Eps past 5y что это

Eps past 5y что это

Index – в какой индекс в ходит данная акция (S&P 500, DJ и тд.)

Market Cap – рыночная капитализация

Book/sh –балансовая стоимость за акцию

Cash/sh – денежная стоимость акции (капитализация деленная на общ. количество акций)

Dividend % – доходность дивидендов в %

Employees – количество сотрудников

Optionable – акция имеет опционы представлены на рынке

Shortable – показывает можно ли акцию продавать в шорт

Recom – рекомендация от аналитиков (1– покупка; 5–продажа)

P/E – Коэффициент цена/прибыль ( финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли.)

Forward P/E – отношение рыночной цены акции к прогнозируемой, в текущем году прибыли, в расчете на 1 акцию

PEG – ( Prospective Earnings Growth Ratio ) финансовый коэффициент сопоставляющий цену акции с прибылью на акцию и ожидаемой будущей прибылью компании

P/S – Коэффициент цена/объем продаж (цена́/выручка) (финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к ее годовой выручке)

P/B – (Price–to–book ratio) – финансовый коэффициент, равный отношению текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости.

P/C – Коэффициент (price to cash per share) рассчитывается как цена закрытия акций предыдущего дня, деленной на цену за акцию (рассчитывается за последний квартал)

P/FCF – Коэффициент который сравнивает рыночную цену компании до уровня годового свободного денежного потока

Quick Ratio – мера измеряет способность компании использовать денежные средства или ликвидные активы для погашения текущих обязательств

Current Ratio – является финансовым коэффициентом, который измеряет, имеет ли компания достаточно ресурсов, чтобы оплатить свои долги в течение следующих 12 месяцев. Он сравнивает текущие активы фирмы, к его текущим обязательствам.

Debt/Eq – Отношение долга к собственному капиталу (D/E) является финансовым соотношением указующим на долю собственных и заемных средств акционеров используемый для финансирования активов компании.

LT Debt/Eq – Соотношение рассчитывается на основе долгосрочной задолженности компании и деления его на общую стоимость его привилегированных и обыкновенных акций.

SMA20 – расстояние от 20ти дневной скользящей средней (simple moving average)

Источник

Eps past 5y что это

Магистральное направление фундаментального анализа – оценка справедливой стоимости компании и, как следствие, внутренней цены акций, через изучение финансовых показателей ее деятельности. Итог исследования – принятие инвестиционного решения относительно конкретного эмитента или подборка перспективных компаний для открытия длинных/коротких позиций.

Помощником здесь выступают многочисленные скринеры акций – онлайн-сервисы подбора ценных бумаг. Они предлагаются и такими известными именами, как Yahoo Finance и Microsoft News (MSN), и совсем небольшими интернет-ресурсами.

Цель публикуемого материала – простейшие советы по фундаментальным коэффициентам, призванные обеспечить дополнительные сигналы об инвестиционной привлекательности компании.

На основании теханализа, рыночных новостей или иных предпочтений, трейдер отбирает на покупку группу акций. Горизонт инвестирования от 6 месяцев. Для принятия окончательного решения по формированию инвестпортфеля он хочет применить дополнительный фильтр в виде экспресс-скоринга фундаментальных показателей выбранных компаний. В данном случае, элементы фундаментального анализа не являются главными и ведущими в подобном «ручном» фондовом скринере, а играют только вспомогательную и корректирующую роль.

Источник фундаментальной информации – портал Finviz.

Объектом небольшого исследования выступит популярная Apple, тикер AAPL.

Цифры по состоянию на конец дня 09.11.2018 г.

СОДЕРЖАНИЕ:

1. СЕКТОР (SECTOR) И ОТРАСЛЬ (INDUSTRY)

(здесь и далее, источник изображений – портал Finviz)

Принадлежность к тому или иному сектору (позиция «1» на рисунке) или отрасли (поз. «2») может многое сказать о средне- или долгосрочных перспективах компании. Каковы секторальные итоги последнего года, полугодия или квартала? Кто лидеры, а кто аутсайдеры?

Картинка по секторам за полгода и за год (на 08.11.18):

Очевидно, что сектор Consumer Goods (товары народного/широкого потребления), который представляет Apple – крепкий середняк. На фоне октябрьского десятипроцентного падения рынка, сектор занимает четвертое место за последние 6 мес. (+0,8%) и шестое за последние 12 мес. (-2,4%) из девяти секторов, на которые делит экономику Finviz.

Подтверждает центризм «потребительского» бизнес-направления и позиция отрасли Apple – Electronic Equipment в годичной развертке по спектру всех Industry. Середина списка, с показателем + 17,2%.

Фрагмент шкалы Industry за последние 12 мес.

