны, портфель не выглядит сбалансированным. С другой, госучастие повышает надежность этих компаний.

Расчеты FinEX

Купонный доход (иногда его ошибочно называют дивидендами) реинвестируется, то есть вкладывается в те же самые бумаги в точной пропорции с индексом. Владелец акции FXRU никакого дохода от купонов не получает. Получить прибыль можно только продав бумагу. До этого момента у инвестора также нет никаких налоговых обязательств.

Доходность и сравнение с бенчмарком

На рублевую цену акций FXRU влияют котировки входящих в портфель еврооблигаций, купонный доход и курс рубля. Так как входящие в фонд бумаги номинированы в долларах, то при его росте к рублю будет расти и прибыль владельца FXRU. При укреплении рубля цена акции снижается.

С момента начала торгов в декабре 2013 года акция фонда подорожала с 330 рублей до примерно 990 рублей, показав прибыль в 200%. Такой внушительный рост случился прежде всего благодаря падению российской валюты. В долларах доходность за почти 7 лет составила примерно 25%.

Графики рублевой стоимости FXRU (синий) и курса доллара на MOEX (красный)

Обратим внимание на период 2014–2016 годов. Тогда из-за санкционных рисков цены на евробонды компаний РФ просели. В это время вложения в наличный доллар были более выгодными.

Долларовая цена хоть и имеет повышательный тренд, намного более волатильна. Периоды просадок довольно отчетливо видны на графике.

График доходности FXRU. Данные FinEx

Видим, как заметно СЧА отстает от индекса-бенчмарка. Это результат вычета расходов на управление и прочих затрат. TER финексовского фонда в размере 0,5% годовых только на первый взгляд кажется небольшим.

При среднегодовых доходностях евроблигаций в районе 2% комиссия УК съедала почти четверть прибыли.

Не стоит также забывать об ошибке слежения. По расчетам самого ФинЭкса, для описываемого ETF она составляет в среднем 0,37% в год.

Сравнение FXRU с валютным вкладом

FXRU, другие подобные фонды, а также прямую покупку еврооблигаций часто сравнивают с валютными вкладами. Сам Финэкс в одной из своих публикаций называл этот ETF «25 валютных вкладов в одной акции».

На самом деле инструменты фондового рынка отличаются значительно большим числом рисков и считать их альтернативой депозиту нельзя. Вклад в банке — это при определенных условиях безрисковый способ сохранения накоплений. Уж точно в пределах гарантированной государством страховой суммы в 1,4 млн рублей.

Но вклады не являются инструментом инвестиций. Низкий риск означает и низкую доходность. Проверим это простыми расчетами изменения портфеля в 1000 долларов, инвестированных пять лет назад в ETF или положенных на депозит. Для последнего «инструмента» возьмем данные ЦБ о средней ставке по вкладам на год в 30 крупнейших банках России и будем учитывать капитализацию процентов.

Вложения в евробонды на пятилетний срок дали почти трехкратное долларовое преимущество по прибыли над вкладом. Однако напомним, что доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Прогнозировать, что случится с ценой через какое-либо время, нужно не из прошлых показателей.

Обратим внимание, что в октябре 2018 года капитал уменьшился по отношению к предыдущему году. А также на график доходности в сравнении с котировками доллара на MOEX, представленный выше. Почти два года вложения в наличную валюту были выгоднее из-за нестабильности на рынке еврооблигаций, вызванной угрозой санкций против внешних корпоративных долгов России.

Как пример рисков по облигациям напомним кейс с одной из крупнейших транспортных групп России FESCO. В 2016 году компания допустила технический дефолт по еврооблигациям со сроком погашения в 2018 году и по купону облигаций с погашением в 2020 году. В результате эмитент договорился с держателями обязательств на дисконт почти в 30%.

Сравнение с конкурентами, плюсы и минусы

На Московской бирже размещены еще четыре фонда, инвестирующие в российские евробонды:

Первые два являются созданными по отечественному праву биржевыми паевыми инвестиционными фондами (БПИФ). У FinEx и ITI «классические» западные ETF. Еще один БПИФ на Индекс Мосбиржи российских ликвидных еврооблигаций в настоящее время формирует управляющая компания «Райффайзен Капитал».

