За счет чего укрепляется доллар
Что влияет на курс доллара и почему за ним следят во всем мире
Во многих странах ежедневно следят за курсом американской валюты, отслеживают новости от ФРС (“Центробанка” Соединенных Штатов), ругают свою экономику за сильную зависимость от доллара, надеются и одновременно боятся, что это когда-то закончится. Почему так происходит? Попробуем разобраться, что влияет на курс доллара в мире и России, откуда такой интерес к иностранной валюте со стороны других государств.
Почему американская валюта интересует другие страны
Так уж сложилось, что американский доллар сегодня – это мировая резервная валюта. Это означает, что центральные банки других стран приобретают его для пополнения государственных резервов, цена большинства товаров и услуг, которыми государства обмениваются между собой, также выражена в долларах. Такие международные экономические показатели, как ВВП, объемы экспорта и импорта, размер инвестиций и другие, по которым страны сравниваются друг с другом, тоже рассчитывают в американской валюте.
Становление доллара в качестве мировой валюты не произошло случайно. Вот несколько факторов, которые к этому привели:
И сейчас ни одна страна мира не заинтересована в крахе доллара США. Вслед за ним рухнут экономики государств, зависящих от американской валюты, обесценятся золотовалютные резервы и частные накопления. Потому все, начиная от рядового гражданина до высокого чиновника, следят за тем, что происходит с мировой резервной валютой.
Ситуация на мировом валютном рынке уже начала меняться. Но такие глобальные изменения не происходят за один или два года. Нужно время, чтобы появилась и окрепла другая или другие валюты, развивалась торговля в национальных валютах и повышалась доля других стран в мировом ВВП.
Что такое валютный курс и как он устанавливается
Деньги в экономике – это товар, а товар имеет свою цену. Цена валюты – это курс.
Валютный курс – это соотношение между валютами, т. е. сколько денежных единиц одной страны можно купить за одну денежную единицу другой.
Эмитентом доллара США является Федеральная резервная система (ФРС). Она не подчиняется правительству, является независимой, действует, конечно, в интересах своей страны. Но за решениями ФРС следят экономисты и инвесторы всего мира, потому что от них во многом зависит стабильность на мировом рынке.
Доллар – свободно конвертируемая валюта. Его курс устанавливается на основе спроса и предложения, на которые оказывают влияние две стороны мирового валютного рынка:
Факторы влияния на курс доллара в мире
На курс американской валюты оказывает влияние множество внутренних и внешних факторов. Наиболее значимые из них мы рассмотрим далее в статье.
Внутренние
Внутренние факторы, влияющие на курс доллара, связаны с экономической и политической жизнью США. Давайте рассмотрим основные из них.
В США, как и в любой другой стране мира, этот показатель служит индикатором развития экономики. Растет – хорошо, падает – плохо.
Обозначается аббревиатурой PPI, не учитывает услуги, включает в расчет стоимость рабочей силы и сырья для производства товаров. Является индикатором инфляции. Влияет на курс аналогично CPI.
Это соотношение экспорта и импорта. Чем выше экспорт, тем благополучнее дела в экономике. Такое соотношение поддерживает доллар.
За этим показателем особенно следили и следят в период пандемии 2020 и 2021 годов. Ежемесячно публикуются данные о количестве поданных заявок на получение пособия по безработице. Чем больше безработных, тем слабее американская валюта.
Внешние
Курс доллара США зависит и от внешних факторов.
Что влияет на курс доллара к рублю
Политика Банка России
Ежедневно, кроме выходных, Банк России устанавливает официальный курс рубля к иностранным валютам, в том числе и к доллару США. Делается это на основе рыночных котировок на валютной бирже, на которые влияют спрос и предложение. Банк России проводит курсовую политику в режиме плавающего курса рубля, т. е. позволяет тому изменяться под воздействием рыночных факторов.