Конечно, это далеко не Drug Manufactures с 87% или Department Stores с 75% роста. Но шесть-семь десятков строк, отделяющих Electronic Equipment от уровня нулевого роста тоже неплохо.

По полугоду Electronic Equipment показала – плюс 8,5%.

Finviz позволяет делать и другие временные развертки на текущую дату, в частности, три месяца или с начала текущего года (YTD). Данные по диаграммам обновляются по итогам каждого торгового дня.

Еще пара важных штрихов в контексте сектор/отрасль.

1) Если компания относится к сырьевому сектору Basic Materials, то курс ее акций может вплотную следовать за профильным товарным трендом. Например, движение акций нефтяных компаний повторять тенденции углеводородного рынка, а бумаги золотодобывающих предприятий – рынка желтого металла.

Выводы по разделу 1

Они банальны, но прагматичны.

Если отобранная бумага относится к растущим сектору/отрасли – это, пусть и небольшая, но подсказка покупать. Вес подсказки усиливается, если сектор/отрасль – в числе лидеров роста. В противном случае, следует задуматься о шортах.

Позиция Apple: от около нуля по сектору до небольшого, но крепкого плюса по отрасли. По сектору + 0,8% за последние шесть и минус 2,4% за последние 12 месяцев. Отрасль показывает + 8,5% за полгода и +17,2% по году.

Общая рекомендация для Apple по сектору (нулевой рост) и по отрасли (рост>0)– покупать.

2. ЧЛЕНСТВО В ИНДЕКСАХ (INDEX)

Входит ли акция в тот или иной ведущий фондовый индекс.

Каковы последствия присутствия акции в корзине расчета фондового индекса?

1. Повышение значимости и солидности компании в глазах торгующей публики. Даже если финпоказатели акционерного общества (АО) сейчас не очень, к подобному факту можно относиться терпимее.

2. Акция «ходит за рынком». В нее вкладываются многие инвесторы (в т.ч. крупные институциональные, инвестиционные и пенсионные фонды), формируя индексные портфели. С одной стороны, это делает перспективы ценной бумаги более ясными. С другой, она вполне может обвалиться вслед за общим обрушением рынка.

3. Индексную бумагу видят и следят за ней миллионы. Уровни сопротивления и поддержки, локальные максимумы и минимумы, явные свечные фигуры – на виду у всего инвестиционного сообщества, от трейдеров-новичков до стратегов крупнейших инвестбанков. Ваши решения и умозаключения вполне могут быть просчитаны ранее другими, гораздо более опытными участниками рынка. Как результат, вы купите на пике перед скольжением вниз или продадите на «впадине» накануне очередного подъема.

Выводы по разделу 2

Хорошо или плохо от того, что рассматриваемая бумага входит в крупнейшие индексы, решать инвестору.

Если он хочет двигаться с рынком, извлекая преимущества установившегося бычьего тренда, тогда индексная акция очень кстати. В том случае, когда трейдер ищет недооцененные «серые лошадки», небольшие компании, обладающие хорошим потенциалом ценовой волатильности, тогда индексная корзина для открытия лонга совсем ни к чему. Аналогично, если трейдер отбирает для шортов переоцененные «надутые» рынком акции. Скорей всего, они тоже будут за пределами Доу-Джонса и S&P500.

Apple – яркий представитель индексной бумаги, причем дважды (входит и в DJIA, и S&P500).

Динамка S&P500 (источник Yahoo Finance)

Нащупав 29 октября дно (точка «1» диаграммы) в 2640 пунктов по S&P500, рынок развернулся вверх. Восходящее движение усилилось после промежуточных выборов в США 6 ноября. 7 ноября (точка «2») индекс восстановился до отметки, показанной 16-17.10.18 (точка «3»), пробив уровень 2800 пп.

Рекомендация для Apple по индексу (входит в DJIA и S&P500 и с учетом повышательной динамики) – покупать.

3. РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ, MARKET CAPITALIZATIONS (MARKET CAP)

Капитализация компании – ее рыночная стоимость.

Определяется, как произведение текущей цены акции на количество акций в обращении:

Market Cap (позиция «1» на картинке) = Price (поз. «2») * Shs Outstand (поз. «3»)

В свою очередь, количество акций в обращении:

Shs Outstand = Total Number of Shares – Shares Held in Treasury

Total Number of Shares – полное количество акций, выпущенных компанией;

Число акций в обращении (Shs Outstand), используемое Finviz для расчета рыночной капитализации, больше, чем Shs Float (зеленая стрелка на рисунке, часто применяется термин Free-float). Shs Float – количество акций, доступное для рядовых инвесторов: не инсайдеров, не сотрудников, не владельцев крупных, от 5% уставного фонда, пакетов. Говорят, что Float – бумаги «в свободном обращении».

Для Apple, по ситуации на конец дня 09.11.18, имеем такие параметры:

Shs Outstand = 4,84 млрд (3)

Float = 4,74 млрд. акций.

