Fmus etf что это за фонд
Как неопытные инвесторы попадаются в ловушку. Что не так с фондом «Дивидендные Аристократы США»
Я неоднократно писал про то, что не очень люблю фонды. Не все, но большинство. Особенно на нашем рынке. Потому что за красивыми названиями и благородными слоганами скрывается множество подвохов для неопытного инвестора 🤷♂️.
Давайте на примере разберем, как инвесторы попадаются в ловушку маркетинга и в лучшем случае недополучают огромные прибыли. Зато управляющие компании — в шоколаде 😎.
На этой неделе на Мосбирже стартовали торги биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) «Дивидендные Аристократы США» от Управляющей компании «Финам Менеджмент». Тикер — FMUS.
Коротко о стратегии:
Фонд покупает паи другого фонда — ETF Schwab U.S. Dividend Equity, который повторяет индекс Dow Jones U.S. Dividend 100. В этот индекс включаются компании, которые выплачивают дивиденды на протяжении 10 лет и за последние 5 лет ежегодно повышают размер выплат.
Все поступающие выплаты от иностранного ETF SCHD реинвестируются в цену пая.
А теперь о подводных камнях:
⚠️ Самая большая дичь — комиссии за управление.
Совокупные расходы инвестора — до 6,45% в год (комиссия за управление, депозитария и прочие)! (это не опечатка, Карл).
UPD. После волны возмущения с сегодняшнего дня комиссия снижена до 1,1%. Источник.
⚠️ Тухлая техподдержка и игра в прятки
Когда я собирал информацию об этом фонде, то столкнулся с тем, что кроме рекламного лендинга про него нет больше информации. Даже на сайте управляющей компании. Обломался по всем каналам связи: на телефон не отвечают, заполнил форму для связи с консультантом — не перезванивают, форма на сайте УК не работает.
Поэтому подробную информацию о фонде нашел только на сайте investfunds.ru и нескольких других ресурсах. Ау, «Финам Менеджмент» отзовись!
⚠️ Паразитируют на обычных инвесторах
Фонд инвестирует не в акции напрямую, а через прослойку: иностранный фонд — Schwab U. S. Dividend Equity (ETF SCHD), у которого комиссия составляет всего 0,06%.
Получается, откровенный паразитизм. Обычным инвесторам перекрыли возможность инвестировать в иностранные фонды, у которых комиссии в десятки раз ниже. Это доступно только квалифицированным инвесторам или через иностранного брокера.
Доморощенные управляющие компании просто покупают фонды на западе за копеечную комиссию, а для своих клиентов устанавливают гигантские комиссии и продают под благозвучной упаковкой.
Прямо так и пишут: напрямую купить нельзя.
⚠️ Дивидендную доходность съедают налоги
Управляющая компания будет платить налог с дивидендов по ставке 30% налоговой службе США. И только остатки инвестировать в стоимость пая.
🤷♂️ Честно говоря даже не знаю, на кого рассчитан этот фонд? Возможно, высокие комиссии сделаны с запасом, чтобы потом трубить о том, что их снижают.
Вот вам задание: если вы купили какой-то фонд, то попробуйте узнать какие в нем скрыты комиссии? Отпишитесь в комментариях. Только смотрите не на сайте, а в договоре 😀.
Что такое БПИФ «Дивидендные Аристократы США»
Паи биржевого фонда FMUS можно купить на Московской бирже. Запуск ETF от Финам с таким названием вызвал сразу много ажиотажа. Ранее я уже делал обзор брокера Финам. Купить паи фонда можно через любого брокера, которые предоставляет доступ. Из наиболее крупных брокерских компаний в России он есть у всех. Потому не обязательно открывать счет в Финам и там его покупать. Два основных вопроса всегда перед включением в портфель. Сколько на этом ETF можно заработать и какая комиссия за управление? На оба вопроса и ряд других отвечу в этом разборе.
Аристократ может обеднеть, но не изменить своим манерам, даже если из челяди у него осталась только любимая собака.
Список дивидендных аристократов
Давайте рассмотрим структуру фонда FMUS. Порог входа на данный момент составляет 11 рублей. Получается, что достаточно иметь совсем немного денег, чтобы начать инвестировать. Финам не стал создавать продукт с нуля. Базовым активом (бэнчмарк) является ETF Schwab U.S. Dividend Equity, который существует с 2011г. Ниже покажу график динамики ETF Schwab U.S. Dividend.