Главная задача регулятора – поддержание финансовой стабильности. Если у курса рубля наблюдается динамика, которая может привести к девальвации, повышенному спросу на иностранную валюту, долларизации депозитов и ухудшению финансовой устойчивости банков и предприятий, то Банк России проводит следующие меры по стабилизации:
Рыночное влияние
Кроме политики ЦБ, курс доллара к рублю меняется под воздействием следующих рыночных факторов:
Почему курс доллара к рублю чаще растет, чем падает
Мы привыкли считать, что доллар всегда растет по отношению к рублю. Это не совсем так. Иногда наблюдается и обратная ситуация. Но следует признать, что периодов ослабления рубля больше, чем укрепления. Разберемся, с чем связан рост американской валюты по отношению к нашему “деревянному”:
С 15 января 2021 г. Банк России возобновил покупку долларов США на бирже на сумму 106,3 млрд рублей для пополнения резервов. Ожидают, что это приведет к очередному ослаблению рубля, который укрепился до 74 руб. Экономисты подсчитали, что ранее от девальвации на каждый рубль правительство получало до 180 млрд руб. дохода.
Заключение
Почему доллар больше не спасает сбережения и что идет ему на смену
Банкноты, использованные в интерьере кафе
Набиуллина спрогнозировала снижение инфляции в 2022 году
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ
Большинство экспертов, которых опросил «Прайм», отметили, что, по их оценкам, инфляция в России уже прошла свой максимум. В частности, как указал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, своего пика годовая инфляция достигла в ноябре на уровне 8,4%. «Далее нас ждет ее постепенное замедление, — отметил он. — На конец этого года ожидаем увидеть годовую инфляцию на уровне 8,2%. К концу следующего года прогнозируем замедление инфляции до 4,9%».
Схожее мнение высказали и аналитики SberCIB Investment Research, предположив, что замедление инфляции, начавшееся в декабре, продолжится и в первом полугодии 2022 года. «Во втором полугодии инфляция должна вернуться к целевому уровню 4%, однако есть риск того, что из-за повышенного уровня инфляции в первом полугодии 2022 года по итогам года инфляция превысит 5%», — уточнили аналитики.
Инфляционное давление постепенно будет ослабевать, и отклонение инфляции от цели Банка России поровну распределятся между временными и устойчивыми факторами, отметил инвестиционный стратеги «ВТБ Мои инвестиции» Григорий Жирнов. По его словам, снижение инфляции в устойчивых компонентах будет происходить на фоне изменения фундаментальных экономических условий — замедления экономики, нормализации бюджета, существенного ужесточения денежно-кредитной политики. «На временные факторы высокой инфляции будет влиять эффект базы этого года, меры правительства и нормализация цепочек поставок, — подчеркнул он. — По нашим прогнозам, инфляция снизится к концу 2022 года до 4,7%».
Старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич рассказал «Прайм», что по итогам 2022 года ожидает замедления инфляции до уровня 4,5-5%. Условием для этого должно стать снижение мировых цен на продукцию сельского хозяйства вследствие улучшения урожая и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. Также эксперт спрогнозировал умеренное (на 3-5%) укрепление рубля к концу 2022 года, а также постепенное восстановление баланса на рынках, где в настоящее время наблюдается дефицит продукции. «В этом случае продовольственная инфляция может опуститься ниже уровня 6%, рост цен на непродовольственные товары не превысит 4% за счет падения цен на стройматериалы и существенного торможения роста цен на автомобили», — отметил он.
ДОЛЛАР УСТАРЕЛ
В ситуации роста инфляции россияне традиционно стремятся купить доллары. Однако американская валюта в нынешней ситуации — не самая лучшая защита рублевых накоплений, указали эксперты агентству «Прайм».
«Последовательная макроэкономическая политика правительства и Банка России сделали рубль более стабильным. Бюджетное правило снизило зависимость рубля от цен на нефть. Высокие рублевые процентные ставки поддерживают рубль со стороны финансового счета,» — объяснил Васильев.
Он напомнил, что в 2021 году годовая инфляция в России выросла с 4,9% до 8,2%. При этом рубль к доллару за 2021 год укрепился на 1,3% и стал одной из лучших валют в этом году. «Иными словами, вложения в доллары никак не защитили бы от инфляции», — подчеркнул он.