На компании, с каким уровнем капитализации следует обращать внимание?

Общая истина – чем капитализация больше, тем предприятие серьезнее и солиднее, но вот всегда ли это хорошо для мелкого инвестора?

Выводы по разделу 3

Как и членство акции в индексе, размер капитализации компании инвестор вправе воспринимать по-разному, в зависимости от его стратегий и критериев отбора бумаг в портфель.

Если трейдер формирует позиции из «суперэмитентов», то, чем выше показатель, тем лучше. Тогда анализируемый Apple с Market Cap около триллиона долларов – идеальный выбор.

Вот так на конец дня 09.11.18 выглядит первая десятка крупнейших в мире публичных компаний:

Но экстра-размер рыночной капитализации может сыграть и злую шутку с трейдером. Причины те же, что и для любой популярной, находящейся в центре внимания, индексной акции. Они изложены в предыдущем разделе. Только в данном случае они будут многократно усилены уровнем Market Cap.

P/E 20 – не открывать лонг.

Forward P/E >1 переоценена, а при PEG 1,2 – воздержаться от покупки.

Текущее значение PEG=1,44>1,2.

Воздержаться от покупки.

6. ТЕМПЫ РОСТА ПРИБЫЛИ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 5 ЛЕТ (EPS PAST 5Y)

Среднегодовые темпы роста прибыли на акцию за последние 5 лет: «EPS past 5Y».

По мнению П. Линча, инвестиционный интерес представляет компания с EPS past 5Y от 15% до 30%.

При EPS past 5Y > 30% предприятие может столкнуться с тем, что, во-первых, ему будет трудно поддерживать такие темпы роста в дальнейшем и, во-вторых, его акции станут предметом интереса аналитиков и трейдеров на протяжении значительного времени. Что будет учтено в цене бумаги и затормозит рост ее котировок.

Выводы по разделу 6

15% 4 П. Линч тактично называет «слабыми».

Безусловно, для инвестора идеальной является ситуация, когда коэффициент долга стремится к нулю и компания работает, в основном, на собственных, непривлеченных средствах. Но это чисто теоретическая модель ведения бизнеса, имеющая мало общего с реальностью.

Набор финпоказателей акционерного общества, приводимых Finviz дает возможность почувствовать ряд цифр, имеющих отношение к задолженности АО.

Например, умножив Debt/Eq на балансовую стоимость акции Book/sh, получим величину долга на одну акцию Debt/sh (Eq=Book и сокращаются). Вычитая из коэффициента полного долга Debt/Eq коэффициент долгосрочных обязательств LT Debt/Eq, получим, нечто вроде, показателя краткосрочной задолженности фирмы. Умножив полученное значение на Book/sh, определим краткий долг АО на одну акцию. Данное число полезно сравнить с наличкой компании на одну акцию (Cash/sh) и увидеть, насколько ей просто рассчитаться по текущим краткосрочным обязательствам.

Разберем эту арифметику на примере исследуемой Apple.

Имеем следующие значения.

Debt/Eq=1,07 (107%), позиция «1» на картинке.

LT Debt/Eq = 0,87 (87%), поз. «2».

Долг Apple на 7% превышает его капитал, длинный долг на 13% меньше капитала.

1) Считаем величину полного долга на одну акцию: (Debt/Eq)*(Book/sh)=1,07*$22,31=$23,81.

2) Вычисляем показатель краткосрочной задолженности:

Debt/Eq- LT Debt/Eq=1,07-0,87=0,2.

3) Краткий долг на одну акцию:

(Debt/Eq- LT Debt/Eq)*(Book/sh)=0,2*$22,31=$4,46.

4) Сравниваем полученное значение с Cash/sh=$13,70. Краткий долг на акцию занимает лишь 32,5% от налички на акцию. Отличный результат!

Краткий вывод по разделу 7

Debt/Eq 0,35 – воздержаться от покупки.

Воздержаться от покупки.

8. ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ, DIVIDEND YIELDS (DIVIDEND %)

Дивидендная доходность, Dividend % (позиция «1» на рисунке), определяется, как отношение размера годового (annual) дивиденда на одну акцию (поз. «2») к ее рыночной цене (поз. «3»).

Дивиденды – пассивный доход владельца акций. Если дивиденды выплачиваются, то инвестор получает их вне зависимости от биржевой цены бумаги. Факт дивидендной выплаты и ее размеры определяются на общем собрании акционеров компании.

Для Apple на 09.11.18 имеем Dividend %=1,43%.

Много это или мало? Нужен ориентир.

П. Линч предсказуемо предлагает сравнивать дивидендную доходность по акции с доходностью американских долгосрочных государственных облигаций (бондов). Если доходность бондов превышает Dividend % по акциям на шесть и более процентов годовых, надо продавать пакет таких бумаг и перевкладываться в бонды. Или изначально делать выбор в пользу госбумаг.