Итого получаем такую цепочку взаимодействий. УК Финам покупает в свой БПИФ «Дивидендные Аристократы США» американский ETF. Этот ETF Schwab U.S. Dividend покупает акции из индекса Dow Jones U.S. Dividend 100. Таким образом ручного управления минимум. Все что входит в состав индекса Dow Jones Dividend 100 — будет у вас в портфеле. Получается некая синтетическая конструкция. У вас акций в портфеле нет, но вы зарабатываете, если они растут. В индекс Доу Джонс Дивиденды 100 входят акции компаний, которые выплачивают дивиденды не мене 10 лет подряд и не менее 5 лет выплаты увеличиваются.
Теперь вы знаете как выглядит список дивидендных аристократов. Управляющей компанией является УК «Финам Менеджмент». Здесь бессмысленно перечислять 100 акций, которых входят в состав фонда. Большинство из них все равно незнакомы российскому инвестору. Кстати, конкурентом можно считать ЗПИФ Арендный Поток от Альфа-Банка. Я делал подробный обзор и разбор фонда, можно почитать.
Как купить ETF дивидендные аристократы
ETF Schwab U.S. Dividend Equity может купить любой квалифицированный инвестор в России. Единственным минусом может быть ограничение на размер минимального лота. Например, при подаче голосой заявке трейдеру минимальный лот может быть 50 000 долларов США. При покупке через приложение брокера минимальная сумма сделки от 10 000$. Такие правила у ВТБ Брокера. У других брокерских компаний значения могут отличаться, но подход примерно одинаковый. Плюс обычно повышенная комиссия при покупке ценных бумаг на внебиржевом рынке. Вместо стандартных 0,05% брокерская комиссия может быть от 0,15%.
Что такое БПИФ «Дивидендные Аристократы США» и как купить? Что касается покупки FMUS Финам, то статус квалифицированного инвестора не требуется. Также нет ограничения по минимальной сумме сделки. Вы можете купить от 1 пая по биржевому курсу. Ввиду того, что листинг на бирже был в апреле, то большой статистики по инструменту нет. Ниже график за весь период, где видно, что цена была около 10 рублей. Сейчас стоимость одного пая около 11 рублей. Существенного прироста в цене нет. Грубо говоря на 1,5 рубля всего выросла стоимость ETF за 3 месяца.
График ETF дивидендные аристократы Финам
Сколько можно заработать
Если говорить о потенциальном заработке на БПИФ Див Аристократы США с ISIN RU000A102GX9, то сначала посмотрим на торговый оборот. На Московской бирже это далеко не самый популярный инструмент. За день всего около 10 000 сделок (июль 2021). Соответственно торговый оборот в день около 100 000 рублей. Конечно, это очень мало и ликвидность инструмента не самая лучшая. Но насколько он может вырасти в цене?
На официальном сайте Dow Jones можно посмотреть доходность за любой период. Например, ниже график доходности в 50% годовых в долларах. Но это не тоже самое, что всегда доходность была такой высокой. если вывести показатель за весь период, то доходность около 11% годовых в долларах США. Поэтому более рационально смотреть на последнюю цифру. Лучше не рассчитывать на получение сверхприбыли. Но если все-таки индекс вырастет аналогично, то будет приятный бонус.
Для получения долларовой доходности это может быть вполне разумным вложением. Но стоит помнить, что управляющая компания будет взимать чуть более 1% годовых. Это комиссия за управление фондом и депозитарные расходы. Поэтому из чистой доходности всегда нужно будет вычитать один процент.
Когда выплата дивидендов FMUS
Никогда. Да, вы не ослышались. Все полученные УК Финам дивиденды от иностранных компаний реинвестируются. Это должно способствовать повышению стоимости каждого пая в фонде. Однако на стоимость может также влиять много других рыночных факторов. Таким образом иностранная компания выплатила дивиденд. Вы как бы его должны были получить, но вы не напрямую асией владеете. У вас в портфеле ETF фонд, потому права на получение дивидендов у вас нет. А вот УК должна на ту сумму докупить акций в состав фонда. Вот такая не самая простая для понимания схема.