Среди конкурентов у FXRU одни из лучших показателей по комиссии управляющего и доходности.

На последней строчке таблицы разместился фактический близнец рассматриваемого в обзоре ETF. FXRB отслеживает тот же индекс, но отличается тем, что имеет рублевое хеджирование. В этом фонде зафиксирована именно рублевая стоимость активов. Случись укрепление рубля, акции «хеджированного» FXRB в национальной валюте не подешевеют. К каким результатам в период падения российской валюты это приводит видно из таблицы.

А так выглядит сравнение с FXRU на длительном периоде. Наверное это лучшая демонстрация в пользу инвестиций в валютные активы. Естественно, на указанном временном отрезке.

График доходности FXRU (синий) и FXRB (красный) 2013–2020

Среди главных преимуществ FXRU и еврооблигационных фондов в целом назовем следующие:

Но отметим и важные нюансы:

Главное

FXRU ETF — относительно простой способ инвестиций в валютные долговые обязательства крупнейших российских государственных и частных компаний. Таких как Газпром, Сбербанк, Норникель, Газпромнефть, ВЭБ, Лукойл и других эмитентов «первого эшелона». Он предлагает повышенную относительно рублевых облигаций и банковских депозитов доходность с защитой от девальвации рубля. Но обладает рядом специфических рисков.

Это инструмент консервативных пассивных инвестиций. Вкладывать в него имеет смысл на средне и долгосрочную перспективу.

Источник

FXRB: ETF на еврооблигации как FXRU, только рублевый

FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (RUB) — это биржевой фонд, собравший валютные облигации крупнейших российских компаний. Но его доходность с помощью финансовых операций отвязана от колебаний рубля. Разберемся, выгодно ли это, или стоит предпочесть аналогичный по составу долларовый FXRU.

Общая информация

Инфраструктурные расходы (общий размер комиссии или коэффициент общих затрат, TER) — до 0,95% в год от стоимости чистых активов (СЧА). Платить отдельно не надо, списания закладываются в ежедневную цену акции.

Состав FXRВ

Еврооблигации или евробонды — это валютные долговые ценные бумаги. Несмотря на название, чаще всего они номинированы в долларах США. FXRB — индексный ETF: какие бонды должны входить в его состав определяет не управляющий. В соответствии с инвестиционной стратегией, УК обязана в точности повторять список и доли облигаций из независимого от нее индекса Bloomberg Barclays Emerging Markets Tradable Russian Corporate Bond (EMRUS, тикер — BERUTRUU).

Состав портфеля на январь 2021 года

Всего в списке 25 облигаций, эмитентами которых выступают самые надежные корпоративные заемщики страны. Тут «Газпром», «Сбербанк», «Норильский никель», «Лукойл», ВЭБ, «Роснефть» и другие компании.

Подробнее о формировании индекса мы писали в обзоре на другой ETF Финэкса — FXRU. Дело в том, что по наполнению оба продукта абсолютно идентичны. Различаются они наличием у рублевой бумаги соответствующего хеджирования.

У FXRB зафиксирована рублевая стоимость активов. Это защищает от волатильности на валютном рынке. Инвестор не теряет при укреплении рубля, но и не зарабатывает при его девальвации. В теории в результате доходность защищена от резких колебаний и более предсказуема.

Управляющая компания использует для хеджирования производный финансовый инструмент — своп-контракт на один месяц на пару доллар/рубль.

Состав индекса EMRUS, а затем и портфеля ЕТФ пересматривается два раза в год в последние рабочие дни мая и ноября. Купонный доход реинвестируется.

Текущий СЧА составляет около 2,3 миллиарда рублей. Цена одной акции на данный момент — около 1,8 тысячи рублей. Актуальную рыночную стоимость всегда можно посмотреть на сайте Мосбиржи.