По информации портала Invesning.com, доходность американских долговых бумаг со сроками погашения от 5 до 30 лет на дату написания материала составляет от 3% до 3,4% годовых.

Вывод по разделу 8

Если доходность длинных гособлигаций США (10 и 30-летних) превышает Dividend % по акции на 6% годовых и более – продавать акции и покупать госбумаги или изначально покупать не акции, а госбумаги.

Если ситуация обратная – вкладываться в акции.

Dividend %=1,43%, доходность гособлигаций США не более 3,4% годовых

9. СРЕДНЕДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ТОРГОВ (AVG VOLUME)

Среднедневной объем торгов за последние три месяца, Avg Volume (позиция «1» на рисунке) может быть использован, как маркер по манипулированию акцией отдельными крупными игроками, что крайне нежелательно для небольшого инвестора.

Данную величину сравнивают [3] с общим количество акций в свободном обращении Shs Float (поз. «2»). Если отношение Avg Volume / Shs Float меньше 1%, то сторонники подобной оценки говорят о «честной» торговле и рассматривают показатель, как сигнал, косвенно поддерживающий намерение открыть лонг по бумаге.

Вывод по разделу 9

Avg Volume / Shs Float 1% – воздержаться от покупки.

Avg Volume / Shs Float = 34,6/4740*100=0,73% 65% не всегда целесообразно, ввиду ее вероятной излишней волатильности.

Вывод по разделу 10

5% [4] по акции при развороте тренда с нисходящего на восходящий. Такие бумаги шортить небезопасно.

В целом, рыночное настроение совпадает с результатами проведенного скоринга.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Автор статьи еще раз обращает внимание на следующие обстоятельства.

1. Изложенная процедура ни в коем случае не претендует на серьезную, универсальную и, что важно, полную методологию фундаментального анализа финансовых показателей компании. Это не более, чем простейший, в известном смысле, весьма грубый и приблизительный фильтр, призванный откорректировать уже отобранные для портфеля акции.

И, совсем-совсем, «не истина в последней инстанции».

2. В материале представлен срез по коэффициентам на конкретную дату (на 09.11.2018 г.) Для полноценного исследования необходима динамика за определенный период времени, согласующийся с горизонтом инвестирования, 6, 12 месяцев и т.д.

3. Еще одно предназначение статьи – знакомство читателя с ключевыми фундаментальными характеристиками предприятия: точные определения, экономическая сущность, расчет, применение. То, что критично необходимо для дальнейшего углубленного изучения различных аспектов фундаментального анализа рынка ценных бумаг.

ПРИМЕЧАНИЯ

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ

АО – акционерное общество
TTM – trailing twelve month, 12 месяцев предыдущего года
MRQ – most recent quarter, последний (предыдущий) квартал

Источник

Фундаментальный анализ при выборе акций для инвестирования

Фундаментальный анализ акций пошагово, со скриншотами, ссылками и примерами на реальных компаниях.

Базовые параметры отбора активов

Поиск акций следует начинать с выбора таких базовых параметров как:

Стоимость акции (Stock Price)

Это цена, по которой акция торгуется на бирже в текущий момент. Котировка акции состоит из двух цен: цены спроса и предложения.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация (Market Cap) рассчитывается как: [Рыночная цена акции] ∗ [Число выпущенных бумаг].

По размеру капитализации выделяют компании:

Акции высокой капитализации более стабильны, чем акции средней и малой капитализации.

Малые компании более волатильны. При наличии растущего тренда на рынке и аппетита к риску акции малой и средней капитализации растут сильнее. Но в условиях падающего рынка их снижение значительнее.

Поэтому выбор акций мы должны увязывать со своей стратегией инвестирования.

Market Cap и Enterprise Value

Наряду с рыночной капитализацией компании (Market Cap) при анализе важно смотреть на Enterprise Value (EV) – стоимость компании.

EV — более точный финансовый показатель, чем Market Cap. Потому как в нём учитываются долги и денежные средства компании. Упрощенно он рассчитывается как:

EV = Market Cap + Debt – Cash

Как видно, компания с большим количеством денежных средств и меньшим долгом в своем балансе будет иметь EV ниже, чем Market Cap. И наоборот, у компании с небольшим количеством наличных денег и большим количеством долгов на балансе EV будет выше, чем Market Cap.

Две компании с одинаковой Market Cap могут отличаться по EV из-за различного уровня долга и остатков денежных средств.

Выбирая между двумя компаниями с одинаковой капитализацией, нужно выбирать ту, у которой EV ниже.

Где найти EV?