Отзывы ETF Финам
УК «Финам Менеджмент» представила БПИФ «Дивидендные Аристократы США»
8 февраля 2021 года на Московской бирже стартовали торги биржевым паевым инвестиционным фондом рыночных финансовых инструментов (БПИФ) «Дивидендные Аристократы США» (тикер: FMUS ), сформированным УК «Финам Менеджмент». Первый в линейке управляющей компании биржевой фонд отслеживает динамику индекса Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, состоящего из высокодоходных дивидендных акций американских эмитентов. Отличительной особенностью нового БПИФ является низкий порог входа и высокая ликвидность.
Используемая БПИФ «Дивидендные аристократы США» схема формирования портфеля позволяет инвестировать в американские дивидендные бумаги всем желающим (статус квалифицированного инвесторам не требуется) на привлекательных условиях. Приобретение паев БПИФ «Дивидендные аристократы США» на Московской бирже осуществляется за российскую валюту, при этом рублевая стоимость пая привязана к курсу доллара, что нивелирует валютный риск. Высокую ликвидность паев БПИФа обеспечивает наличие маркет-мейкера.
Клиенты АО «ФИНАМ» и АО «Банк ФИНАМ» при покупке паев БПИФ «Дивидендные аристократы США» освобождены от уплаты брокерской комиссии. Стоимость операций по покупке паев данного БПИФ для клиентов других брокерских компаний зависит от выбранного тарифа.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Разбор Банки.ру. Первый в России БПИФ с фокусом на иностранных дивидендах. В чем подвох?
На Московской бирже начались торги акциями фонда «Дивидендные аристократы США» (тикер FMUS). Аналогов этому инструменту в России пока нет. Разбираемся в сути предложения.
Фонд покупает паи ETF Schwab U.S. Dividend Equity (созданного Charles Schwab Investment Management), который повторяет динамику индекса Dow Jones U.S. Dividend 100. Самый большой вес в нем принадлежит компаниям финансового сектора, промышленности и потребительских товаров (более 20%), 12% у представителей технологического сектора, в меньших долях подобраны акции предприятий нефтегазовой, добывающей, телекоммуникационной отраслей, а также здравоохранения и потребительских услуг. В общей сложности в портфеле ETF акции примерно 100 американских компаний. В ретроспективе десяти лет среднегодовая доходность индекса — 11—12% годовых в долларах США. В Dividend 100 собраны компании, которые выплачивают дивиденды минимум десять лет подряд и максимально увеличивают ежегодные выплаты на протяжении пяти лет. Учитывают и такие показатели, как высокая ликвидность акций (то есть возможность быстро их продать по ценам, близким к рыночным), капитализация эмитента (не менее 500 млн долларов), средний объем дневных торгов за три месяца до ребалансировки индекса (должен превышать 2 млн долларов).
Стоимость пая на старте торгов составила 10 рублей. Она будет зависеть от динамики индекса Dow Jones U.S. Dividend 100, размера поступающих в БПИФ УК «Финам Менеджмент» дивидендных выплат по акциям и курса доллара США относительно рубля РФ (стоимость пая номинирована в рублях, а стоимость чистых активов фонда — в валюте). «Это позволит минимизировать валютные риски при покупке фонда и сократить трансакционные издержки ввиду отсутствия необходимости дополнительной конвертации рублей в валюту при покупке паев. Как это, например, происходит при покупке акций американских компаний», — поясняет заместитель генерального директора УК «Финам Менеджмент» Иван Соколов.
Что думают эксперты
Опрошенные Банки.ру аналитики биржевого рынка подтверждают, что расчет УК «Финам Менеджмент» на продукт со стоимостными акциями своевременный и оправданный.
«Этот сегмент российского рынка управления активами еще только в начале своего развития, — говорит Вадим Логинов, директор по стратегическому развитию УК «Альфа-Капитал». — Поэтому появление новых фондов можно только приветствовать, перефразируя строки поэта Владимира Маяковского: «больше БПИФов, хороших и разных». В новом продукте коллег просматривается триада идей: это и страновая экспозиция на рынок США, выбор стоимостных акций и еще и с дивидендным акцентом. Тема стоимостных акций — одна из возможных для развития в 2021 году. Наряду с тем, что, например, индекс S&P 500 повысился в 2020 году примерно на 15% благодаря существенному притоку ликвидности. Те же акции, которые с марта не восстановились в полной мере — например, в энергетике и финансах, — имеют теперь возможность наверстать упущенное».
Логинов также отмечает, что «портфельный доступ снижает риски, связанные с прямой покупкой нескольких акций».