Аналитики SberCIB Investment Research также не считают доллар надежной защитой от инфляции в этом году. Они напомнили о том, что инфляция в Штатах также высокая, и, вероятно, какое-то время останется достаточно высокой. «ФРС США только начинает ужесточать денежно-кредитную политику и, по всей видимости, будет делать это довольно плавно», — отметили они.
«Нынешняя волна инфляции идет как раз от развитых рынков, мы видим многолетние максимумы роста цен в долларах и евро. Так что покупка валюты — точно устаревший инструмент», — указал председатель правления банка «Держава» Алексей Скородумов.
В ЧЕМ «ПЕРЕСИДЕТЬ»
Ниже плинтуса. Названы худшие валюты 2021 года
Для инвесторов, которые хотят защититься от инфляции и получать фиксированный доход, могут быть интересны флоатеры (облигации с плавающим купоном) или линкеры (облигации, номинал которых индексируется на величину роста инфляции), например, ОФЗ-ИН, — объяснили аналитики SberCIB Investment Research. «От долларовой инфляции можно спасаться в TIPS — «трежерис» казначейства США, которые индексируются с учетом инфляции. На биржах также доступны ETF на казначейские облигации с защитой от инфляции, в которые могут вложиться как квалицированные, так неквалифицированные инвесторы», — продолжили они.
Васильев из Совкомбанка отметил, что для защиты от инфляции лучше использовать сбалансированный портфель из облигаций и акций. «Например, двухлетние или трехлетние ОФЗ сейчас дают 8,3-8,4%, а корпоративные бумаги — от 9% годовых», — объяснил он.
По мнению эксперта, поддержку акциям в новом году окажут высокие цены на сырьевые товары в условиях восстановления мировой и российской экономик, сохранение избыточной ликвидности в мире из-за ультрамягкой монетарной политики ведущих Центробанков, высокая дивидендная доходность российского фондового рынка. В пользу облигаций, продолжил он, будет выступать ожидаемое смягчение монетарной политики Банком России в 2022 году.
Если все-таки очень хочется купить доллары, то аналитики SberCIB Investment Research порекомендовали сделать это через брокера на Московской бирже — так курс будет выгоднее. «Наиболее интересная стратегия — купить доллары на бирже и вложить их в короткие еврооблигации надежных эмитентов и ETF, — рассказали они. — Среди таких фондов — VTIP US (только для квалифицированных инвесторов) и FXIP, который торгуется на Московской бирже и доступен неквалифицированным инвесторам».
Рубль и доллар: чего ожидать в 2022 году
В статье постараемся разобраться с вечно волнующим большинство россиян вопросом о курсе доллара, а также попытаемся проанализировать его взаимосвязь с фондовым рынком.
Для начала вспомним прогнозы по курсу на 2021 год
Альфа-банк
Аналитики банка прогнозировали новое падение рубля к доллару в начале года: в первом квартале 2021 года возможность возврата к уровню 80 руб. за доллар, в дальнейшем ожидается укрепление рубля до фундаментально обоснованной стоимости в 70-75 руб.
Основным фактором давления на рубль эксперты банка называли санкционный риск, а возможный позитивный момент — смягчение монетарной политики во всем мире и глобальном росте аппетита к риску.
Прогноз на конец 2021 года — 75 руб. за доллар.
Сбербанк
В банке ожидали ослабление курса доллара к основным мировым валютам в 2021 году. По мнению аналитиков Sber CIB, факторами риска для рубля в 2021 году могли стать: возможное ухудшение отношений между Россией и США, вторая волна коронавируса в Китае, жесткие карантинные ограничение в Европе и США, возможные проблемы с вакцинами.
Крупнейший банк страны представил три сценария для курса российской валюты на 2021 год:
Прогноз на конец 2021 года — 73,8 руб. за доллар.
Банк ВТБ
Глава ВТБ Андрей Костин в интервью РБК дал следующий прогноз по курсу рубля в 2021 году: он верит, что доллар не будет стоить дороже 80 руб., а в 2021 году курс рубля укрепится. Он выразил мнение, что у ЦБ и министерства финансов «есть возможность, в случае необходимости, поддерживать курс».
