Етф или пиф что выгоднее
Чем отличается ПИФ от ETF, что выбрать инвестору
Инвестиционный рынок предлагает несколько видов вложения капитала с целью получения пассивного дохода. Альтернативой банковскому депозиту выступают биржевые инвестиционные фонды: ПИФ и ETF. Сравнительный анализ покажет их сходства и отличия. На выбор влияют условия купли-продажи, комиссионные сборы, риски и потенциальная прибыльность.
Что общего у ПИФов и ETF
Справка. Диверсификацией называют распределение активов по странам, регионам, отраслям, предприятиям.
Приобретая паи в первом случае или долю в портфеле ценных бумаг во втором, инвестор вкладывает средства в разные объекты, представляющие материальную, финансовую и ликвидную ценность. За оборот средств членов паевого инвестиционного фонда отвечает управляющая компания (УК). Активы портфеля ETF контролирует менеджер фонда. Права пайщиков защищаются российским законодательством, права владельцев ETF, кроме того, подлежат обеспечению международной юрисдикцией. Общим для обоих инструментов является низкий порог входа. Начать инвестиции можно с 1000 рублей.
Чем отличается ПИФ от ETF
Продать ПИФ не так просто, как портфель акций.
Акции ETF продаются в любое время. Продать их можно лично или дистанционно.
Купля-продажа паев ПИФа совершается только через УК или ее агента. Есть и другие ограничения, знакомиться с которыми надо при покупке пая. Они зафиксированы в договоре доверительного управления (ДДУ).
ПИФы обращаются только в пределах государства-эмитента.
Акции биржевого фонда можно реализовать на международных торгах.
Комиссия за доверительное управление ПИФов составляет 4–6 % независимо от доходности. Комиссия за обслуживание портфеля ETF не превышает 0,05 %.
Важно! Оплата ПИФов включает расходы на вознаграждение УК, депозитария, аудитора, оценщика, проценты за вход и выход. Часть капитала идет на текущие расходы.
Еще один важный нюанс: стоимость акций ETF меняется в течение дня. Стоимость одного пая ПИФа держится после закрытия торгов и остается без изменений до следующего вечера.
Инвестиционная декларация ETF составляется один раз и навсегда. Управляющая компания ПИФов может пересматривать состав портфеля. Например, инвестор вкладывал деньги в драгметаллы, а вместо этих акций в портфеле могут оказаться облигации страны третьего мира.
Прибыль от ETF бывает в двух видах: регулярная выплата дивидендов или разница от купли-продажи.
ПИФы приносят доход только от перепродажи. Дивидендов за них не выплачивают.
Что лучше, ETF или ПИФы
Выбор инвестиционного инструмента зависит от возможностей и целей инвестора. Те граждане, которые не могут или не желают по каким-либо причинам открывать брокерский счет или ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), обращают внимание на ПИФ. Так же поступают инвесторы, которые по закону не могут вкладывать в иностранные финансовые инструменты.
Справка. Отдельные статьи федерального законодательства (ст. 2, ст. 7, 1) запрещают госслужащим пользоваться ценными бумагами зарубежного происхождения. ETF относится именно к этим инструментам. Больше о запретах в инвестировании для госслужащих можно узнать здесь.
Инвесторам, которые хотят получать постоянный доход, следует обратить внимание на ETF, выплачивающие дивиденды.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Етф или пиф что выгоднее
В прошлой статье мы рассказали, что делать начинающим инвесторам, которые решили вкладывать деньги в акции и облигации. Сегодня мы расскажем о более сложных инструментах — ETF и ПИФ.
Вы можете торговать акциями на бирже в одиночку – вся ответственность будет только на вас. А можете вместе с другими инвесторами объединить капиталы. Такие коллективные инвестиции называются ПИФы и ETF.
ПИФ[2] — форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда в зависимости от размеров паев. Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг — управляющей компанией.
По сути, пайщики доверяют управляющей компании распоряжаться их деньгами: покупать акции и облигации, продавать их, вкладывать средства в валюту или недвижимость.
Прибыль среди инвесторов распределяется согласно объему их паев (или долей в фонде).
Пай – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право его владельца на часть имущества фонда.
ПИФы делятся на три основных типа в зависимости от условий выкупа паев.
Во-первых, ваши деньги в руках профессионалов финансового рынка, а государство на законодательном уровне осуществляет контроль над деятельностью управляющих компаний.