Задать EV (Enterprise Value) для отбора акций можно в сринере на сайте Tradingview.com: https://www.tradingview.com/screener/

Сравнить Market Cap и EV можно на сайте Yahoo! Finance – раздел Statistics. На примере компании Visa (V) это выглядит так: https://finance.yahoo.com/quote/V/key-statistics?p=V

Объём торгов

Среднедневной объём торгов — важный момент, т.к. он — индикатор ликвидности.

Ликвидность — это возможность продать актив по цене, близкой к той, что есть на рынке. Чем выше ликвидность, тем уже спред и ниже издержки при продаже бумаги.

Объём торгов в 300 тыс. акций в день (Average Volume) можно считать минимальным порогом, защищающим от риска низкой ликвидности (при условии, что вы не используете опционы). Если же работаете с опционами на акции, то объём торгов должен быть выше 500 тыс. бумаг в день.

Объём торгов при поиске акций ETF-фондов может быть ниже, но не менее 100 тыс.

Пример базовых настроек скринера на Finviz.com:

Обратите внимание. К базовым настройкам в скринере Finviz.com необходимо применить фильтр по выбору акций – компаний или ETF в разделе Industry. Если нам нужны только акции компаний, то выбираем Stocks only. Если ETF, то Exchange Traded Fund. Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=111&f=cap_large,ind_stocksonly,sh_avgvol_o500,sh_price_o20

Что еще можно сделать?

1. Добавить в фильтр индекс.

Если мы делаем ставку на крупные компании, то дополнительно к данным параметрам можем добавить вхождение акции в состав индекса широкого рынка S&P 500. Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=111&f=cap_large,idx_sp500,ind_stocksonly,sh_avgvol_o500,sh_price_o20

2. Выбрать институциональную поддержку.

Дополнительно для отбора зрелых надёжных бумаг в качестве фильтра при базовом отборе можно выбрать уровень институциональной поддержки бумаги (Institutional Ownership). К институциональным инвесторам относятся пенсионные и взаимные фонды, банки, инвестиционные, страховые компании.

Акции компаний, в которых институционалы держат более 70%, имеют институциональную поддержку. Акции, в которых институционалы держат менее 20%, представляют наибольший интерес при поиске недооцененных акций.

3. Выбрать долю акций у инсайдеров

Также можно задать долю бумаг, принадлежащую руководству компании (Insider Ownership). Чем больше акций компании у менеджмента, тем выше их интерес в результатах работы. Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=131&f=cap_large,idx_sp500,ind_stocksonly,sh_avgvol_o500,sh_insiderown_o20,sh_price_o20&ft=2

Посмотреть, что делали институционалы и инсайдеры с бумагой – покупали или продавали — можно в табличной части в разделе Ownership (см. скриншот выше). Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=131&f=cap_large,idx_sp500,ind_stocksonly,sh_avgvol_o500,sh_insiderown_o20,sh_instown_o60,sh_price_o20&ft=2

Дополнительный поиск по сделкам инсайдеров есть на Finviz.com в разделе Insider: https://finviz.com/insidertrading.ashx

Поиск недооцененных и справедливо оцененных акций на рынке

Для быстрого поиска недооцененных и справедливо оцененных акций на рынке используется отбор по ценовым мультипликаторам.

Данные коэффициенты представляют собой соотношение рыночной цены акции к заданной финансовой базе (прибыль, денежный поток, выручка от реализации) за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев.

Наиболее популярными ценовыми мультипликаторам являются:

Как видно по названию, они отражают, сколько (прибылей, выручек и пр.) мы платим за актив, и насколько эффективны такие вложения.

Задать их можно в разделе скринера Fundamental, а в подразделе Valuation в табличной части по ним можно отсортировать все компании на рынке. Ссылка: https://finviz.com/screener.ashx?v=121&f=sh_avgvol_o500,sh_price_o20

P/E (Цена/Прибыль)

При Р/Е = 15 окупаемость инвестиций составит 15 лет (при условии сохранения текущего уровня прибыльности). Величина, обратная коэффициенту P/E, также используется как индикатор доходности. При P/E = 15 ожидаемый уровень доходности составляет 6% (1/15).

Расчёт Р/Е.

Рассчитывается Р/Е делением цены одной акции (P) на прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS):

Р/Е = Рыночная цена акции (P)/Прибыль на акцию (EPS)

Для расчёта P/E используется прибыль на акцию за 12 месяцев — прошедших, но и будущих. В связи с чем различают 2 вида EPS и, соответственно, P/E:

*TTM (сокр. от англ. Trailing Twelve Months) означает данные за последние 12 месяцев.

У перспективных компаний Forward P/E должен быть ниже Trailing P/E. Если он выше, то аналитики считают, что прибыль будет снижаться.

Пример.

Forward P/E получился ниже Trailing P/E, так как прибыль на акцию ожидается в будущем выше. Если бы он получился ниже, то это указывало на дальнейшее снижение прибыли на акцию.