«Интересный и полезный инструмент, основанный на дивидендной доходности американских компаний, — оценивает новый продукт Игорь Файнман, генеральный директор Академии финансов и биржи. — Получаемые дивиденды будут реинвестироваться в фонд, что даст разумный и регулярный рост стоимости самого фонда».
Файнман обращает внимание, что эффективность фонда находится в зависимости от конъюнктуры рынка и ежегодной выручки самих «аристократов». Немаловажным фактором успеха он считает экспертность портфельных управляющих, сформировавших этот продукт. «Безусловно, «дивидендные аристократы» — надежные компании, десятки лет выплачивающие дивиденды, но кризис 2020-го уже показал: ничто не вечно под луной. И дефолтов в 2021—2022 годах не избежать — соответственно, стратегии должны быть максимально консервативными», — поясняет он.
«Появление любого нового БПИФа, ETF на Московской бирже — это плюс, — считает Владимир Савенок, основатель и генеральный директор консалтинговой группы «Личный Капитал». — Сейчас у россиян еще недостаточно таких инструментов, чтобы сделать сбалансированный портфель. «Дивидендные аристократы» — мне в целом нравится этот инструмент мирового рынка. Портфель хороший, и это действительно «дивидендные аристократы», там достойные компании. Он интересен как вариант инвестирования в стоимостные акции американского рынка».
Савенок ожидает серьезную коррекцию на рынке — запоздалую реакцию на пандемический кризис 2020 года. «При ней этот фонд тоже просядет. Но, конечно, меньше, чем IT-компании. Дивиденды в этом случае не спасут. Сейчас у этого фонда ETF Schwab U.S. Dividend Equity дивиденды на уровне 3%. Это лучше, чем у рынка по S&P 500, где они примерно 1,5%», — считает эксперт по управлению финансами.
Какие налоги платят инвесторы
Налоги рассчитываются и выплачиваются в конце срока инвестирования, при погашении пая.
Есть право на получение налоговых льгот в РФ.
Есть возможность приобретать на ИИС и получать по ним вычеты.
Биржевой фонд «Финам Менеджмента» снимает с инвестора головную боль, связанную с заполнением формы W8BEN, освобождающей от 30-процентного налога на дивиденды по акциям американских компаний и самостоятельной уплаты 3-процентного налога на дивиденды в российскую ФНС.
Какие расходы несет инвестор?
Вознаграждение управляющей компании — 0,95% среднегодовой стоимости чистых активов фонда.
Специализированному депозитарию, регистратору и бирже в размере не более 2,5% среднегодовой стоимости чистых активов фонда.
Расходы, связанные с доверительным управлением, — максимальный размер 3%.
6,45% за управление — это много?
Владимир Савенок обращает внимание на размер комиссии фонда и его потенциальную доходность. «Фонд инвестирует в крупные «голубые фишки» американского рынка (CoCa-Cola, Sony и прочие), которые долго выплачивают дивиденды. Они не поднимаются в цене на десятки и сотни процентов, как новые растущие компании — например, IT-сектора. Поэтому при такой комиссии БПИФ не может быть эффективным», — говорит он.
Это же обстоятельство может и отпугнуть потенциальных покупателей паев. «Для любого инвестора 6,45% на сегодняшний день — это огромная комиссия. По сути, это даже большой доход: инвесторы для того, чтобы получить 6,45%, должны рисковать. А тут, получается, все нужно отдавать за комиссию», — продолжает эксперт.
Тот же Charles Schwab берет за управление ETF, в который инвестирует «Финам», 0,06%, обращает внимание Савенок и приводит в пример другие российские фонды, инвестирующие в акции американских компаний:
Заместитель генерального директора УК «Финам Менеджмент» Иван Соколов связал внушительную комиссию с особенностями старта в данной линейке продуктов. В компании «Финам Менеджмент» также учли опыт коллег, которые начинали с высоких комиссий и постепенно их снижали, по мере увеличения стоимости активов БПИФ.
«Нам нужно подстроиться под существующий рынок, чтобы иметь конкурентоспособный продукт. Уже сейчас мы подали на изменение правил в Банк России для того, чтобы максимально снизить эти комиссии. И мы рассчитываем, что общие расходы фонда не превысят 1,1% стоимости активов. Вознаграждение самой управляющей компании составит 0,7% годовых», — отметил на презентации фонда Соколов.