Во-вторых, для приобретения паев цена входа на рынок невелика, и с самого начала предоставляется высокий уровень диверсификации портфеля, то есть снижается риск.
В-третьих, участники ПИФов имеют налоговые преимущества: они должны уплатить подоходный налог только при выходе из фонда и один раз, а не по результатам изменения стоимости портфеля, как это происходит при самостоятельном управлении им.
Естественно, управляющая компания удерживает вознаграждение, которое может быть трех видов:
ETF — это торгуемый на бирже фонд (Exchange-Traded Fund (ETF))[3].
В отличие от ПИФов, из ETFинвестор может вывести деньги сразу же, в то время как в случае с паевым фондом, такая процедура может занять несколько дней (или придется ждать окончания периода фонда).
Практически все биржевые фонды — индексные, то есть привязываются к движению какого-нибудь индекса. Это значит, что ETF позволяют вкладывать деньги не в отдельные компании, а в целые отрасли, страны или рынки.
Привязка к индексу позволяет исключить брокеров из управления фондом, а, следовательно, снижаются расходы инвесторов: управляющая компания удерживает в свою пользу лишь доли процента от объема активов по сравнению с целыми процентами в ПИФах.
Вознаграждение управляющей компании «зашивается» в стоимость паев фонда на бирже, поэтому ничего дополнительно платить управляющей компании не надо.
Учитывая, что различных ETF на бирже достаточно много, к их выбору стоит подойти осторожно и ответственно.
Вот на что стоит обратить внимание при выборе:
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.
В чем разница между ПИФами и ETF?
Сергей, суть ПИФов и ETF одна и та же — коллективные инвестиции. В целом ETF гораздо удобнее, надежнее и выгоднее паевых инвестиционных фондов, но есть много различий и нюансов. Давайте разберемся.
Общие черты
Инвестиционные фонды (ПИФы) и биржевые инвестиционные фонды ( ETF ) объединяет то, что это инструменты коллективных инвестиций. Деньги инвесторов объединены в общий портфель и вкладываются в определенные активы — акции, облигации и так далее.
Деньгами и активами фонда заведует управляющая компания. За прозрачностью деятельности следят депозитарий и аудитор, фонды регулирует законодательство. За работой фондов приглядывает Центральный банк.
Отличия
На бирже паи некоторых ПИФов тоже присутствуют, но покупать и продавать их там неудобно.
Управление ПИФами. Чаще всего ПИФами активно управляет УК — то есть пытается показать доходность выше, чем у рыночного индекса. Но в долгосрочной перспективе доходность фондов с активным управлением обычно ниже, чем у фондов с пассивным управлением. Обыгрывать индекс много лет подряд почти невозможно.
Комиссии. У ETF комиссии за управление намного ниже, чем у ПИФов. У российских ETF комиссия за управление не более 0,95% от среднегодовой стоимости активов, а у ПИФов — 3—4% в год и даже больше. Каждый лишний процент комиссии при прочих равных уменьшает прибыль инвестора.
Еще у ПИФов бывают комиссии за покупку пая (надбавка) и за погашение пая (скидка). Так управляющая компания дополнительно зарабатывает. При сделках с ETF такого нет — инвестор оплачивает только услуги брокера.
Контроль. Торгующиеся на Московской бирже ETF регулируются не только российским Центробанком, но и иностранными центробанками. За деятельностью ETF больше контроля — они считаются более надежным и прозрачным инструментом.
Есть много и других отличий. Например, цена пая ПИФа устанавливается раз в день по итогам прошедшего дня, а цена акции ETF колеблется весь торговый день вместе с ценой базового актива. Можно купить дробное число паев ПИФа, а в ETF — только целое число акций. Еще УК может внезапно поменять инвестиционную декларацию какого-нибудь своего ПИФа, и тот вместо акций Европы начнет вкладываться в акции какой-нибудь азиатской страны. С ETF такого не случается.
Что выбрать: ПИФы или ETF
Купить паи российского ПИФа стоит в двух случаях:
Во всех остальных случаях советую использовать биржевые фонды ( ETF ).
Инвестировать в фонды акций на такой короткий период не советую из-за большой волатильности (колебаний цены) акций.
Запомнить
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Сравнение доходности: ETF против ПИФ
Есть два основных пути коллективных инвестиций в зарубежный рынок: покупка биржевых фондов ETF с низкими комиссиями на зарубежных биржах либо инвестиции в паевые фонды, которые сами покупают ETF. Первый способ требует доступа на зарубежные биржи: вы должны либо заключить договор с зарубежным брокером, принимающего россиян, либо иметь статус квалифицированного инвестора, после чего некоторые российские брокеры также предоставят вам доступ на иностранные рынки. В случае паевых фондов все проще — но дороже.