Растущий EPS один из главных драйверов роста бумаги. Однако важно еще понимать, что им можно управлять через выкуп акций. К росту EPS приводит не только увеличение прибыли, но и уменьшение бумаг в обращении.

Оценка P/E:

Ограничения использования P/E:

Работа с отраслевыми значениями P/E.

Для сравнения компаний по P/E в рамках одной отрасли задать отрасли в скринере Finviz.com можно здесь: https://finviz.com/screener.ashx?v=121&f=cap_large,idx_sp500,sh_avgvol_o500,sh_price_o20&o=pe

В свою очередь найти P/E для сектора можно здесь: https://finviz.com/groups.ashx?g=sector&v=120&o=pe

Анализ P/E

Для оценки P/E компании следует сравнить его текущее значение относительно отрасли и исторических значений. Сделать это можно на сайте Gurufocus.com в разделе Summary. На примере акций Apple (AAPL) это выглядит так. Ссылка: https://www.gurufocus.com/stock/aapl/summary

Также это можно посмотреть на сайте Macrotrends.net в разделе Price Ratios (там же можно оценить и другие мультипликаторы, о которых мы будет говорить дальше). На примере акций Apple (AAPL) это выглядит так: https://www.macrotrends.net/stocks/charts/AAPL/apple/pe-ratio

С учетом того, что цена движется за прибылью на акцию, важно также смотреть на прогнозные значения EPS.

P/E и PEG

P/E часто используется в связке с PEG. Коэффициент PEG сопоставляет цену акции с прибылью на акцию (EPS) и ожидаемым темпом роста прибыли компании (обычно в течение 5 лет).

Анализ PEG

Для выбора недооцененных перспективных акций нормативным значением можно считать PEG ≤ 1. Пример: если у компании Forward P/E = 20, а аналитики прогнозируют рост её прибыли 16%, то PEG составит 1,25. Т.о., в настоящий момент акция торгуется с премией относительно будущей прибыли.

В связи с этим еще одно правило отбора потенциальных компаний по P/E, PEG и темпам роста прибыли (EPS next 5Y):

Текущий P/E должен быть на уровне или ниже ожидаемых темпов роста прибыли.

На примере акций компании Apple (AAPL) их можно сравнить так:

Ограничения использования PEG.

При выборе акций по PEG следует помнить о его прогнозном значении PEG. Аналитики часто могут ошибаться и завышать свои оценки. Поэтому стоит делать поправку на субъективность оценки, понижая прогноз аналитиков на 15-20%.

Работа со скринером.

Давайте теперь к базовым параметрам поиска акций:

В связи с тем, что P/E легко манипулировать * (можно влиять как на прибыль, так и уменьшать число акций), то более надежными коэффициентами являются P/S и P/FCF. Продажами и денежным потоком управлять намного сложнее.

P/S (Цена/Объём продаж)

Мультипликатор P/S получил широкое распространение за счет того, что акции с низким P/S показывают больший рост, чем акции с низким Р/Е.

Оценка P/S

P/FCF (Цена/Свободный денежный поток)

Коэффициент Цена/Свободный Денежный Поток (Price/ Free Cash Flow, P/FCF) позволяет судить о способности компании генерировать поток наличности для ведения и развития бизнеса.

Для нас как инвесторов важен именно свободный денежный поток.

Денежный поток — это приток и отток денежных средств. Разница между поступлением и расходованием денежных средств образует свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF), который может быть положительным или отрицательным.

Оценка P/FCF.

P/B (Цена/Балансовая стоимость)

Коэффициент Цена/Балансовая стоимость (Price/Book Value Ratio, P/B) отражает стоимость активов компании, сформированных за счёт собственных средств, в расчёте на одну акцию.

Балансовая стоимость активов — это чистые активы компании (Net Asset Value, NAV) = Все активы (Total Assets) – Все обязательства (Total Liabilities).

Упрощённо: это бухгалтерское название денег, которые остались бы акционерам после продажи компании и погашения всех долгов.

На примере компании Apple (AAPL) он выглядит так: https://www.marketwatch.com/investing/stock/aapl/financials/balance-sheet

Сравнение рыночной стоимости с балансовой.

Мы можем использовать P/B для сравнения рыночной стоимости компании с балансовой, чтобы понять, сколько мы платим за чистые активы компании, приходящиеся на одну акцию.

Оценка P/B:

Эффект коэффициента P/B.

Исследования Е. Фамой и К. Френчем акций на NYSE, NASDAQ и AMEX за период с 1963 г. по 1990 г. показали, что акции с низким P/B имели более высокую доходность, чем акции с более высоким коэффициентом P/B. Доходности превосходили на 8–20%.

Ограничение использования P/B.