Прогноз на конец 2021 года — 77,67 руб. за доллар.
Министерство экономического развития РФ
Минэкономразвития в июле прогнозировало среднегодовой курс доллара на 2021 год на уровне 72,8 руб. за доллар, а в сентябре ведомство повысило его до 73,6 руб. Министр отметил, что на курс сильно влияют неэкономические факторы — ожидания и настроения инвесторов.
В сентябре он говорил, что Минэкономразвития считает, что рубль на данный момент недооценен относительно фундаментально справедливых значений и в ближайшее время он будет укрепляться. Решетников отмечал, что прогноз на 2021 год «основан на предпосылках стабильного рубля».
Прогноз на конец 2021 года — 71,9 руб. за доллар
Deutsche Bank
Аналитики Deutsche Bank отмечали, что рубль похож на потемкинскую деревню: на вид крепкий, но удивительно быстро падает. В связи с этим они отменили свою рекомендацию продавать доллары против рубля и заняли выжидательную позицию пока не проясниться ситуация во внутренней политике РФ.
Прогноз на конец 2021 года — 70 руб. за доллар.
Обобщенные данные по прогнозу на 2021 год представлены в таблице ниже.
Для наглядного понимания точности прогнозов, обратимся к графику фактического курса доллара в 2021 году.
Как видно из графика, все вышеуказанные прогнозы аналитиков оказались близки к действительности. На момент написания статьи минимальный курс был 27 октября и составлял 69,5526 руб. за доллар, а максимальный 8 апреля — 77,773 руб.
С настоящим разобрались, теперь поговорим о грядущем.
Факторы, которые могут оказать наибольшее влияние на курс доллара в 2022 году
Один из самых важных факторов — монетарная политика развитых стран. В ноябре Федрезерв США сохранил процентную ставку на уровне 0–0,25% годовых и объявил о сворачивании антикризисной программы выкупа активов. Ожидается, что в 2022 году Центробанки перейдут к дальнейшему ужесточению кредитно-денежной политики. Это может спровоцировать отток капитала с развивающихся рынков и оказать давление на российскую валюту.
Другим фактором выступает денежно-кредитная политика ЦБ России, которая уже достаточно жесткая: ключевая ставка выросла с начала 2021 года с 4,25% до 8,5%. Это может сделать привлекательным российский долговой рынок. Если же инфляция, как предполагает ЦБ, начнет замедляться, то это лишь усилит реальную доходность российской валюты. Следующее заседание совета директоров ЦБ пройдет 11 февраля 2022 года. Регулятор допустил возможность дальнейшего повышения ставки.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что, скорее всего, уже к концу 2022 года удастся вернуть инфляцию к цели в 4%. Это означает понижение ставки на несколько процентов — но до тех пор ставка останется высокой и будет привлекать инвесторов в рубль.
Далее следует немаловажный фактор пандемии. Если ситуация с ней будет развиваться негативно, то это может спровоцировать всплеск инфляции и слабый экономический рост. То, насколько быстро удастся перейти к нормальному функционированию экономики, восстановлению полноценного авиасообщения и цепочек поставок товаров — ключевые вопросы, определяющие желание инвестировать в рисковые активы, к которым относится рубль. Новые волны коронавируса способны негативно сказаться на настроениях рынков и взвинтить курс доллара.
В то же время риски новых штаммов с каждым разом воспринимаются рынками все более спокойно. Существующие технологии создания вакцин позволяют относительно оперативно реагировать на новые угрозы, поэтому проблема пандемии будет постепенно отходить на второй план.
Прогноз курса доллара на 2022 год
Зависимость курса доллара от нефтяных котировок заметно снизилась в последние годы благодаря действию бюджетного правила, согласно которому на дополнительные нефтегазовые доходы, поступающие в бюджет после превышения фактической цены на нефть Urals планки отсечения, Минфин увеличивает покупки валюты.
Россия получила определенную выгоду благодаря востребованности энергоресурсов по мере восстановления экономики — особенно важную роль сыграли цены на газ.