Паевые фонды, которые покупают зарубежные ETF, берут дополнительные комиссии. Понятно, что этот факт должен со временем вести ко все большему расхождению доходности, хотя рост и падение обоих фондов выглядит зеркально. Общий пример поведения российского фонда (оранжевая кривая) и покупаемого им ETF (синяя) представлен на картинке выше. Видно, что маленькое поначалу расстояние между линиями все больше увеличивается со временем — несмотря на то, что оба фонда растут и падают полностью симметрично. Цель этой статьи — оценить расхождение доходности в конкретных цифрах.
Однако когда я впервые захотел сделать подобный обзор, то натолкнулся на ряд проблем. Первой из них было то, что ПИФы необязательно покупают биржевой фонд ETF на все 100% капитала — наряду с ETF фонд может содержать и другие активы, что делает задачу сравнения просто некорректной. Для достаточной корреляции результатов паевый фонд должен содержать не менее 90% купленного ETF (понятно, что чем больше — тем лучше).
Второй проблемой можно назвать изменчивость состава российских ПИФов. Гоняясь за инвесторами и повышенной доходностью многие фонды периодически тасуют свои активы — порой весьма резко и иногда даже не предупреждая своих инвесторов. Поэтому не проявляя бдительности, можно начать инвестировать в одно, а через некоторое время продолжить совсем в другое. Комиссии, кстати, тоже могут внезапно повышены, законодательных ограничений на этот счет нет. Кроме того нужно было найти названия приобретаемых паевым фондом ETF, узнать стоимость паев в нужные моменты времени, а также выяснить соответствующие котировки ETF, необходимые для сравнения.
Паевые фонды от Уралсиба
В результате поисков мне показалось, что для оценки лучше всего подходят ПИФы от Уралсиба, представленные ниже:
Чем они удобны? Во-первых, все три запущены одновременно. Во-вторых, все три купили биржевые фонды ETF на более чем 90% капитала. В третьих, на конец 2016 года фонды набрали относительно длинную историю, на которой можно будет сделать выводы по уплачиваемым комиссиям. Наконец, фонд Уралсиб «Глобальные сырьевые рынки» обладает еще одним преимуществом, о котором пойдет речь чуть ниже.
Уралсиб «Глобальные сырьевые рынки»
Данный фонд по данным investfunds.ru на 99.9% купил фонд PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (USD). Инвестиционная стратегия этого фонда заключается в следовании за товарным индексом DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index, а в сам индекс входят следующие товары: нефть, мазут, бензин, природный газ, золото, серебро, алюминий, цинк, медь, кукуруза, пшеница, соя и сахар. Основой фонда можно считать углеводородное сырье. Следовательно, при соотношении 99.9% предоставляется возможность очень точного отслеживания разницы в цене фонда Уралсиба и биржевого фонда PowerShares DB.
Однако у этого фонда есть и еще одно преимущество. Известно, что практически все российские ПИФы ( исключение — закрытые фонды, например недвижимости) дивиденды реинвестируют, тогда как ETF преимущественно выплачивают. В результате при сравнении доходности возникает дополнительная сложность, поскольку для ETF нужно знать величину дивидендов и считать либо суммарную выгоду (выплаты дивидендов плюс курсовая разница от котировок) либо — что еще сложнее — считать реинвестирование вручную. Кстати говоря, по причине выплат фонд может недосчитаться многих инвесторов, которые оценивают данные фонда только по его котировкам, забывая о дивидендах. Вот что мне говорил по этому поводу консультант одной управляющей компании:
Это была вечная проблема. Люди смотрели на результаты без учета выплат – они на поверхности, а выплаты уже надо искать. Поэтому нам приходилось все время оправдываться, напоминая про эти выплаты. Но куча людей смотрела на результат без учета выплат и делала выводы молча.