Доходность FXRB

Прибыль инвестора определяется динамикой котировок еврооблигаций, получаемыми по ним купонами, а также доходностью свопа. За 7 лет и 8 месяцев с момента запуска акции фонда подорожали в рублях примерно на 80%. За 2020 год — примерно на 7%.

То есть на этом ETF можно заработать немногим больше, чем на рублевом вкладе в банке.

Именно рублевом, хотя корзина бондов содержит исключительно долларовые активы. В американской валюте акции подешевели примерно 26% за время существования фонда и примерно на 11% за 2020 год. Главная причина — падение рубля.

И как видим на графике, в периоды обвала российской валюты хеджирование не уберегает от существенных просадок.

Еще одна причина отстающего роста — большая комиссия. Проведение операций свопа управляющий оценивает дополнительно в 0,45% от СЧА. Столько составляет разница в TER между FXRB и FXRU.

Последний за аналогичные периоды дал рублевую прибыль в 213% и 26%. А в долларах 27,8 и 4,8% соответственно.

Но волатильность захеджированного фонда намного меньше. Его доходность более предсказуема. Для таких предсказуемых инвестиций нужно использовать FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS (RUB).

На графике за 2020 год видно, что его линия за исключением кризисного марта колеблется заметно меньше.

Расхождение динамики котировок с бенчмарком УК не скрывает.

Понятие бенчмарка для фонда с производными инструментами можно считать довольно условным. Сравнивать котировки с индексом-ориентиром затруднительно, ведь последний рассчитывается исходя из валютной стоимости включенных в него активов. Сам Финэкс заявляет довольно большую ошибку слежения — 1,71%.

Сравнение с конкурентами: фонды еврооблигаций на Мосбирже

Помимо FinEx Tradable Russian Corporate Bonds в двух валютах, в списке торгуемых на Мосбирже ETF и БПИФ есть еще четыре бумаги с еврооблигациями компаний РФ:

Все они ориентируются на разные индексы, по-разному наполняются и проводят разную инвестиционную политику. Рассматриваемый нами продукт имеет худшие показатели, как по размеру расходов на владение, так и по доходности за последний год.

Старше года только 4 бумаги. БПИФы ВТБ и Райффа появились только в конце 2020-го. Но они не используют хеджирования и скорее всего дали бы схожую в топ-конкурентами прибыль.

Плюсы и минусы FXRB

Главные преимущества рассмотренного ETF:

Но есть и недостатки:

Главное

FXRB — корзина из более чем двух десятков еврооблигаций крупнейших российских государственных и частных компаний. Тоже самое предлагает и другой финэксовский продукт FXRU. В отличие от него FXRB имеет рублевое хеджирование. В результате этот ETF дает повышенную относительно многих рублевых облигаций и банковских депозитов прибыль, но не является защитным активом при резком снижении национальной валюты. При этом его доходность довольно стабильна.

Источник

FinEx Rus Eurobonds ETF FXRU акции

Из имеющихся БПИФов самая адекватная комиссия у VTBU, 0,61%, по данным с Rusetf за последний год он лучше перформит, по факту просадка меньше, но меня смущает ликвидность и соответственно большие спреды у этого инструмента.

Такой вопрос, а купоны в этом фонде по идее должны облагаться налогом, как это происходит с дивидентами у FXRL, значит у российских фондов на еврооблигации должно быть преимущество?

vtlmrtnv, это не дивидендный ETF. Купоны реинвестируются и прирастает СЧА.

Вадим Рахаев,
Я может не совсем ясно выразился, у Finex юрисдикция в Ирландии и его фонды с поступающих дивидентов российских акций должны платить налог, в то время как наши БПИФы имеют льготу и налог с дивидентов не платят. Вопрос был в том, что FXRU тоже имеет заграничную юрисдикцию и с купонов должен платить налог, а наши БПИФы, опять же, имеют льготу и с купонов налог не платят, правильно?

Есть ли какие-либо льготы у Финекса при реинвестировании — не знаю. Если нет, то 10% уплачивают минимум.