«Дивидендные аристократы США» стали первым инструментом в линейке БПИФ УК «Финам Менеджмент». В ближайшее время компания планирует запустить и второй БПИФ — «Дивидендные аристократы РФ». Следом ожидается и линейка ЗПИФ на основе индексов.
UPDATE: «Финам» сказал — «Финам» сделал
Компания не стала затягивать со снижением комиссий. Через три дня после запуска компания опубликовала новую редакцию правил, утвержденных Банком России 8 февраля 2021 года. Общий размер вознаграждения в них сокращен до 1,1%.
«Более высокий размер прочих расходов фонда до момента начала торгов связан с особенностями правил расчета стоимости чистых активов БПИФ (для формирования резерва на брокерские комиссии, которые платит фонд за покупку ценных бумаг – ETF), а также необходимостью оперативно сформировать портфель фонда до старта торгов на бирже», — прокомментировали в пресс-службе «Финама».
Инвестиционная идея
Мы рекомендуем покупать БПИФ «Дивидендные аристократы США» с целевой ценой 11,76 руб. и апсайдом 17,0% на следующие 12 мес.
БПИФ «Дивидендные аристократы США»
Описание БПИФ
Далее акции, подходящие под эти критерии, ранжируются по каждому из следующих фундаментальных параметров по убыванию:
Основные показатели БПИФ
На основании этих четырех параметров, берущихся с одинаковым весом, акции ранжируются и топ-100 из них попадают в индекс. Если компания уже в индексе, она может быть из него исключена, только если не попадает в топ-200 по данным четырех параметров. Если у двух компаний одинаковый рейтинг, то выбирается компания с более высокой ожидаемой дивидендной доходностью.
Вес акций, попавших в индекс, определяется согласно их рыночной капитализации. Раз в квартал индекс ребалансируется так, чтобы вес каждой компании не превышал 4%, а вес каждого сектора не превышал 25%. Внеплановая ребалансировка может произойти, если суммарный вес компаний, вес каждой из которых превышает 4,7%, превысит 22%.
За счет такого подхода фонд на данный момент выглядит достаточно диверсифицированно:
Источник: Bloomberg, Charles Schwab
Крупнейшие активы БПИФ
На данный момент топ-10 активов в ETF, отслеживающем индекс, выглядят следующим образом:
Источник: Charles Schwab
Крупнейшим активом БПИФ на данный момент является американский нефтегазовый мэйджор Exxon Mobil. Компания имеет максимально диверсифицированный бизнес в странах по всему миру в области апстрима, даунстрима и нефтехимии, что позволяет Exxon меньше зависеть от страновых рисков, включающих ограничения ОПЕК+ или высокую себестоимость добычи в отдельно взятой стране.
Источник: данные компании
Источник: данные компании
Среди прочей выручки присутствует выручка от продажи калькуляторов, а также DLP-системы.
Источник: данные компании
Показатель
4К20
4К19
Изм., %
2020
2019
Изм., %
Скорр. чистая прибыль на акцию
Источник: данные компании
За последние 17 лет Texas Instruments наращивала свободный денежный поток на акцию в среднем по 12% в год. Это позволило компании увеличивать в эти 17 лет дивиденды. За счет продолжающегося высокого спроса на аналоговые полупроводники и встроенные процессоры Texas Instruments, вероятно, продолжит наращивать дивиденды в ближайшие 4 года, в среднем на 9,6% в год. Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 2,3%.
Источник: данные компании
Показатель
4К20
4К19
Изм., %
2020
2019
Изм., %
Скорр. Операционная прибыль
Скорр. Операционная маржа
Скорр. чистая прибыль на акцию
Источник: данные компании
Самым интересным в инвестиционной истории Altria Group, безусловно, являются дивиденды. Компания повышает дивиденды уже на протяжении 51 года и, согласно консенсусу, не собирается останавливаться. Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет впечатляющие 7,8%.
Источник: данные компании
Исторический перформанс
Исторически ETF, который покупает БПИФ, демонстрировал высокую положительную доходность. С учетом дивидендов среднегодовая доходность за период 2012–2021 гг. составила 13,8%.
Оценка
Для оценки справедливой стоимости БПИФ мы оценивали потенциал ETF Schwab U.S. Dividend Equity на ближайший год с помощью трехступенчатой модели дисконтированных дивидендов. В модели мы использовали следующие предположения:
Показатель
Значение
Премия за рыночный риск
Безрисковая ставка (доходность 10-летних трежериз)