Теперь вернемся к нашему фонду и вспомним, что его цель отслеживание товарных активов, т.е. тех, которые не производят добавочной стоимости (не платят дивидендов). Нефть, золото или кукуруза — инвестор получит от них прибыль лишь в том случае, если цена на них вырастет — и никак иначе. Но одновременно отсутствие дивидендов в этом случае значительно облегчает задачу сравнения фондов, поскольку остается учесть только разницу котировок (комиссии уже «зашиты» в котировки и стоимость паев). Посмотрим на поведение PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund:
Падение с 2014 года обусловлено падением цен на углеводороды. Сделаем теперь полный расчет на конечную дату 26 декабря 2016:
Иначе говоря, за 3.5 года инвестор недополучит почти 4% прибыли (в данном случае это, конечно, не прибыль, а несколько меньший убыток в долларах — но суть от этого не меняется). На первый взгляд не очень много — однако для огромных капиталов 4% могут быть очень большой суммой, а с годами разница между ПИФом и ETF будет только увеличиваться. Как видно, за 10 лет (разумный срок инвестиций) можно ожидать потери более чем 10% капитала.
Уралсиб «Долговые рынки развивающихся стран»
Теперь рассмотрим второй фонд Уралсиба — Долговые рынки развивающихся стран. Сайт investfunds.ru говорит нам, что более 98% средств фонд инвестирует в iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (USD), который следует за индексом J.P. Morgan EMBI Global Core Index. В данный индекс входят государственные облигации стран развивающихся рынков, номинированные в долларах США, с минимальным сроком до погашения 2 года и минимальным объемом выпуска 1 млрд. долл. США.
Облигации платят инвестору купонный доход, в конце периода возвращая инвестору тело депозита — следовательно, в отличие от предыдущего случая для ETF нужно будет учесть купонные выплаты. Рассмотрим кривую доходности ETF:
Здесь разрыв уже гораздо больше, чем в предыдущем случае — нет смысла обращаться к более длинным срокам, чтобы показать, насколько вариант самостоятельной покупки iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF выгоднее вложения в ПИФ Уралсиба, который этот ETF покупает.
Уралсиб «Акционерные рынки развивающихся стран «
Последний фонд в серии. Он покупает Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (USD), который следует за индексом FTSE Emerging Index и вкладывает более 95% своих активов в обыкновенные акции порядка 850 компаний, входящих в индекс FTSE Emerging. На конец мая 2013 года основные вложения фонда приходились на крупнейшие компании Китая, Бразилии, Тайвани и Индии. Точность отслеживания здесь будет ниже, чем в предыдущих случаях, поскольку ETF покупается на 91.5% активов фонда. Акции, как и облигации, производят добавочную стоимость в виде дивидендов, которые также можно увидеть при анализе Vanguard FTSE Emerging Markets ETF:
Выводы
Хотя в двух из трех случаях в долларах зафиксирован убыток (что обусловлено как небольшим временем инвестирования, так и спекулятивным характером сырьевого фонда, вклад в который больше напоминает ставку, чем инвестицию), в рублях все фонды дали прибыль, причем в двух случаях из трех она оказалась гораздо выше ставок банковских депозитов или инфляции.
Что лучше ПИФ или ETF? Доходность, расходы и прочие отличия
Чем различаются ПИФы и ETF? И в какой инструмент выгоднее вкладывать деньги?
На середину 2000-х пришелся пик популярность вложений в ПИФы. Фонды росли как на дрожжах. Показывая двузначную, а то и трехзначную годовую доходность. Инвесторы получали сверхдоходы от роста своих капиталов.
ETF в России появились чуть позже. И уже не могли похвастаться такой доходностью. И у большинства сложилось впечатление, что ПИФы являются более выгодными в плане инвестиций.
Так ли это? Давайте разбираться.
Общий смысл ETF и ПИФ
Оба фонда являются инструментом коллективных инвестиций. Все деньги пайщиков или акционеров собираются в общий котел. Средства инвестируются в различные активы: акции, облигации, недвижимость. Каждый вкладчик имеет свою долю от этого пирога, пропорционально внесенным средствам.
Деятельность фондов контролируется на законодательном уровне.
Покупая ETF или ПИФ вы решаете сразу несколько задач:
Проведем небольшой батл и выясним различие и выгодность ETF и ПИФ.
Стратегии инвестирования
Большинство ETF нацелены на пассивное инвестирование. За основу берется какой-нибудь страновой (РТС, S&P 500) или отраслевой (IT, нефть и газ, металлы, финансы) индекс. И бумаги в портфель покупаются в точном соответствии их долям в этом индексе.
Главная цель ETF точно следовать за индексом.
Стратегия ПИФ может быть нацелена на индексное инвестирование или активное управление.
При активном, управляющий стремится показать большую доходность, чем дает рынок в целом. Выбирая и вкладывая деньги в отдельные перспективные или недооцененные бумаги.