Это будет иметь значение когда наши БПИФ начнут комиссии адекватные брать. 10% от 3.5% купона — это 0.35% СЧА преимущества. Наши БПИФ обыграют Финекс при комиссии ниже 0.85% СЧА в год при сравнимых прочих параметрах.

Такой вопрос, а купоны в этом фонде по идее должны облагаться налогом, как это происходит с дивидентами у FXRL, значит у российских фондов на еврооблигации должно быть преимущество?

vtlmrtnv, это не дивидендный ETF. Купоны реинвестируются и прирастает СЧА.

Такой вопрос, а купоны в этом фонде по идее должны облагаться налогом, как это происходит с дивидентами у FXRL, значит у российских фондов на еврооблигации должно быть преимущество?

Готовый ETF портфель
В прошлом месяце я завел еще один портфель, который состоит исключительно из ETF. Также, среди наших подписчиков есть те, кому не очень интересны отдельные акции, а предпочитают формировать портфель из фондов, поэтому время от времени будем затрагивать эту тему.

Я изучил ряд готовых ETF и БПИФ, которые предполагают полностью сформированный портфель из разных активов (акции, облигации с разным сроком до погашения, денежный рынок и драг. металлы). Решил сравнить, что выгоднее, самому собрать такой портфель из отдельных ETF или же купить готовый.

TRUR — вечный портфель от Тинькофф (в рублях)
В состав входит 25% акций, 25% короткие облигации, 25% длинные облигации, 25% золото.
Цена пая составляет 10 руб, комиссия 0,99%.
У фонда есть аналоги в долларах и в евро (TUSD, TEUR).

SBWS — взвешенный смарт-фонд от Сбербанка (в рублях)
В состав входит 40% акций, 30% корпоративных 3х-летних облигаций, 30% денежный рынок.
Для данного фонда указаны минимальные и максимальные веса активов, в зависимости от разных сценариев их может меняться.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

FXRU или FXRB
Попробуем сегодня разобраться, в чем отличие между данными ETF не залезая в дебри, а на простом и понятном языке.

Итак, оба этих фонда представляют индекс на еврооблигаций российских компаний, которые торгуются в долларах и в евро. Среди эмитентов еврооблигаций только крупные компании, такие, как Газпром, Лукойл, ГМК Норникель, МКБ, Фосагро и прочие.

Еврооблигации выбираются таким образом, чтобы средний срок до погашения всего портфеля не превышал 3 лет. Это значит, что сюда могут входить облигации с погашением через год, через два, три или четыре года. Грубо говоря, если в портфеле 2 облигации в равных долях, у одной погашение через год, а у второй через 4 года, то средний срок до погашения по портфелю будет равен (1+4) / 2 = 2,5 года.

Для простоты рассмотрим оба фонда и основные факторы, которые будут влиять на доходность в рублях.

FXRU
Здесь все более-менее понятно. Доходность данного фонда будет складывать из следующих параметров:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Недавно появился новый фонд на облигации «падших ангелов» США с тикером FXFA. Сегодня попробуем оценить, на сколько данный фонд интересен с точки зрения сохранения средств и на сколько интереснее он старого доброго FXRU (фонд на корп. еврооблигации РФ).

FXFA включает в себя высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Здесь представлены долларовые облигации более 25 эмитентов, среди которых такие гиганты как Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и другие. Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+.

Состав портфеля по странам:
USA — 89,8%
Canada — 5,8%
Luxembourg — 4,4%

Вроде все достаточно интересно, хорошая доходность консервативная цена пая, активы привязаны к доллару, что защищает от девальвации, относительно хорошая диверсификация по компаниям (25 шт.), ребалансировка портфеля происходит 1 раз в месяц.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я только пока не могу понять одного! дивиденды в этом фонде реинвестируются, следовательно фонд должен расти? Но почему то с ноября 2020 года он только в минус растет:(?

Stas-2020, купоны Вы наверное имели ввиду. Фонд в валюте номинирован, если она падает, фонд тоже не растёт.

Плантатор Мигель,
Да я за доллары покупал эти облигации, а прибыль то от купонов где, я так и не допонял? Тоже что ли падает?