Не смотря на фон вышеуказанных факторов риска для рубля, прогнозы аналитиков на 2022 год немного более оптимистичны прошлогодних.
Наш прогноз, курс доллара в 2022 году будет в коридоре 68-78 рублей за доллар.
И в завершение, хотели бы предложить свое видение, как изменение курса рубля влияет на бизнес российских компаний и их акции на фондовом рынке?
Отрасли, выигрывающие от ослабления рубля
При росте курса доллара выигрывают федеральный бюджет, а также экспортеры нефти, газа, зерна, металлов и софта.
Нефтегазовый сектор
Для всех компаний этого сектора рост курса доллара — позитивный фактор. Выручка компаний нефтегазового сектора напрямую зависит от индикатора «нефть в рублях», который растет при снижении национальной валюты.
В этом секторе можно рекомендовать акции Газпрома (GAZP), Лукойла (LKOH), Роснефти (ROSN), Газпромнефти (SIBN).
Отдельно стоить отметить акции Сургутнефтегаза (SNGSP): помимо «нефти в рублях» очень значимым фактором является существенный запас долларовой наличности на депозитах компании.
Переоценка этих накоплений играет ключевую роль в дивидендной истории компании. Чем выше доллар, тем выше прибыль от переоценки и соответственно выплачиваемый дивиденд. В связи с этим префы Сургутнефтегаза гораздо более чувствительны к росту валюты.
EN (ENPG), которая наравне с экспортерами заинтересована в дешевом рубле за счет доли около 44% в Русале. В то же время, расходы компании, в основном, рублевые, так что укрепление рубля скорее негативно.
Добывающая промышленность и металлургический сектор
Существенная доля выручки компаний этого сектора также формируется за счет экспорта, так что в основном акции позитивно реагируют на рост доллара. Для компаний, нацеленных в основном на продажи внутренним рынкам, взаимосвязь не столь выражена (например, ММК).
В этом секторе можно рекомендовать акции Русала (RUAL), Северстали (CHMF), ГМК Норникель (GMKN), Группы НЛМК (NLMK).
Экспортеры-производители сельскохозяйственной продукции и удобрений
Существенная доля валютной выручки присутствует в структуре продаж таких компаний, поэтому рост доллара положительно сказывается на стоимости их акций.
В этом секторе можно рекомендовать акции Русагро (AGRO), Фосагро (PHOR).
Отрасли, выигрывающие от укрепления рубля
Ритейлеры
Компании этой отрасли заинтересованы в сильном рубле. Крепкая национальная валюта способствует более низкой себестоимости продукции, большинство которой импортируется из-за рубежа, меньшим расходам по обслуживанию валютных кредитов и более высокой выручке на фоне роста покупательной способности.
В этом секторе можно рекомендовать акции X5 Group (FIVE), Детского мира (DSKY), М.Видео (MVID).
Строительство и девелопмент
Эти компании получают выручку в рублях, а значительная часть закупаемых стройматериалов импортируется, так что укрепление национальной валюты будет им только на пользу — это помогает снизить расходы на материалы и стоимость квартир. Девелоперы смогут оставить больше доходов себе и нарастить дивиденды.
В этом секторе можно рекомендовать акции Группы «Эталон» (ETLN).
Телекоммуникации
Акции данного сектора реагируют на валютные колебания умеренно. Часть оборудования для прокладки и работы сетей и облачных сервисов закупают за границей, выручка рублевая. Чем сильнее рубль, тем меньше компаниям нужно тратить денег на инвестиции. Остается больше средств на дивиденды.
При этом необходимо учитывать долги компании — ослабление рубля может оказывать влияние на рост расходов по обслуживанию валютного долга.
В этом секторе можно рекомендовать акции Ростелекома (RTKM), МТС (MTSS).