С учётом того, что мы живём в технологический век, на рынке всё больше компаний, на балансе которых всё меньше материальных активов (недвижимость, оборудование, транспорт и пр.). Поэтому при работе с высокотехнологичными компаниями и компаниями-разработчиками патентов и инноваций, данный показатель может быть менее эффективен.

Работа со скринером.

Теперь давайте как обычно перейдём к базовым параметрам поиска акций:

Финансовые метрики

Наряду с отбором по ценовым мультипликаторам следует выбирать акции финансово устойчивых компаний и обращать внимание на такие показатели, как долговая нагрузка (компания без долгов не станет банкротом) и платёжеспособность (она же: ликвидность).

Для этого необходимо обратить внимание на финансовые коэффициенты:

Debt/Equity

Коэффициент Debt/Equity (он же: коэффициент покрытия) отражает финансовую устойчивость компании и показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть в принадлежащем акционерам компании.

Оценка Debt/Equity.

При высоких показателях Debt to Equity компания теряет финансовую независимость и ей сложнее привлекать дополнительные займы. Чем больше долгов у компании (особенно краткосрочных), тем выше вероятность снижения дивидендов (если они есть) и риски банкротства.

Коэффициенты ликвидности

О платёжеспособности компании позволяют судить коэффициенты её ликвидности. Они отвечают на вопрос, достаточно ли у компании денег для поддержания своей работы и насколько легко ей платить по своим обязательствам.

Quick Ratio – быстрая (срочная) ликвидность.

Наиболее консервативную оценку даёт коэффициент Quick Ratio, потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность).

Рассчитывается Quick Ratio так:

Current Ratio — текущая ликвидность.

Показатель Current Ratio (текущей ликвидности) учитывает более трудно реализуемые активы и включает складские запасы.

Данные для расчёта ликвидности берутся из балансового отчёта (Balance Sheet), либо в готовом рассчитанном виде на финансовых сайтах.

Оценка ликвидности.

Quick Ratio ≥ 1 и Current Ratio ≥ 2 считаются нормой.

При меньших значениях коэффициентов ликвидности у компании может возникнуть дефицит средств для ведения операционной (текущей) деятельности, то есть той, ради которой создавался её бизнес. Их следует также соотносить с потоком денежных средств от операций.

Работа со скринером.

Переходим к базовым параметрам поиска акций:

добавим Quick Ratio ≥ 1 и Current Ratio ≥ 2

Показатели эффективности бизнеса

Показатели эффективности бизнеса часто упускаются из виду стоимостными инвесторами. А зря. Потому как они дают наиболее точное представление о прибыльности компании, качестве корпоративного управления и о её потенциале.

Оценить их помогают следующие показатели:

Формирование прибыли

Для инвестора важен весь набор показателей прибыли: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения, прибыль после налогообложения, чистая прибыль.

Коэффициенты рентабельности продаж

Для расчёта рентабельности могут использоваться разные показатели прибыли, что объясняет существование вариаций рентабельности продаж:

Рассчитываются они по следующей формуле:

Валовая маржа отражает прибыльность продаж. Рост валовой рентабельности обычно означает, что компания стала более эффективно управлять своими продажами.

Но! Рост валовой рентабельности может означать и то, что у компании подешевело сырьё (снизилась себестоимость) или выросла цена на товары.

Операционная маржа отражает, насколько эффективно компания управляет своими расходами на ведение бизнеса.

Чистая маржа отражает рентабельность продаж компании в целом. Здесь уже учтены все расходы и налоги.

Анализ маржи

При анализе маржи легко понять, что происходит с бизнесом компании, насколько он ресурсоёмкий и эффективный.

Метрики рентабельности можно использовать как для отбора наиболее эффективных бизнесов, так и для анализа отобранных бумаг в табличной части скринера в разделе Financial:

На скриншоте выше вы можете видеть пример эффективного бизнеса компании Visa (V). Компания работает с высоким уровнем операционной и что важней – чистой маржи (адекватным уровнем расходов). При этом обратите внимание на стоимостные метрики – по ним компания выглядит дорогой, но инвесторы готовы переплачивать за эффективный и прибыльный бизнес.

Если вы не смогли отобрать подходящие акции по стоимостным коэффициентам, то начните с отбора по метрикам рентабельности в разделе Financial:

Коэффициенты рентабельности активов, капитала, инвестиций

Рентабельность активов — Return On Assets, ROA.

Коэффициент рентабельности активов ROA (Return On Assets) показывает способность компании эффективно использовать имеющиеся у неё активы для создания прибыли.

Рентабельность собственного капитала – Return On Equity, ROE.

Величина чистой прибыли берётся за финансовый год, без учёта дивидендов, выплаченных по обыкновенным акцииям, но с учётом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям. Акционерный капитал берётся без учёта привилегированных акций.