Stas-2020, падает стоимость чистых активов. Общий тренд на снижение стоимости облигаций. Без купонов было бы ещё печальнее)

Surprizzz,
Понятно, в плюсе то будет когда не будь, рассвет наступит?

Я только пока не могу понять одного! дивиденды в этом фонде реинвестируются, следовательно фонд должен расти? Но почему то с ноября 2020 года он только в минус растет:(?

Stas-2020, купоны Вы наверное имели ввиду. Фонд в валюте номинирован, если она падает, фонд тоже не растёт.

Плантатор Мигель,
Да я за доллары покупал эти облигации, а прибыль то от купонов где, я так и не допонял? Тоже что ли падает?

Stas-2020, падает стоимость чистых активов. Общий тренд на снижение стоимости облигаций. Без купонов было бы ещё печальнее)

Я только пока не могу понять одного! дивиденды в этом фонде реинвестируются, следовательно фонд должен расти? Но почему то с ноября 2020 года он только в минус растет:(?

Stas-2020, купоны Вы наверное имели ввиду. Фонд в валюте номинирован, если она падает, фонд тоже не растёт.

Плантатор Мигель,
Да я за доллары покупал эти облигации, а прибыль то от купонов где, я так и не допонял? Тоже что ли падает?

Я только пока не могу понять одного! дивиденды в этом фонде реинвестируются, следовательно фонд должен расти? Но почему то с ноября 2020 года он только в минус растет:(?

Stas-2020, купоны Вы наверное имели ввиду. Фонд в валюте номинирован, если она падает, фонд тоже не растёт.

Я только пока не могу понять одного! дивиденды в этом фонде реинвестируются, следовательно фонд должен расти? Но почему то с ноября 2020 года он только в минус растет:(?

Третий месяц держу этот фонд FXRU с минусов не выходит

Stas-2020, А вы что на спекуляцию покупали?

TexnikMT, нет на долгосрок, я не спекулянт

Третий месяц держу этот фонд FXRU с минусов не выходит

Stas-2020, Доллар по чём был, когда Вы FXRU покупали?

Плантатор Мигель, честно сказать даже и не обратил внимание на стоимость доллара при покупки этого фонда.

Stas-2020, я извиняюсь, но из-за таких торговых решений мне цб потом разрешит только офз торговать, грущу

Третий месяц держу этот фонд FXRU с минусов не выходит

Stas-2020, Доллар по чём был, когда Вы FXRU покупали?

Плантатор Мигель, честно сказать даже и не обратил внимание на стоимость доллара при покупки этого фонда.

Третий месяц держу этот фонд FXRU с минусов не выходит

Stas-2020, Доллар по чём был, когда Вы FXRU покупали?

Третий месяц держу этот фонд FXRU с минусов не выходит

Stas-2020, А вы что на спекуляцию покупали?

Все чаще мне в личку задают вопрос о том, куда можно вложить свободные деньги в 2021 году. Вопросы эти не беспочвенны. Ведь 2020 год показал, что банковские депозиты не справляются с поставленными населением задачами. Но и рынки сильно выросли с мартовских просадок. Сейчас все сложнее найти подходящий инструмент. Одним из вопросов, заданных мне недавно — «Куда вложить 300 000 рублей на срок от полугода до года». И главное, чтобы по прошествию этого периода депозит желательно не ушел в минус ))) Давайте разбираться.

Однозначно, банковские депозиты сейчас крайне неинтересны. Я взял топ 30 банков и посчитал доходность. Средняя не превысила 4,6% и то, для ее получения нужны дополнительные платные подписки, страхование и прочее. Тот же Сбербанк не дает и 4%, если учесть эффективную ставку.

Структурные ноты и накопительное страхование жизни также выкидываем. Наполнение этих продуктов и доходность у меня вызывает скепсис. Да и большинство банковских сотрудников с трудом могут объяснить, как работает инструмент.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Господа, хотел спросить. Кто как считает, можно ли полностью из ETF к примеру FXUS-RL-CN-GD-TB-RU, VTBE создать жизнеспособный портфель? Причем он был бы основным.

Источник