Для любителей спекулировать есть интересная альтернатива валюте — FXRU ETF — это фонд еврооблигаций российских компаний на базе индекса EMRUS инвестбанка Barclays (индексный бизнес Barclays был выкуплен Bloomberg). Еврооблигации — это облигации в иностранной валюте, которые обычно продают иностранным инвесторам. ETF не только защищен от девальвации рубля, но и позволяет зарабатывать за счет роста цены облигации и реинвестирования купонов, а также большей волатильности. Покупка не выше 930 руб., продажа от 980 руб.
Выводы
Надеемся нам небольшой обзор помог вам добавить в свою копилку знаний еще пару полезных монет.
Прогноз курса доллара 2022: что ждать от рубля?
Прогноз курса доллара и евро на следующий год: все риски у рубля останутся
Российский рубль в 2021 году показывал весьма неоднозначную динамику. За год «россиянин» смог укрепиться по отношению к доллару только на 0,3%, однако по отношению к евро он подорожал на 8%, так как единая европейская валюта достаточно сильно за этот год упала к доллару. Прежде всего, на рубль в 2021 году влияли три главных фактора — волны пандемии коронавируса, цены на нефть и санкционная риторика США. В следующем году влияние этих факторов на рубль с очень высокой вероятностью сохранится.
Новости курса-2022: ОПЕК+, «Омикрон» и санкции США против «Северного потока-2»
«Уже в начале января ожидается важное событие для нефтяного рынка: встреча министров стран-участниц ОПЕК+, которая назначена на 4 января. Ожидается, что ОПЕК+ может временно приостановить планы по увеличению добычи нефти из-за распространения в мире штамма коронавируса „Омикрон“, и, если будет принято такое решение, рынок нефти отреагирует ростом, соответственно, укрепится и рубль. Однако, если всё останется без изменений, на нефтяном рынке могут опять возникнуть опасения избытка предложения нефти, что приведёт к обвалу цен и, соответственно, падению курса рубля. Так как министры стран ОПЕК+ встречаются ежемесячно, вопрос о приостановке увеличения добычи нефти может возникать в течение всего первого квартала, если распространение „Омикрона“ по-прежнему будет оказывать негативное влияние на мировую экономику», — сообщила «СП» заместитель руководителя ИАЦ «Альпари» Наталья Мильчакова.
Эксперт отметила, что уже 14 января Конгресс США проголосует по законопроекту о санкциях против «Северного потока-2». «Ранее „ястребы“ из Конгресса не смогли провести санкции против газопровода через утверждаемый Конгрессом оборонный бюджет США на 2022 год — голосов не хватило. Теперь в порядке реванша они пытаются принять отдельный закон о санкциях против „Северного потока-2“. Мы считаем, что с высокой вероятностью голосование в Конгрессе окажется провальным, иначе одобрение такого сомнительного закона грозило бы США ухудшением отношений с Германией. Если голосование окажется не в пользу санкций, у рубля, будет шанс на укрепление», — заявила аналитик.
Прогноз курса доллара к рублю в первом квартале 2022
На курс рубля в начале года (преимущественно в январе и феврале) будут влиять выходящие макроэкономические данные Росстата. Уже в середине января выйдет статистика по инфляции потребительских цен в 2021 году, а в начале февраля можно будет ждать данных по ВВП России за 2021 год. «Мы ожидаем, что по итогам 2021 года инфляция в России выросла до 8,7%, а российский ВВП увеличился за год на 4,5%. Новости о росте ВВП могут оказать позитивное влияние на рубль, а вот статистика по инфляции может вызвать его краткосрочное ослабление», — сообщила эксперт.
В феврале Банк России соберётся на очередное заседание и объявит решение по процентной ставке. Вероятно, что регулятор опять повысит ключевую ставку. Если решение будет сопровождаться оптимистичными прогнозами по срокам начала снижения инфляции в 2022 году, курс рубля может вырасти.
«Главными рисками в первом квартале 2022 года для рубля по-прежнему останутся пандемия ковида, а также геополитические и санкционные риски, обострение которых будет способно нивелировать положительный новостной фон. В первом квартале мы ожидаем доллар в диапазоне 71−76 руб., евро — в диапазоне 81−85 руб.», — говорится в прогнозе курса доллара и евро от Натальи Мильчаковой.