Покупка и продажа
ETF обращаются на фондовом рынке. И для их покупки необходим доступ на биржу. То есть сначала нужно заключить договор с брокером. Внести деньги. И только потом совершать сделки.
Для инвесторов становятся доступны сразу все ETF, обращающиеся на Московской бирже. Покупать и продавать можно в любой момент.
ПИФы в основном можно приобрести в управляющей компании (при личном посещении или на официальном сайте), либо офисах продаж (посредниках). И только «родные». То есть у Сбербанка, вы не сможете купить паи ПИФов Открытия, ВТБ.
При продаже ПИФов, деньги вы можете сразу не получить. По закону, после продажи паев, УК дается до 10 дней на перевод средств инвестору. Так что несколько дней придется находится в режиме ожидания.
На Московской бирже обращается несколько биржевых ПИФов (БПИФ): от Сбербанка и Альфа банка. Которые также можно покупать через брокера.
Расходы и прочие поборы
Удовольствие владения фондами не бесплатное. Инвесторы несут ежегодные расходы.
У ETF это ежегодная комиссия за владение. От суммы активов инвестора.
Плюс брокерские расходы: комиссии за сделки, плата за депозитарий и активность. Расходы могут варьироваться от 100-200 рублей до 2-3 тысяч за год. В зависимости от выбранного брокера и тарифа.
Комиссии ПИФ могут складываться из 3-х составляющих:
В целом комиссии у ETF в разы ниже, чем у ПИФ.
Налоги и льготы
При владении активом более 3-х лет, есть освобождение от уплаты налогов на сумму 3 миллиона за каждый год. Действует для ETF и ПИФ.
Но ПИФы могут похвастаться другой налоговой фишкой. Обмен паев в рамках одной УК. Бесплатно. И самое главное без налоговых последствий.
Если такую штуку мы захотим провернуть с ETF, то нам нужно сначала продать один фонд. Сразу будет начислен брокером налог на прибыль. Потом купить другой ETF.
В итоге наши расходы: начисление налога + комиссии брокеру за 2 сделки.
Доходность фондов
В целом ПИФы проигрывает в плане доходности ETF. Особенно разница заметна на длительных периодах.
Факторы влияющие на доходность:
Пассивная стратегия
У ПИФ не все деньги работают. Часть средств приходится держать в резерве. На случай продажи паев и выплат денег пайщикам.
Это еще немного снижает доходность ПИФ и увеличивает отставание от ETF.
Большинство индексных ПИФов поддерживают индексную стратегию, покупкой иностранных ETF. В итоге мы имеем лишнее звено в виде управляющей компании. И двойные расходы. Пиф платит иностранному провайдеру за владение ETF. Мы платим ПИФ. Но в несколько раз больше.
Потеря ПИФом «всего» пары-тройки процентов ежегодно, на длительных периодах очень чувствительно снижает общую доходность. Делая разрыв в итоговых результатах просто колоссальным.
Активно управляемые фонды
Активные фонды, не привязанные к индексу, могут себе позволит выйти из медвежьего рынка, переждав бурю в надежных инструментах. Например облигациях. Тем самым сохранив деньги инвестора.
В целом, по статистике две трети подобных фондов, на интервале 3 лет проигрывают индексу. На периоде 8-10 лет, количество успешных сокращается до 5-10%.
Высокие комиссии. Здесь наблюдается прямая взаимосвязь. Чем выше комиссии за управление, тем ниже доля успешных фондов. Управляющему, для того получать доходность выше рынка, нужно дополнительно зарабатывать прибыль в виде платы за управление + что-то сверху. Постоянно. Одна или несколько ошибок могут свести на нет весь результат от прошлых инвестиций.
Делаем выбор
На одной чаше весов ETF, с его низкими расходами, индексной стратегией, высокой ликвидностью и простотой покупки и продажи. Плюс возможность использования в связке с ИИС.
При пассивном управление (индексная стратегия), однозначно более выгодно вкладывать деньги в ETF. Смысл с ПИФами один, а расходы в несколько раз ниже.
На другой ПИФ. С обменом паев без налогов. Возможностями получить больше денег, при активном управлении. Но здесь мы упираемся в искусство управляющего. Его профессионализм и стабильность результатов.
Скажем так. Вкладывая деньги в активные ПИФ, вы получаете возможность заработать больше, чем дает рынок по индексной стратегии (ETF). Но в тоже время, есть риск даже не получить и этой среднерыночной доходности.