Оценка ROE.

Важно. Компания может улучшить ROE, выкупая с рынка собственные акции, тем самым снижая их число в обращении и повышая рентабельность собственного капитала.

Нормативное значение ROE должно быть значительно выше доходности по депозитам. Например, если ожидается, что в ближайшие 3 года ставки по депозитам будут в диапазоне 6%, то любой бизнес, который будет приносить 8-10% на капитал, является малоперспективным, так как риски ведения бизнеса намного выше, чем вложения в депозит.

Анализ ROE.

Величину ROE следует соотносить с ROE аналогичных компаний, учитывая, что капиталоемкие индустрии (промышленность, энергетика, телекоммуникации) требуют большого числа активов (оборудования, инфраструктуры) для создания прибыли.

При росте ROE должен расти и мультипликатор P/B:

Рентабельность инвестиций – Return On Investment, ROI.

Коэффициент рентабельности инвестиций ROI (Return On Investment) – финансовый показатель, характеризующий доходность инвестиционных вложений. Рассчитывается как:

Данный коэффициент отражает, насколько эффективно компания выбирает объекты для инвестиций. Если показатель выше 100% – говорит о прибыльности вложений, а если ниже 100% – об убыточности.

ROI в мешьшей степени говорит об эффективности бизнеса. Наиболее важными метриками для оценки являются ROA и ROE.

Сравнение ROA и ROE.

Здесь же можно отследить в динамике историю изменения по выручке, чистой прибыли и чистому денежному потоку.

У хорошей компании продажи, прибыль и денежный поток должны расти.

Обратите внимание, что также на данном ресурсе можно найти оценку стоимостных мультипликаторов относительно отрасли в сравнении с историческими значениями. В связи с чем его можно использовать для проведения анализа отобранных акций в скринере Finviz.com.

Gurufocus.com – отличный ресурс, на котором можно быстро проанализировать выбранную компанию как по стоимостным метрикам, так и проверить её на финансовую устойчивость и вероятность банкротства.

Ключевые выводы

Полезные сайты для анализа акций компаний

Также для анализа акций компаний вы можете использовать следующие ресурсы:

Yahoo! Finance – раздел Profile. На примере компании Visa (V) он выглядит так: https://finance.yahoo.com/quote/V/key-statistics?p=V

Chartmill.com – раздел Fundamental Analysis. На примере компании Visa (V) он выглядит так: https://www.chartmill.com/stock/quote/V/fundamental-analysis

Simplywall.st – раздел Valuation. На примере компании Visa (V) он выглядит так: https://simplywall.st/stocks/us/software/nyse-v/visa#valuation

Скринеры для отбора бумаг

Ниже — перечень наиболее удобных, на мой взгляд, бесплатных сервисов для поиска акций по фундаментальным показателям.

Скринер сайта Finviz.com.

Finviz Screener: https://finviz.com/screener.ashx

Один из наиболее функциональных скринеров, благодаря тому, что совмещает в себе поиск по техническим и фундаментальным показателям и позволяет сохранять заданные параметры. В своей работе я использую именно его.

Скринер сайта Tradingview.com.

Tradingview Screener: https://www.tradingview.com/screener/

Даёт проводить разносторонний поиск и анализ акций, в том числе по тем метрикам, которых нет в Finviz Screener (например, EPS diluted, EV, EV/EBITDA). Также здесь есть более развернутый анализ финансовых показателей на основе отчётности компании.

Недостаток данного сервиса состоит в невозможности работы с результатами поиска на графиках, можно только открыть отдельный график актива. А преимущество — в отборе акций на рынках разных стран.

Скринер сайта Macrotrends.com.

Macroternds Screener: https://www.macrotrends.net/stocks/stock-screener

Преимущество данного скринера в том, что в отличие от других, здесь можно задавать диапазонные значения для стоимостных мультипликаторов. А также в том, что можно быстро проанализировать данные последнего отчёта и оценить прогнозные значения по темпам роста прибыли и продаж.

Ограничение фундаментального анализа

Основная сложность использования фундаментального анализа заключается в том, что он сильно отстаёт от технического анализа и вам придётся набраться терпения для того чтобы дождаться момента, когда рынок обнаружит разрыв между ценой и стоимостью.

Кроме этого на активной и завершающей стадиях бычьего рынка вы столкнетесь с проблемой выбора недооцененных и справедливо оцененных акций. В таком случае вам придётся либо игнорировать высокие показатели и идти по тренду, покупая то, что растёт, либо ждать медвежьего рынка и покупать акции на выходе из него. Здесь вам потребуется понимание тренда и технического анализа.

Именно сочетание фундаментального и технического анализа является, на мой взгляд, наиболее безопасным способом выбора активов. Я называю это рациональным анализом.

Источник